陳植

　　一年后，黃金將達到1450美元/盎司？

　　這是9月底由銀行家、黃金生產商及黃金分析師參與的倫敦金銀市場協會(LBMA)柏林會議傳來的“共識”。在這場黃金行業規模最大的盛會上，甚至有超過1/4的與會代表表示，黃金甚至超過每盎司1500美元。

　　截至9月29日下午5點，COMEX黃金12月合約收在1308.7美元/盎司，盤中一度觸及歷史新高1314.8美元/盎司。

　　離1450美元/盎司的共識，金價似乎還需要上漲近12%。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，截至9月21日當周，基金在黃金的多頭頭寸已達到286568口(1口約100盎司)，凈多倉達到244013口，是6月29日以來的最高水平。

　　“各國央行出售黃金的力度大幅削弱，是近期投資基金大舉推高黃金價格的催化劑，買漲黃金的投資基金認為市場又減少了一個黃金沽空者。”東證期貨黃金分析師陸兼勤表示。

　　“過去兩周，全球經濟型對沖基金一直增加黃金的投資比重，他們相信全球外匯儲備正在進一步分散投資。”一位全球經濟型對沖基金經理分析說，“他們發現一些國家央行通過增持黃金，分散外匯儲備的匯率波動風險。”

　　“當一只基金70%-80%的以美元計價的投資組合，隨著美元持續貶值而出現一些意料之外的投資風險，除了買進黃金降低匯率風險，交易員還能做什么？”他表示，過去兩周他所管理的對沖基金一直增持黃金多頭頭寸，減少美元計價的投資組合比重。

　　相比投機黃金，利用黃金調整投資組合與資產結構，正成為大型對沖基金公司規避匯率波動及經濟衰退風險的當務之急。

　　媒體曾引述Paulson對沖基金高級副總裁約翰·里德的話說：“目前存在的經濟復蘇及量化寬松貨幣政策退出等不確定性因素，證明投資黃金的正確性。”

　　目前，Paulson對沖基金公司是全球最大黃金ETF──SPDR黃金ETF的最大機構投資者之一，在9月28日黃金價格突破1300美元/盎司當天，SPDR黃金ETF黃金持有量增加5.166噸至1305.687噸。

　　“在黃金價格屢創新高期間，黃金生產商同樣追逐著更高的開采收益。”一位黃金開采商舉例說，一些黃金開采商可能會選擇在1280美元/盎司沽空黃金，鎖定黃金開采收益，但現在他們聽說黃金價格將達到1450美元/盎司，如果維持原先的期現套保合約，意味著他們每開采出一盎司黃金，將損失170美元的開采收益，“所以一些黃金開采商轉而在期貨市場買進黃金多頭頭寸，平掉原先的空頭合約，等待黃金價格進一步上漲后，再重新沽空黃金做套保，提高開采收益”。

　　世界黃金協會(WGC)公布的二季度全球黃金需求趨勢報告指出，第二季度全球總體黃金需求增長36%，至創紀錄的1050噸。以美元計算，全球總體黃金需求增長77%，至404億美元超過了2008年第三季度創下的前期高點338億美元。

　　“隨著三季度美元維持量化寬松與進一步貶值，及全球經濟復蘇乏力，黃金需求將有增無減。”陸兼勤分析說。

　　狂熱的黃金看漲熱情，已令投資銀行不得不抬高黃金的預估值。美銀-美林最新報告預測，美聯儲將在明年第一季推出新一輪量化寬松措施，利率因此持續在低點，所以2011年黃金均價約在1350美元/盎司，比2010年1191美元/盎司的平均值高出約10%。

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