今年以來，貴金屬市場全面反彈，除了黃金創(chuàng)下歷史新高之外，白銀市場也不容小覷，漲勢非常凌厲。從下圖來看，現(xiàn)貨黃金從08年10月底觸及的年內(nèi)低點680.80美元/盎司到上周五(12月4日)錄得的歷史新高1226.65美元/盎司，漲幅大約為80%。同一時間段內(nèi)，現(xiàn)貨白銀從3年低點8.42美元/盎司到17個月高點19.44美元/盎司，漲幅在130%左右，已經(jīng)翻了一番還多。同期黃金/白銀價格比從80降至63，可見白銀的走勢相當強勁。

　　理論上來講，白銀具有金融工具和工業(yè)金屬的雙重特性。黃金價格大幅上揚，理應帶動白銀價格走高。同時，今年以來全球經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇跡象，對工業(yè)金屬的提振效果也相當明顯，不管是銅這類賤金屬，還是鉑金和鈀金，價格也基本翻了一番。工業(yè)金屬全面上揚，同樣也會刺激白銀價格反彈。

　　不過，從歷史高點的角度來看，黃金價格早已突破08年3月時的紀錄高位1030美元/盎司，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲了近10%；可是白銀較2008年3月17日觸及的周期性高點21.24美元/盎司仍有17%的距離，當然較1980年1月觸及的歷史高點50美元/盎司更是相差遙遠。

　　為什么白銀價格沒能像黃金那樣創(chuàng)出新高？

　　富通銀行在12月初發(fā)布的報告中指出，黃金未能帶動白銀共創(chuàng)新高，有以下兩個原因。

　　首先，考慮到未來各國央行都吝于售金，黃金價格在過去幾個月里大幅上漲。可是，央行持有的白銀量很小，央行就算出售白銀對它也不會有多少影響。同樣地，當央行停止出售時，白銀價格也不會受到提振。

　　第二點是短期內(nèi)工業(yè)需求依然疲軟，對白銀價格不利。這可能有些奇怪，因為今年賤金屬價格非常強勢，不過這主要是因為中國的需求特別旺盛，而中國對白銀的需求不大。

　　該行表示，白銀完全沒有享受到有關(guān)中國賤金屬需求大好的消息，沒有報告顯示中國會囤積白銀或者白銀消費改善。白銀的工業(yè)需求前景相當疲弱，而其價格也正反映了這種情況。

　　未來白銀能否重返巔峰？

　　今年以來，黃金和白銀價格的大幅飆升主要歸功于投資需求。倫敦貴金屬咨詢機構(gòu)GFMS在11月下旬公布的中期報告中表示，09年盡管工業(yè)和首飾等需求下降，但白銀投資需求繼續(xù)成為推動銀價上漲的關(guān)鍵因素。

　　GFMS指出，今年1-10月份白銀ETF持倉量增加1億盎司(3110噸)，COMEX投機性凈多頭增加1.71億盎司(5306噸)。

　　GFMS預測，09年白銀均價將為14.78美元/盎司，略低于08年水平，2010年的均價也會出現(xiàn)"小幅下挫"，但短期內(nèi)銀價可能會漲至20美元/盎司上方。不過，隨著經(jīng)濟逐步復蘇，短期利率上升、美元匯價趨于穩(wěn)定，預計投資者的購買熱情可能會在明年降低。

　　富通銀行則認為，盡管白銀價格曾經(jīng)強勢上漲，表明市場對白銀的偏好比較穩(wěn)定，但他們現(xiàn)在似乎更傾向于黃金。畢竟從歷史上看，在利率很低而金融市場不確定性很大的情況下，黃金通常都是更好的選擇。

　　雖然和黃金相比有些示弱，但白銀的表現(xiàn)已經(jīng)好于鉑金和鈀金了。現(xiàn)貨鉑金曾在08年3月逼近2300美元/盎司，而今年的最高點不過1506美元/盎司，還需要漲50%才能回到高點；現(xiàn)貨鈀金月初觸及389美元，離去年3月觸及的590美元/盎司高點也有50%左右的距離。

　　在經(jīng)過迪拜債務危機和美元反彈的兩次打壓后，目前黃金和白銀價格都從近期高點滑落，從長遠角度來看，這或許是一個投資機會。國際投資大師羅杰斯就曾表示，黃金價格有望在未來10年里突破2000美元。同時，他認為，白銀比黃金更值得購買，因為近期黃金已經(jīng)上漲了許多。

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