近幾周來，一路高歌猛進的金價開始步入震蕩調整期。隨著金市消費旺季的到來，未來黃金價格走勢將如何演變？投資者應該如何進行黃金投資？日前，三位理財市場資深人士做客匯豐理財圓桌。他們認為，黃金未來可能還將維持高位運行，并極有可能再創新高。投資者應該根據自身的實際情況選擇適合的黃金類投資產品。

　　嘉賓：威爾鑫投資咨詢有限公司首席分析師楊易君

　　資深理財專家 欒成校

　　展恒理財公司理財總監 石端義

　　主持人：中國證券報記者 丁冰

　　獲利回吐導致金價徘徊

　　中國證券報記者：金價經歷了連續上漲后，目前進入調整期，是什么原因？

　　楊易君：金價自7月28日1156.9美元見底后，經過21個交易日連續回升，最大漲幅已超過80美元。目前還談不上金價已經進入調整期，尚在階段性高位強勢橫盤。對于近期金價連續上行后的停頓，我傾向于是階段性技術獲利回吐所致，與歐美經濟數據等基本面影響不大。

　　欒成校：2007年，由于世界金融危機的影響，黃金的避險功能受到投資者重視，由2008年的最低點681.5美元盎司上漲到今年6月的歷史最高點1265美元盎司，上漲幅度達到85%。持續的上漲，造成大量獲利盤的積壓。近期美元持續走強，股市和原油下跌，此時，黃金價格調整在所難免。

　　石端義：經濟危機以來，黃金投資不斷受到全球投資者的熱捧。2008年至今，國際黃金價格從800美元/盎司震蕩上行，最高到1265美元/盎司，漲幅最高達50%以上。今年，由于歐洲主權債務危機、全球經濟二次探底風險加大等因素的影響，黃金一直在高位震蕩。

　　欒成校：金價在下半年維持走高態勢可能性較大。

　　楊易君：下半年黃金價格走勢應好于上半年。

　　金價繼續走強有理由

　　中國證券報記者：如何看待下半年黃金價格走勢？

　　欒成校：決定黃金價格的因素主要包括以下幾個方面，第一就是美元的走勢。通常而言，美元的走勢與金價走勢呈現負相關，美元的持續疲軟對黃金價格的走高是一個有力的支持。第二個因素就是黃金的供求關系。長期而言，黃金的需求高于供給。影響金價的第三個因素是基金持倉，其對黃金價格的走勢起著重要作用。同時，黃金價格的走勢還受到相關商品和國際政治的影響，如2007年發生的世界金融危機和2010年歐洲債務危機。

　　結合以上因素，我覺得黃金價格在2010年下半年維持走高態勢的可能性較大。但短期內黃金價格攀高存在一定阻力，因此短期內黃金價格在1250美元/盎司上方存在較強阻力。一旦突破阻力位，2010年年底之前探高至1300美元/盎司是存在較大可能性的。

　　楊易君：下半年黃金價格走勢應該好于上半年。理由如下：一是目前歐美經濟復蘇依然充滿懸疑，近期美國公布的系列經濟數據都比較糟糕，這意味著市場仍存在較強基于經濟、金融可能產生系統風險的避險需求。近幾周，在美元從80.08點強勁回升的背景下，沒有對金價產生明顯抑制，金價總體維持逆美元強勢的上行態勢。美元走強的“利空”對金價影響似乎有限，這是黃金避險魅力勝于美元的證據。即當前黃金存在較強基于全球經濟、金融系統性風險的避險需求。

　　二是在歐美經濟趨于疲軟的同時，以中國為代表的發展中國家表現出強勁的經濟復蘇態勢。對于發展中國家，在經濟復蘇的同時，面臨極強通脹壓力。而從美國官方的論調來看，繼續維持美元低利率，釋放流動性應該是未來至少2年刺激經濟復蘇的主基調。這會進一步助長發展中國家的通脹風險，而黃金無疑比美元更具抗通脹的避險魅力。

　　三是歷經歐洲主權債務危機后，歐元要重樹在其它央行心目中的儲備地位非常難。市場總體認為歐洲主權債務危機只是被暫時掩蓋起來，并未真正結束。而美國主權債務也存在很大風險，只是尚未到被市場捅破的程度。故歐美主權債務危機的隱憂使得黃金獨具避險魅力，非任何信用貨幣能夠比擬。

　　四是以伊朗核問題和朝鮮半島誘發的地緣政治因素也會提振黃金的避險魅力。

　　五是9月之后，黃金將進入傳統消費旺季，實物需求是令金價維持強勢的有力支撐。

　　石端義：影響黃金價格的因素很多，除了消費需求以外，更重要的是看宏觀經濟。當前宏觀經濟對黃金價格的影響主要體現有：1、美國實施長期寬松的貨幣政策，致使美元對內和對外長期貶值概率增加，這是支撐黃金強勁走勢的主要動力。2、全球經濟復蘇緩慢，由于資產替代效應，致使資金增配債券、黃金等確定性資產，對黃金價格短期內形成較強支撐。目前，上述兩個影響因素依然沒有發生轉變。9月份以后，印度、中國和中東等黃金消費大國將進入消費旺季，因此，黃金未來可能還將維持高位運行，并極有可能再創新高。

　　石端義：金價或將維持高位，并極可能創新高。

　　謹慎挑選黃金類產品

　　中國證券報記者：面臨已經高漲的金價，投資者應該如何投資？

　　欒成校：黃金作為一種理財產品，應該引起投資者的注意。但是，涉及黃金的產品很多，包括實物黃金、紙黃金、黃金期貨、黃金理財產品和黃金T+D等，投資者應該根據自身的實際情況選擇適合的黃金類投資產品。舉例來說，實物黃金適合長期保值需求；紙黃金是利用銀行的系統進行黃金的賬戶買賣，類似于股票操作；黃金理財產品是銀行推出的與黃金掛鉤的產品，一般情況下屬于保本浮動收益型產品；而黃金期貨和黃金T+D交易，由于具有保證金杠桿作用，風險較大，投資者需要謹慎選擇。

　　石端義：如果投資者只是想將黃金作為一個短期投資品種，可以選擇紙黃金、黃金T+D等交易方便、成本又低的方式。如果看好黃金的保值功能，做長期配置，建議選擇實物黃金，而“掛金”的結構性理財產品盡量規避。

　　楊易君：就中期而言，我認為應該逢金價回調時繼續買進，或許在第四季度，1250美元上方的價格可能是金價運行的常態，故目前金價看起來依然“便宜”，找不到中期恐高金價的理由。