作者：覃維桓/譯

　　編者按 2009年，貴金屬市場經歷了跌宕起伏的一年。由于2009年末價格大幅攀升，所以業內分析師對2010年金、銀、鉑、鈀價格的預期都大大高于2009年的價格預期，4種金屬的價格預測比2009年實際均價整體上漲了38%，比2010年1月初的價格水平上漲了5.4%。那么，在2010年，哪些因素會推動貴金屬價格上漲？金、銀、鉑、鈀的價格會發生怎樣的變化？本報特刊登倫敦金銀市場協會28位專家對貴金屬的預測分析，以饗讀者。

　　2009年預測回顧

　　2009年初時預測者們面臨的挑戰是現在已經很少再聽到的詞語：信用危機。

　　在2008年9月雷曼兄弟公司垮臺之后，4種貴金屬的價格都接近了2008年的最低點，與之形成強烈對比的是2008年3月所達到的高位。波動范圍是如此巨大：金價相對比較溫和，達到2008年均價的30%，而其他3種貴金屬的波動范圍都大大超過了50%。到2009年1月對行情預測時，4種金屬除了銀之外的價格都已經從低位大幅回升到離當年的均價不遠。預測者的困難之處在于經濟是否會繼續惡化，抑或發生質的改變，推動貴金屬投資和價格攀升。整體來說，預測者們在1月初對4種金屬價格走勢方向的判斷是對的。到上半年過去時，相對溫和的均價預期看來還是相當準確的。但是到下半年，價格大幅上升使得全年的結果大大超出了所有的預期。

　　金價在2009年12月2日創下了歷史新高每盎司1213美元，比1月初的金價高出50%還多。雖然其他貴金屬都未超過2008年的高點，但都在同月創出2009年的最高價。鉑價當年漲勢與金價接近，在12月初達到頂峰每盎司1500美元。12月2日，銀價的最高點每盎司19.18美元接近了2008年12月價格的兩倍。鈀價的升幅也差不多。

　　由于下半年價格大漲，預測者們對價格的升幅都低估了。預測最準的是鈀價，他們預期價格比1月初上漲13%，實際結果是上漲了37%；預期金價上漲4%，實際是14%；對銀價的預測差得最遠，預期漲幅為4%，實際是32%；鉑價也好不了多少。值得注意的是，預測者們在過去幾年里都對銀價過于悲觀。

　　由于2009年末價格大幅攀升，所以對2010年價格的預期都大大高于去年價格的預期。2009年12月，金價創出歷史新高，對2010年的預期均價達到每盎司1199美元，大大高于2009年880美元的預期水平。對銀價的預期升幅更大，從去年的每盎司11.58美元增加到2010年的19.02美元。對鉑族金屬均價的預期也大幅增長，鉑價從每盎司996美元漲到1558美元，鈀價則從217.9美元增長到446.5美元。4種貴金屬的預期價格均大大高于2009年的實際均價，整體上對2010年的價格預期比2009年實際均價上漲了38%，比2010年1月初的價格水平上漲了5.4%。

　　預期4種金屬在2010年的價格波動范圍都很大。所有預測者都預期金價今年會再創新高，預期最高價均價為每盎司1394美元。央行售金減少是影響預期的主要原因。

　　與1月份的價格相比，最看好的是銀價，一些預測者預期2010年銀價會達到每盎司30美元。影響銀價的主要因素是分散投資組合和工業需求增長。

　　預計鉑價高位達到每盎司1843美元，比月初價格高出300美元。全年均價預期比1月初價格只高出1.8%，大大低于其他3種金屬的升幅。預期鉑金ETF基金是影響鉑價的主要因素。預測者平均預計鈀最高價可以達到每盎司570.5美元。投資者興趣大幅增加和工業需求是預測者們預期鈀價會表現很好的原因，他們預期鈀價與2009年均價相比增幅不會低于69%。

　　下表是LBMA邀請28位專家對2010年貴金屬市場做出的預測。他們分別給出了金、銀、鉑、鈀2010年以倫敦定盤價為基礎的最高價、最低價和平均價的預期。