高賽爾貴金屬分析師 王宗欣

　　受到美國昨日10月進出口貿易帳與當周初請失業金人數好于預期的影響，美元在進入美國交易時間段后承接歐洲交易時間段的漲勢，金價最低探至1380一線；由于愛爾蘭/德國國債收益率差進一步擴大至630個基點，加之市場對愛爾蘭債務問題的擔憂情緒繼續升溫，推動周三避險買盤再度涌現，現貨金收盤幾乎收平，說明1400整數關口仍是多空雙方爭奪的關鍵點位。美國ETF黃金基金SPDR GoldShares減倉1.21506噸，筆者認為，影響金價后市波動主要決定于三點因素，這三點因素將導致黃金短線上存在調整需求，但中長線上依舊看漲不變。

　　其一，我們央行如果再度加息將抑制金價的漲幅，甚至出現深度回調的行情。我國央行再度上調存款準備金率0.5個基點，此次央行上調存款準備金率主要是為控制銀行信貸，進而來控制通脹。上調存款準備金0.5個百分點將凍結3500億左右的存款，再次收緊貨幣流動性，目前全社會存在貨幣總量偏多的情況，貨幣總量也是銀行信貸的一個重要渠道，所以央行會上調金融機構存款準備金率，來遏制通脹預期。

　　但是好景不長，雖然市場已經看到了目前國內通脹壓力比較大，但最新公布公布的10月份CPI指數卻大幅超出了預期的4.0%和前值3.6%，數據顯示為4.4%，創下了25個月來新高，這就無形中加大了中國央行加息的預期，特別是美國實行二次量化寬松政策以后，導致熱錢不斷涌入中國經濟市場，導致國內通脹預期不斷增強。若通脹壓力持續高位，年內第二次加息的熱潮隨時都可能到來，對于短線上持有黃金多頭的投資者來說，并不是什么好事。

　　其二， G20會議今日召開，市場眾說紛紜，全球經濟不確定性加劇，為金價提供潛在支撐。美國在10月底的G20財長及央行行長會議上提議設定數量化的經常帳差額目標，但部分出口導向型經濟體對此表示反對，稱數量化目標不具有可行性。因此經常帳問題也成為此次G20峰會的關注重點之一。但是G20內部的相關官員又稱，G20公報草案中沒有設定具體的數字目標，預計G20公報亦不會設定任何數量化目標，包括經濟帳失衡目標等。此次會議另外一個目的就是致力于逐漸實現市場導向型匯率機制，但預計不會評論個別貨幣。從昨日發布的G20公報草案指出，G20成員國應逐漸向市場決定型匯率機制靠攏，提高匯率的彈性以反映潛在的經濟基本面。這與10月底發布的G20財長會議公報相一致。G20草報表示，G20成員國反對競爭性的貨幣貶值，將在國際貨幣體系上尋求進一步的改善。發達經濟體應警惕匯率的過度和無序波動。

　　其三，還是老生常談的美國的QE2政策。因昨日美國30年期債券拍賣需求疲弱，美元紐約午盤走低。美聯儲公布了新一輪債券購買計劃的初步細節，將在11月18日至12月9日進行18次操作買入1050億美元資產，包括美國國債以及通脹保值債券 (TIPS) ，市場會不會重新考量前期推出的6000億美元的規模現在仍是未知數，但可以肯定的是，一旦市場認為美聯儲這樣的做法是側面擴大了此次規模，那么金價后市仍可能有一定程度上的拉升過程。

　　上面三點是左右金價后市走勢的主導因素，對于日內短線上交易的投資者來說，介于今日是美國退伍軍人紀念日，美國將休市，歐美時段缺乏數據以及G20峰會前投資者謹慎將可能令市況清淡，關鍵就看中國央行這次CPI數據的影響能否延續到晚間金價的波動。所以前期在1380—1386一線的多單可以繼續持有，空倉者可以在1410附近輕倉介入空單。