□黃金研究員 肖磊

　　在目前的市場情緒下，國際金價在1300美元/盎司關口前已無太大阻力，而在避險買盤的直接推動下，短期則有望沖擊1250美元一線或更高。不過另一方面，價格越高，回調(diào)的壓力和風險就會越大，而且處于歷史高位的金價也將出現(xiàn)更大幅度的波動。

　　金價繼續(xù)創(chuàng)新高

　　國際現(xiàn)貨黃金價格在不到一周的時間里大漲80美元，截至5月12日歐洲盤內(nèi)，國際現(xiàn)貨金價沖高至1234美元每盎司，繼續(xù)創(chuàng)新高之旅。12日，上海期金主力合約AU1012跳空高開，盤中最高報271.24元每克，11、12兩日累計漲幅接近3%。值得注意的是，滬金雖未突破年內(nèi)最高274.61元每克大關，但按照12日的匯率，AU1012報價已超過1235美元每盎司，與紐約商品期貨交易所COMEX期金主力合約CGM06基本相同，已突破歷史高位。

　　從目前的市場情緒來看，金價在1300美元之前已沒有太大阻力。不過，有一個現(xiàn)象值得亞洲投資者注意：過去的一周里金價連續(xù)上漲，但每次大漲都是在傍晚和深夜，基本都在歐洲和美國盤時段內(nèi)，而早晨的亞洲盤卻呈現(xiàn)下跌走勢。亞洲的“空頭”似乎正在虧損中被迫改變著投資策略。對于后市，我們不得不警惕，當亞洲投資者反過來“做多”的時候，黃金價格會不會又開始下跌。

　　供需面形成支撐

　　短期市場會受到機構和投資者情緒的影響發(fā)生劇烈變化，這時，市場的走向往往很難彰顯趨勢性，但長期來看，黃金價格的上漲主要是基于基本面因素。2008年末，美國推出了8千億美元的救市計劃，各國政府不同程度的放寬了貨幣政策，致使2009年的資本市場大幅反彈，似乎真正實現(xiàn)了V字型反轉(zhuǎn)。之后，隨著全球大批救市資金的入市，通貨膨脹的擔憂開始加劇，黃金作為預示通脹的一個特殊商品，其價格在2009年持續(xù)上揚，并屢創(chuàng)新高。歷史似乎又在重演，近日，由于歐洲債務危機，歐盟及國際貨幣基金組織(IMF)推出7000多億歐元的救市預案，大家心里明白，對于市場這將意味著什么。有了歷史之鑒，市場的反應會及其迅速。

　　目前黃金市場的根本性特征，也是黃金價格繼續(xù)上漲的主要原因，已經(jīng)不再是市場需求的巨量增長，而是黃金領域的賣家在持續(xù)減少。

　　對于投資者來說，黃金價格的上漲是值得欣慰的，無論是“波段投資”還是“趨勢投資”，高的價格將會醞釀出更多機會。另一方面，投資者更為關心的是，在高價格的背后，是脆弱的情緒，還是穩(wěn)健復蘇的經(jīng)濟基本面。早在4月末，IMF就警告稱：大宗商品市場需求快速增長和產(chǎn)能緩慢增長之間的緊張狀況很可能重現(xiàn)，從而使價格保持在歷史較高水平。全球協(xié)助下的歐元區(qū)救市計劃讓投資者對眼前歐洲債務問題的擔憂有所放緩，但長期來看，救市資金的龐大將給歐元區(qū)經(jīng)濟背上巨大的債務負擔，對歐洲經(jīng)濟及歐元的長期走勢造成了壓力。在這期間，黃金等避險資產(chǎn)將受到投資者對未來不確定情緒的影響，出現(xiàn)“惜售”、“捂盤”等狀況，全球各個黃金基金持倉量的不斷飆升，從需求的角度更加加劇了黃金市場的供需矛盾。

　　年內(nèi)有望突破1300美元

　　在上述背景下可以預計，保持在歷史高位的黃金價格將出現(xiàn)更大幅度的波動，短期在避險買盤的支撐下則有望沖擊1250美元/盎司一線或更高，但價格越高，回調(diào)的壓力和風險就會越大。通常來說，每年的二季度并不是黃金交易最旺盛的季節(jié)。由于歐洲債務危機有可能蔓延至美國，對全球經(jīng)濟二次探底的擔憂加劇，原油及其他大宗商品價格將受到壓制，這對黃金價格的中期走勢會造成一定壓力，預計今年第二季度的黃金均價會保持在1200美元每盎司下方，并有可能在第三季度下探1100美元每盎司一線。隨著歐洲救市資金的到位，監(jiān)管、改革政策的實施，美國削減赤字計劃的推進，亞洲經(jīng)濟體的快速復蘇，全球流動性過剩的問題又難以短時間內(nèi)解決，通貨膨脹的加劇不可避免，今年第四季度有可能將迎來黃金價格的又一次高峰，1300美元每盎司的價格有望在年內(nèi)實現(xiàn)。