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　　頤和黃金研究中心 郭忠良

　　黃金近期持續的維持在弱勢震蕩的格局，在經歷了6月底的那次美股連續下跌引起的被迫獲利了結導致的深度下跌后，元氣大傷未能迅速的收復1200關口，近期歐洲銀行壓力測試的良好預期使得歐元走高，此前利用歐元大舉投資于黃金市場的投資者紛紛離場，加上市場彌漫的通縮預期降低了投資者購買黃金實物對抗通脹的需求，黃金在資金和市場心理兩個層面腹背受敵。但黃金市場的危機還沒有結束，這次是外匯市場上避險資金選擇避險資產的改變。

　　那么外匯市場的避險角色的轉換將如何改變，換句話說誰會代替歐元，日元以及美元呢，路透社(Reuters)的答案是加元，澳元以及瑞郎，路透社的觀點是由于目前投資者對于歐美日三個經濟體以及其貨幣的負面預期將會使得市場最終跳出這三者的小圈子尋找其他的幣種，而根據近期外匯市場各幣種的上漲可以隱約看到加元，澳元以及瑞郎正漸漸成為市場新的避險資金關注對象。而引領此次市場變化的不是市場而是政府的外匯儲備比例變化。根據日本野村證券的數據顯示(Nomura)全球外匯儲備管理者們正在引領這一趨勢，在今年第一季度中央銀行外匯儲備中除去美元，日元以及歐元以外的“其他貨幣”儲備金額換算成美元達到創紀錄的245億美元，在10年前“其他貨幣”在央行儲備中的比例只有1.5%而目前截止一季度達到3.7%

　　野村證券駐紐約的G10外匯儲備戰略研究主管顏斯-諾德維格(Jens Nordvig)表示：現在有市場有大量資金諸入上述的“其他貨幣”之中這些貨幣包括加元，澳元以及瑞郎 新元等等，對于加元，澳元以及瑞郎現在有大量的資金在進入，這將給予這些貨幣以及整個市場很大的沖擊。

　　自從4月中旬以來摩根士丹利全球股票指數(the MSCIworld equity index)已經下跌了10%，原油下跌8%而與此同時加元兌美元只下跌了2.6%，最低只是探至1.0851。原因主要是投資者考慮到債務問題拋棄了債務深重的的歐美日，相比較前者加拿大的債務占GDP比例只有32%，為7國集團最低水平，澳大利亞以及瑞典也具有類似特征，同時上述的市場資金青睞的新的避險幣種(加元，瑞郎以及澳元)比新興市場國家的貨幣更具有較好的流動性以及穩定的貨幣幣值。

　　在此前非美貨幣兌美元普遍下跌的背景下，若非美貨幣獲得市場青睞，那么在收益方面的誘惑力就有可能吸引黃金市場的資金進入，除此以外那些此前將資金投資于外匯市場當前的諸如美元，歐元，日元這些避險資產的投資者就意味著再次被這些幣種的下跌所洗劫，外匯市場的高杠桿會造成 更大規模的資金被迫從其他市場撤離，黃金市場就將有可能再次重蹈股市下跌時的覆轍。

　　技術面：黃金目前受制于10日均線的打壓，全天黃金在未守穩5日均線的情況下，強攻10日均線受阻回落，RSI指標依然未見起色，雖有小幅回升但是依然處于空方市場，短線6小時線上黃金受制于30小時均線的阻擊，上攻受阻，60小時均線也已經失守，預計晚間黃金上方測試10日均線附近1195-1198.，底部支撐1187-1182。

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