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堅硬的泡沫:索羅斯明唱空暗做多黃金

http://www.sina.com.cn  2010年02月25日 05:10  21世紀經濟報道

  吳曉鵬

  鬼怪索羅斯。

  1月底,當國際知名投資家喬治·索羅斯(George Soros)出現在瑞士達沃斯的世界經濟論壇上時,他宣稱黃金是“終極資產泡沫”。

  上周,當索羅斯基金管理公司提交給美國證券交易委員會(SEC)的第四季度持倉報告文件公布時,人們發現,索羅斯在2009年末把對黃金資產的投資規模增加了一倍以上。

  由此,索羅斯與另一名知名對沖基金經理約翰·鮑爾森一道,都加入了追逐黃金的行列。鮑爾森因做空次貸危機和華爾街金融機構,在金融危機中盈利200多億美元。

  索羅斯的追隨者在其監管文件公布后大量買入黃金,當天就將每盎司黃金價格推高近30美元。不過當國家貨幣基金組織(IMF)隨后表示將出售新一輪黃金時,黃金價格出現回落,目前在每盎司1100美元附近徘徊。

  2月24日和25日,美國聯邦儲備委員會主席伯南克將分別向美國國會參眾兩院做半年度貨幣政策報告。華爾街交易員密切注視著,伯南克將如何談及美元和利率政策走勢。

  黃金以美元計價,美聯儲的貨幣政策將直接影響其走勢。另外,投資者對高通脹的擔憂,以及看好黃金的對沖基金投機者和印度等央行的大規模買進,都成為推動去年國際金價上漲的原因。

  美元走勢仍不明朗

  2月18日,美聯儲宣布上調貼現率25個基點,至0.75%。雖然美聯儲在此之前就已透露將會上調貼現率,并聲稱這與本月一系列解除額外流動性工具的進程一致,但這一舉動仍令市場感到意外。市場分析認為,美聯儲的決定表明,美國經濟復蘇形勢好于其他大國,而美聯儲有望早于英國央行、歐洲央行和日本央行進行加息。

  受此預期推動,美元當天強勁上漲。而如果“將利率繼續維持在低位一段時間”這樣的措詞沒有出現在伯南克24、25日的講話中,美元將獲得重大利好,其上漲的趨勢或將進一步延續。

  多數華爾街經濟學家相信,美聯儲可能將于今年下半年加息。這樣的市場預判則助推了美元近日的持續走強。不過,在對利率前景的看法上,高盛則與華爾街的多數觀點不同。高盛經濟學家Ed McKelvey在最近一篇研究報告中則表示,該公司不預計也不贊成利率在2010年、甚至2011年上調。

  不過,對于伯南克的講話,市場則普遍認為其可能繼續重申維持低利率一段時間,因為當前美國經濟仍沒有上佳表現。舊金山聯儲主席Janet Yellen本周就表示,美國經濟仍然需要保持超低利率,因為通脹水平目前仍非常低。

  Yellen在本月初接受媒體采訪時還認為,美聯儲有可能從今年下半年開始出售資產,但要到2012年才可能會開始加息。

  作為與美元有同樣避險作用的投資標的,黃金曾在2009年12月觸及每盎司1255美元的歷史高位,而2009年的全年累計漲幅則接近40%。如若美元加息的前景仍不明朗,那么在市場對潛在通脹的擔憂,以及對如政府債券等其它種類避險資產信任度降低的情況下,投資者將繼續熱烈追捧黃金資產。

  索羅斯雙倍加碼黃金

  雖然索羅斯稱黃金是“終極泡沫”,但他或許仍想在泡沫進一步放大時能夠撈上一把。

  在1月份的達沃斯世界經濟論壇上,索羅斯曾發出警告稱,世界各國貨幣當局普遍推行低利率政策,政策制定者正在冒著制造新的泡沫的風險,這些泡沫或將在未來導致另一次金融崩潰。他表示,當基準利率處于低水平時,市場極易產生泡沫。目前,這種泡沫正在發展之中,而黃金“是終極資產泡沫”。

  半個月后,依據索羅斯基金管理公司向監管部門公布的文件,該公司在去年第四季度增持了370萬份黃金ETF基金SPDR,總倉位達到620萬份。SPDR是全球最大的黃金上市交易基金,該公司所持的Van Eck's Market Vectors Gold Miners ETF上市交易基金基金單位價值1.164億美元。

  索羅斯花費了4.21億美元購買SPDR基金份額,至去年12月底,他持有該基金達到6.63億美元。

  另外,索羅斯還購入了該基金1.1萬份看漲期權。如果黃金價格進一步上漲,索羅斯基金有權利進一步買入110萬份該基金份額。同時,索羅斯基金去年第四季度還增持了6.1萬股加拿大黃金生產商Yamana黃金公司的股份,其總持股達到8.6萬股,價值97.3萬美元。

  監管文件還顯示,索羅斯基金截至去年年底所管理的資產規模為88億美元,高于去年9月30日時的62億美元。對SPDR基金的投資是索羅斯去年第四季度做的最大一筆投資。

  另類投資公司Permal集團主席兼首席執行官艾薩克·蘇埃德告訴本報記者,從他30多年對沖基金行業投資經驗來看,泡沫并不值得擔心。他說,“泡沫總是有的,但從投資的角度來說,要想的是如何利用泡沫,并在泡沫破滅前離開。”Permal目前管理者220億美元資產,該公司曾在幾十年前投資過索羅斯基金。

  不僅僅是索羅斯,另外一位對沖基金大鱷鮑爾森也在看好黃金。他在今年1月1日成立了一只新的基金,專門致力于買進金礦企業股票并從事其他黃金相關投資。

  鮑爾森名下的Paulson & Co。已經是AngloGold Ashanti Ltd。和Kinross Gold等金礦企業的主要股東,對這些黃金股票的吸納主要是在2009年完成。參加過鮑爾森基金投資者會議的人士告訴記者,該公司在黃金相關領域投資配置超過其總資產的10%。

  此外,鮑爾森還擁有價值數十億美元的黃金交易所買賣基金以及遠期合約,用于不同基金中以黃金支持的各類投資品。鮑爾森對投資者說,他的黃金戰略是長期的,而隨著主要貨幣的走軟,他的黃金投資將會在未來幾年有所收獲。

  盡管有投資者說,鮑爾森的黃金基金自推出以來已經損失了約10%。不過在2006年鮑爾森做空次貸時,其在最初也同樣是一直虧損。

  當各國政府試圖穩定經濟拋出各自的刺激方案時,全球紙幣供應量大增。部分投資者認為紙幣將出現貶值,而這將有利于金價走高。

  中國資金投向黃金

  擁有巨額外匯儲備的中國,也成為黃金市場投資者密切關注的對象。

  根據美國財政部最新報告,中國去年12月減持美國國債342億美元,至7554億美元。此次減持為近年來規模最大的一次,將美國最大債主國的地位讓給了日本,而此舉被視為中國施行外匯儲備多元化的舉動之一。

  減持美國國債的同時,中國在增持黃金倉位。中國投資有限公司(CIC)本月初向 SEC提交的監管文件顯示,這家3000億美元的主權財富基金已經成為美國黃金上市交易基金和在美國上市的黃金礦產商的一個重要投資者。

  截至去年12月31日,中投公司所持有SPDR基金的單位價值1.556億美元。除此之外,中投公司還持有Anglo gold Ashanti Ltd.,Gold Fields Ltd。和Kinross Gold Corp。三家黃金公司的股權,價值分別為401.8萬美元,458.9萬美元和460萬美元。

  中投公司對SPDR Gold Trust的投資相當于145000盎司黃金,或4.51噸黃金。不過,這只占到該上市交易基金總量1132.71噸的0.4%。

  2月18日,IMF表示,將很快開始其原定計劃中向市場出售剩余191.3噸黃金的工作。不過為了避免影響市場,出售行動將分階段進行。IMF在一份簡短聲明中表示,向市場出售這批價值近69億美元黃金的工作將很快開始。

  此前,IMF已經通過非市場交易向印度、毛里求斯和斯里蘭卡三國央行出售了大約212噸黃金。自此之后,市場就將目光轉向中國,猜測中國會否購買IMF黃金。

  去年4月,時任外匯管理局局長胡曉煉在接受媒體采訪時,在時隔6年后首次對外披露我國黃金儲備情況。中國黃金儲備自2003年以來共增加454噸,達到1054噸,在全球各國公布的黃金儲備中排名第五。但黃金占中國外匯儲備不到2%,遠低于西方諸國20%-30%的水平。

  2月24日,《中國日報》英文版援引未透露姓名的中國黃金協會官員稱,中國可能不會購買IMF剩余的191.3噸待售黃金,因為中國不希望令市場感到緊張。

  該官員還表示,中國將繼續通過收購海外金礦來增加黃金儲備,而不是通過在國際市場上購買的方式增持黃金資產。

  巴克萊資本大宗商品研究主管Kevin Norrish在接受本報記者采訪時曾預計,弱勢美元趨勢的終結對于黃金來說尤為負面。他表示,過去全球央行作為一個整體一直在凈賣出黃金,去年卻開始首次成為凈買入者,而未來可能還將看到更多的央行買入黃金。

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