理財周報零售銀行實驗室研究員 張融陽/文

　　黃金價格一路狂飆，雖然有所回落，但市場仍看好黃金，農行、法興、匯豐以及廣發等銀行便在新年的第一個月相繼發行黃金掛鉤類產品。

　　農行產品掛鉤上海黃金，收益優勢不明顯

　　農行2010年第1期“金鑰匙·匯利豐”黃金掛鉤理財產品A款和B款，期限為3個月和6個月，掛鉤標的為上海黃金交易所9995黃金價格。在產品存續期內，如果黃金報價從未低于或等于金價下限，則產品年收益率最低為0.36%；而曾高于或等于金價上限，則產品年收益率為2.7%(B款3%)；而曾低于或等于金價下限，則產品年收益率為0.36%。

　　農行這兩款產品均保證了最低收益，即年收益率為0.36%，相當于活期存款利率，最高則為2.7%和3%。但是這個最高收益不具有優勢，低于同期限信貸資產類產品平均收益水平。

　　法興、匯豐、廣發產品設計

　　相似，最高年化收益近12%

　　法興銀行、廣發銀行以及匯豐銀行也相繼發行了黃金掛鉤類產品，這三家銀行在產品結構上設計也十分相似，在觀察期均設定了觸發事件，即黃金價格在觀察期間曾大于或等于期初行使價格的一定比例。但是在具體比例上，三家銀行存在著差距。

　　法興銀行一年期黃金掛鉤人民幣投資產品，掛鉤倫敦交易所黃金，設定的比例為130%。如果觀察期內從未發生觸發事件，并且黃金期末價格高于期初價格，產品年收益率為40%×掛鉤標的實際漲幅；期末價格等于或低于期初價格，產品年收益率為0.36%。如果在觀察期內曾經發生觸發事件，產品年收益率為2.25%。根據條件，這款產品在未來一年最高看漲黃金30%，而這款產品最高年收益率接近12%。

　　廣發銀行薪加薪12號——黃金掛鉤人民幣理財計劃最高看漲黃金至期初價格的140%。如果未發生觸發事件，期末價格高于期初價格，則產品年收益率為20%×(期末價格/期初價格-1)；期末價格低于期初價格，則產品年收益率為0.36%。如果發生觸發事件，產品年收益率為0.36%。該款產品最高年收益率接近8%。

　　匯豐銀行匯金富一年期黃金掛鉤澳元結構性投資產品則看漲至期初價格的120%。如果未發生觸發事件，則產品年收益率為1.58%+40%×【(最終表現水平-100%)與零的較大值】；如果觀察期內發生觸發事件，則產品年收益率為2.58%。這款產品保證了1.58%的年收益率，相當于匯豐銀行澳元一年期定期存款利率，而其最高年收益率接近9.58%。