頤和黃金研究中心 郭忠良

　　現貨黃金(Spot Gold)昨夜沖破1400整數關口最高上探至1410.33美元，最終收報1409.55美元，全天上漲14.45美元，漲幅1.04%，紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)COMEX黃金12月合約最高上攻至1409.40美元，最終收報1403.20美元上漲5.5美元，漲幅0.4%。

　　昨夜黃金大幅上漲和美元的關系不大，倒是前期和黃金一直“同行”的歐元，成了新的推手，歐元因為近期歐元區國家重新凸顯的債務問題而連續三個交易日下跌，歐元累計跌幅截至今天東京早盤達到2.4%，歐元兌美元自1.4282最低跌至1.3845。而隨著歐元的不斷下跌，市場此前對于美聯儲寬松政策的反應雖然還在，但是已經被歐洲的債務問題代替，不再是市場的焦點，而現在歐元和美元同時下跌，而黃金獨漲的情況更是罕見，那么原因何在呢？其實很簡單去理解，歐元和美元都出了問題，現在美元和歐元又回到了同一起跑線，不管是歐洲的債務問題還是美國的經濟問題，都是左右其政策的決定性的因素，而這也是其的軟肋，美元現在的走低就是因為經濟低迷，聯儲印錢刺激引起，同樣歐元的走低是由于其債務問題再次凸顯，使得市場懷疑歐元未來的前景引起，不過二者都屬于信用貨幣體系，而黃金屬于過去的實物貨幣體系，所以一旦歐美的經濟和政府信用都出現問題，也就意味全球的貨幣體系不穩定，那么購入黃金回歸實物貨幣體系就很自然了。

　　不過從目前看倫敦的銀行間同業拆借利率(Libor)美元三個月期利率依然處于低位，維持在0.29%附近，11月5日為0.28563%，而美元隔夜拆借維持在0.22563%，都沒有出現反彈的跡象，而歐元的隔夜拆借則處于高位維持在0.3575%，歐元三個月拆借利率維持在0.9%以上，11月5日為0.99375%，觀察這個指標是因為外匯市場一旦資金的套利貨幣發生明顯變化各幣種的同業拆解隔夜利率以及3個月利率都將發生同步變化，間接反映出歐洲貨幣市場上歐元和美元的需求，這和歐元美元的匯率聯合起來看就可以看出黃金市場是否存在洗盤的可能，一旦美元的匯率走高引起中短期拆借利率走高顯示出市場利用美元套利的投資者融資成本在增加，那么這將最終逼迫這些投資者提前在黃金市場獲利了結，同時歐元拆借利率的下降，就將更加明顯的顯示出隨著歐元匯率的走低，歐元資產不斷向美元資產的轉移，歐元需求下降，歐元將成為新的套利貨幣，很明顯這種內部資金的轉變就想上電梯的次序一樣—“先下后上”，美元先撤歐元再進，這必然伴隨著黃金的深度回調就像今年7月份。

　　不過目前這種跡象還沒出現，所以美元和黃金的反向關系依然是市場的主導，黃金目前的上漲還是有空間的，不過這要和歐洲債務問題的嚴重程度聯系起來看，若歐洲債務問題急劇惡化就有可能打擊歐元匯率急劇下跌，上述的情況就會出現。

　　技術面：經歷了昨夜的黃金上漲，黃金的人氣指標再度顯示出下降的跡象，MACD走勢強勢依舊，亞洲早盤技術面的空頭跡象只是暫時多頭的休整引起，黃金技術面的反攻由亞洲盤轉移至歐洲盤和美洲盤，這也對應了基礎面市場焦點的變化，6小時線上顯示出，黃金有回踩1400下方30小時均線的需求，早盤的調整或跌破1400，底部支撐1397-1394。

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