每經記者 胡俊華 發自上海

　　歐債危機波瀾迭起，受其沖擊，國際投資者出于避險需求紛紛增持黃金；而在國內市場，因樓市、股市調整以及金價節節攀升，更多避險資金涌入關注黃金投

　　資，令黃金價格屢創新高。今年3月份以來美元和黃金的“蹺蹺板效應”逐漸消失，至4月中旬二者實現同向上漲，成為避險資金的避風港。

　　黃金后市是繼續向上，還是盤整，抑或出現較大回落？若繼續走高，未來將達到怎樣的高度？《每日經濟新聞》在比較分析金價的支撐因素和利空因素，接觸實物金和期貨金炒家后，為您一一解讀。

　　“黃金價格近來頻頻走高，來我們這里開戶的炒金客戶明顯增多。”一位股份制銀行黃金業務主管對《每日經濟新聞》表示，“特別是T+D業務成交放量明顯。”

　　事實上，受歐元主權債務危機沖擊，國際投資者出于避險需求紛紛增持黃金；而在國內市場，因樓市、股市調整以及金價節節攀升，更多避險資金涌入關注黃金投資，令黃金價格屢創新高。

　　而黃金后市走勢令人關注。周一全球最大黃金交易基金——SPDRGoldTrust繼續增持黃金至1217.11噸，再次刷新歷史新高，這也表明大型投資者繼續看好黃金后市。

　　但昨日(5月18日)也有業內人士對《每日經濟新聞》表示，黃金避險功能已經發揮地淋漓盡致，“目前黃金價格高處不勝寒”，預計后市將出現回調；同時，如果歐元危機沒能在年內得到徹底解決，金價或將在下半年再創新高。

　　美元與金價同向上漲

　　對于此輪金價上漲的主要因素，多位業內人士對 《每日經濟新聞》表示，歐洲主權債務危機成為此番金價上漲的主要動力。盡管5月10日歐盟與國際貨幣基金組織承諾出資7500億歐元，以試圖撲滅愈演愈烈的債務危機之火；但在市場看來，高達一萬億美元的龐大救助計劃，并無助于挽救歐洲主權債務危機。

　　“投資者對歐盟1萬億美元救助計劃即期副作用持懷疑態度。”中信證券研究部李追陽在剛剛公布的一份報告中表示，“歐洲債務危機可能導致歐洲經濟重現停滯，還引發市場對全球經濟二次探底的擔憂。”救市方案反而增加了市場對歐元區前景的擔憂。也有業內人士表示，對歐洲債務危機來說，希臘已經成為過客，葡萄牙、西班牙陸續登場，似乎真正的危機剛剛拉開帷幕；救市方案導致的貨幣貶值以及通貨膨脹的擔憂，也成為各大機構看好黃金的理由。

　　“這一次的歐元主權債務事件，導致投資人繼續尋找一個誠實的資產，來保障資產安全。”德裕投資首席分析師程飛表示，“在避險需求推動下，金價小幅上漲；后來國際資本參與進來，在大資金推波助瀾下，金價開始強勢上漲。”

　　受資金涌入影響，金價近期頻頻走高。上周四，倫敦現貨金盤中創下歷史新高每盎司1249.62美元；而周五紐約現貨金一度觸及每盎司1248.95美元的高點；上周國內黃金現貨價格亦上漲3%至272元/克。

　　多數機構亦增持黃金，全球最大黃金上市交易基金SPDRGoldTrust近日表示，截至5月14日，該機構黃金連續兩周單周持倉量分別增29.5噸和25.57噸，持倉量創下1214.065噸的新高。

　　周一，SPDR繼續刷新持倉量歷史記錄，將其持倉量增至1217.11噸，表明大型黃金交易基金對黃金走勢非常樂觀。Ishare白銀ETF在上上周增加持有白銀98.56噸，上周繼續增持179.87噸。

　　值得一提的是，在風險厭惡情緒急漲的背景下，黃金和美元出現同向上漲局面。“過去幾年，黃金與美元之間有強烈的負相關性，但最近這種關聯消失了。”一業內分析師表示，“比如，美元與黃金今年各漲了16%。”

　　數據顯示，繼上上周美元指數上升至84.5后，上周美元指數繼續走高1.9點，收至86.095。截至昨日發稿，美元指數略有下跌，報86.01點。而歐元則跌至階段新低，周一歐元對美元一度報1.2234，為2006年4月以來的最低點。

　　金價或現先跌后漲

　　“目前黃金市場處于高處不勝寒的境地。”高賽爾研究中心一資深分析師在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，“金價前期一舉沖過每盎司1225美元后，兩次試圖沖擊每盎司1250美元未果，顯示上方存在沉重的拋壓。”

　　有業內人士對此表示贊同。“金價目前的避險功能已經發揮得淋漓盡致。”德裕投資首席分析師程飛表示，“上周以來，金價創新高的行為經歷振蕩，金價應該會下行。未來如果沒有例外的話，會跌到每盎司1200美元附近，然后會再持升勢。”

　　“這次歐元區主權債務風險與美國金融風暴主線是一脈相承的，都是信用危機。”程飛指出，對黃金價格后市走勢而言，或可從中獲得啟示。

　　“2008年，美國房屋次貸危機在7月份爆發，11月份美國推出7000億美元救市計劃；現在是歐元主權區債務風險在去年11月份爆發，今年5月，歐元推出一個7500億歐元的救市計劃。”程飛認為，“兩者的步調都是非常一致的。而2008年金價是在9月份啟動，10月份漲到了一個新高，10月底下旬跌到低點后再大幅上漲，一直到再創新高。”程飛表示。

　　“預計第三季度下旬后，第四季度金價會再次上漲。”程飛認為，因為歐元風險事件不可能在今年年內得到徹底解決，不排除歐元區再追加救助資金，甚至引起全球性的再次的金融救助。“這樣，金價在明年還有再創新高的可能，應該在1400以上。”

　　對此，高賽爾研究中心的分析師指出，黃金在未來短時間內的調整，甚至較大幅度的回調幾乎是不可避免的事情。但預計歐洲主權債務危機不會因此很快得到妥善解決，同時美國也是高債務國家，強勢美元將削弱美國的償債能力，如果美國的財政赤字危機因美元強勢出現危機征兆，黃金依然會成為主要的避險工具被市場所認同。“我對黃金后市的觀點是，短期內調整難免，中期依然繼續看漲。”該分析師稱。

　　截至昨日發稿，國際現貨金價跌0.74%，報每盎司1214.05美元；國內市場金價亦跌，其中上交所Au(T+D)收盤報266.39元，較前一交易日下跌1.88%；AU9999收盤報266.79元，較前一交易日下跌5.04元，跌幅1.85%。