本報(bào)記者 王雪濤 北京報(bào)道

　　在通脹預(yù)期日益強(qiáng)烈的情況下，貴金屬已成為各路資金追逐的熱點(diǎn)，投資者在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也可以考慮提前布局。

　　普益財(cái)富研究員趙民指出，去年備受追捧的信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品有可能因?yàn)樾乱?guī)出臺(tái)而在今年受到限制，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品則受到全球經(jīng)濟(jì)回暖、通脹預(yù)期增強(qiáng)等因素影響，注重結(jié)構(gòu)性依然是2010年理財(cái)產(chǎn)品的投資主題。

　　發(fā)行量有望上升

　　各大外資銀行在2010年加速了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)布局。近日，匯豐(中國(guó))銀行首當(dāng)其沖，一連推出了三款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，吸引了不少投資者的目光；恒生銀行也有兩款分別掛鉤于股票和匯率的同類(lèi)產(chǎn)品正在銷(xiāo)售。此外，交行、工行等相關(guān)產(chǎn)品正醞釀出爐。

　　德意志銀行推出百利達(dá)2商品掛鉤結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品。該產(chǎn)品為18個(gè)月期保本型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，收益浮動(dòng)，掛鉤標(biāo)的為倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)期收益0－5.50%。

　　該產(chǎn)品針對(duì)私人銀行客戶(hù)推出。有理財(cái)專(zhuān)家指出，此產(chǎn)品適合有一定投資經(jīng)驗(yàn)的私人銀行客戶(hù)、對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有信心的穩(wěn)健型投資者。

　　“這個(gè)產(chǎn)品期限為18個(gè)月，短期內(nèi)的銅價(jià)波動(dòng)對(duì)最終收益影響很小。”趙民告訴記者，投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品時(shí)，千萬(wàn)不能抱著“碰運(yùn)氣”的心態(tài)。“看到最近有色金屬價(jià)格大漲了，美元又走弱，于是就買(mǎi)進(jìn)去，希望能博一把，最后大多會(huì)失望。”

　　某銀行理財(cái)師秦燕認(rèn)為，以德意志銀行的這款產(chǎn)品為例，其收益情況直接掛鉤于季度環(huán)比平均表現(xiàn)，最好的情況當(dāng)然是銅價(jià)呈現(xiàn)“小步快跑”式上漲，既不猛漲也不猛跌。

　　而目前大宗商品已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)反彈，價(jià)格也處在一個(gè)比較高的位置上，獲得較高收益的可能就小了。

　　“買(mǎi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品還要注意，就算買(mǎi)進(jìn)去之后，掛鉤的大宗商品價(jià)格大漲了，意義也不是特別大，因?yàn)闆](méi)辦法提前贖回，實(shí)現(xiàn)不了獲利回吐。將來(lái)回調(diào)了，收益也要還回去。”秦燕說(shuō)，投資理財(cái)產(chǎn)品，關(guān)鍵是看長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　理財(cái)產(chǎn)品注重結(jié)構(gòu)性

　　趙民預(yù)期，由于金融危機(jī)的陰霾正在逐漸散去，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回暖，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品可選擇的掛鉤標(biāo)的更多，因而設(shè)計(jì)、運(yùn)作的空間也有所加大。

　　從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，無(wú)論是平衡型還是進(jìn)取型投資者，另類(lèi)投資的配置必不可少，只是配置的比例不同而已。

　　在另類(lèi)投資的產(chǎn)品中，商品市場(chǎng)普遍得到銀行推薦。當(dāng)然，也有投資者擔(dān)心，2009年商品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，在2010年能否延續(xù)上漲趨勢(shì)？

　　“我們?cè)?010年第一季度資產(chǎn)配置方案中，唯一增持的品種是商品。”秦燕表示，“但是各個(gè)領(lǐng)域所選擇的品種可能有所不同。”

　　比如基礎(chǔ)金屬領(lǐng)域，首選銅，而非鎳。基礎(chǔ)金屬價(jià)格今年主要受中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈驅(qū)動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在2010年繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格走高，但在鎳和鋁市場(chǎng)，已出現(xiàn)庫(kù)存增加和供應(yīng)過(guò)剩。

　　渣打中國(guó)財(cái)富管理部認(rèn)為，銅價(jià)將繼續(xù)受益于結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊縮以及中國(guó)電網(wǎng)建設(shè)。我們預(yù)計(jì)銅將是2010年表現(xiàn)最佳的基礎(chǔ)金屬。相比之下，鎳面臨產(chǎn)能過(guò)剩以及LME高庫(kù)存等問(wèn)題。此外，事實(shí)也證明，中國(guó)生產(chǎn)商受價(jià)格影響極大，可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格走高而過(guò)量生產(chǎn)。此類(lèi)因素應(yīng)會(huì)令鎳價(jià)承壓。

　　匯豐環(huán)球外匯交易策略主管潘達(dá)維表示，2010年看好的是亞洲，其次是拉丁美洲，接下來(lái)是東歐和非洲，再接下來(lái)是G7國(guó)家，“現(xiàn)在，我們會(huì)非常看好那些擁有大宗商品、擁有很多出口商品國(guó)家的貨幣。”

　　投資者首要注意掛鉤標(biāo)的

　　結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品有望達(dá)到的最高收益雖然誘人，但其對(duì)掛鉤標(biāo)的的選擇、收益率獲取模式的設(shè)計(jì)以及掛鉤標(biāo)的波動(dòng)區(qū)間的設(shè)定等都可能使產(chǎn)品到期收益產(chǎn)生巨大差異。因而有銀行人士認(rèn)為這類(lèi)比較復(fù)雜的產(chǎn)品更適合相對(duì)專(zhuān)業(yè)的投資者，也就是說(shuō)，投資者需要具備一定的金融知識(shí)，才能在眾多產(chǎn)品中進(jìn)行選擇。

　　秦燕指出，投資者在選購(gòu)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，首先要注意產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的是什么？產(chǎn)品設(shè)計(jì)者對(duì)于掛鉤標(biāo)的后期走勢(shì)的判斷，自己是否能夠認(rèn)可？因?yàn)榇蠖鄶?shù)時(shí)候，產(chǎn)品掛鉤的股票、基金、指數(shù)或者大宗商品的價(jià)格波動(dòng)都會(huì)比較頻繁，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　其次，產(chǎn)品設(shè)定的贖回條件是否可以接受？比如有的產(chǎn)品雖然設(shè)定為“保本”，但又規(guī)定前提是投資者持有產(chǎn)品到期，如果提前贖回，就有可能損失本金，或者需要支付贖回費(fèi)用。有的產(chǎn)品規(guī)定投資者不能提前贖回，或者只能在規(guī)定的日期辦理提前贖回，這樣如果投資者臨時(shí)用錢(qián)，也無(wú)法及時(shí)撤回資金。

　　“如果是外幣理財(cái)產(chǎn)品，投資者還要考慮投資期間人民幣與投資幣種的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。比如投資者購(gòu)買(mǎi)了美元產(chǎn)品，而投資期間人民幣兌美元大幅升值，到期的投資收益就會(huì)‘縮水’。”趙民如是表示。

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