黃金還在瘋漲！

　　上周金價兩度創下歷史新高，并逼近1200美元！回想2005年底，時值金價500美元關口，本報曾大聲呼吁：回調是買黃金的好時機！如今，金價早已翻番，此時再投資黃金，會否買入“雞肋”？關于黃金的觀點交鋒日漸激烈，以郎咸平為代表的唱空派認為：“黃金是最差投資品！”而以宋鴻兵為代表的一派則立挺黃金！此外還有多人觀點。誰對誰錯，定論為時尚早。我們不妨從觀點碰撞中發現適合自己的投資方式。

　　上周國際金價以1151美元開盤，并一路節節高升，周三國際金價大漲23.57美元，創出每盎司1192美元的歷史新高，而次日這一紀錄再度刷新，金價一度攀升至1195.22美元，直逼1200美元的整數關口。

　　不過上周五，受迪拜債務危機的影響，國際現貨金價被“閃”了一下腰，當天金價盤中一度出現高達50美元的跌幅，最低跌至1137.20美元，但收盤時緩步回升，報1177美元/盎司，全天下跌近15美元/盎司。在黃金逼近1200美元的關口，多空兩種爭論日趨激烈。

　　以《貨幣戰爭》作者宋鴻兵為代表的觀點認為，美元貶值將使黃金地位凸顯，不過，以郎咸平為代表的唱空派則給黃金潑上一盆冷水。

　　郎咸平

　　買黃金不如買房子

　　在黃金一漲再漲的背景下，經濟學家郎咸平是堅定的黃金唱空派，放言“黃金是最差的投資品”。他說，黃金沒有什么投資價值，想靠黃金賺錢，還不如買四合院。

　　郎咸平指出，“1970年，一盎司黃金的價格是800美元，30年也就漲了200美元。”他同時舉例說，民國初年，1兩黃金可以買2畝良田，5兩黃金就可以買北京一個四合院。但100年后的今天，1公斤黃金等于25萬元人民幣，只能買北京四合院的半個廁所。“如果你在100年前沒有買四合院，而保留5兩黃金的話，那你今天將是一個非常貧窮的人”。

　　郎咸平認為，黃金只有在最近8年才體現出較高的投資回報，但這是華爾街及其背后的美國政府操縱的結果。他分析說，金融海嘯剛開始的時候，全世界的投資人為了避險，大量搶購黃金———只要他們搶購黃金，金價必漲。而按照過去的慣例，美金必定會跌。過去美國政府可以指令華爾街的金融資本進入黃金市場拋售，來打壓金價。但面對全世界的黃金搶購，這招就不靈了。美國政府當時面臨一個兩難的決定，只要允許黃金漲價，美元就暴跌，美元暴跌就會影響美國經濟復蘇。

　　“我們都低估了美國的水平，當時美國政府召開秘密內閣會議，最后出臺了一個所謂的秘密法案。”郎咸平說，通過閱讀了大量的交易資料發現，匯通銀行和高盛兩家公司進入黃金市場，瘋狂買進黃金，而美國通過他們掌控的媒體造謠，于是很多人來搶購黃金，從而讓美國政府脫困。

　　他舉例說，以一個歐洲人為例，他為了買黃金，必須拋歐元換美元，美元漲再換黃金，進而使黃金漲，“你突然發現全世界的黃金投資都在拋售貨幣，買美元，美元漲，買黃金，黃金漲”。

　　郎咸平認為，黃金易于被操縱的特性，使得它并非很好的投資品種，他認為在世界經濟形勢嚴峻、我國國民經濟回升基礎尚不穩固的情況下，買黃金不如買房子。

　　宋鴻兵

　　黃金白銀未來10年翻幾番

　　而以《貨幣戰爭》作者宋鴻兵為代表的一派觀點認為，美國政府以大量發行貨幣的方式來緩解其巨大的國債壓力，最終可能造成美元崩潰，而作為制衡信用貨幣的黃金，未來地位將大幅上升。

　　宋鴻兵分析說，目前美國的資產負債表，國債12萬億美元，加上地方債務和個人貸款，總負債達到44萬億，一年僅國債利息就有5000億，“隨著債務利息剛性上漲，40年后，美國債務利息將達到586萬億的規模”。宋鴻兵指出，按照美國GDP的平均增長率3%計算，40年之后美國GDP總量將不夠償還債務利息，美國只能靠印鈔票來化解債務危機，這將導致美元崩潰。

　　宋鴻兵認為，在可以預見的未來，隨著美國即將到來的長期消費衰退、出口和政府投資的乏力，美元作為世界貨幣的金融體系注定走向崩潰。對于世界經濟來說，這樣的崩潰無異于世界末日，而黃金這樣的“天然貨幣”將成為拯救人類的“諾亞方舟”，“黃金作為臨時貨幣將被大量增持，未來10年，黃金不是漲一倍兩倍，而是若干倍的趨勢”。

　　“你不是投資去買黃金，而是把紙幣換成硬通貨。”宋鴻兵建議投資者要轉換思路，把黃金當作一種貨幣進行儲備，他說，美元貨幣體系遲早會出現嚴重問題，黃金重新成為貨幣的可能性越來越大，“從這個角度來說，你遲早都得換，只是越晚換，你的紙幣能換的黃金越少”。

　　回顧

　　“激蕩50年” 黃金收益漲多跌少

　　兩位專家說法似乎都頗有道理，我們不妨考察一下過去半個世紀里黃金投資的收益到底如何，而要考察黃金的價格，我們就不得不追溯1944年建立的布雷頓森林體系。

　　當時，在經歷了兩次世界大戰后，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團，各國貨幣競相貶值，動蕩不定。在這一背景下，1944年7月，44個國家或政府的經濟特使聚集在美國新罕布什爾州的布雷頓森林，布雷頓森林體系以黃金為基礎，以美元作為國際儲備貨幣，并可按35美元兌1盎司黃金的價格向美國兌換黃金。

　　A、1970年～1980年

　　黃金年復合收益率37%

　　從50年代后期，隨著美國經濟地位削弱，美國收支趨向惡化，出現全球性“美元過剩” ，各國紛紛兌換黃金，造成美國黃金大量外流，1971年，支撐不住的美國政府宣布放棄35美元兌一盎司黃金的美元“金本位制”，實行黃金與美元比價自由浮動。

　　1973年布雷頓森林體系徹底崩潰，黃金價格上漲至90.85美元，原油價格從不到3美元/桶上漲至11美元/桶，1973年12月，美國爆發新一輪經濟危機，而與危機相伴的是嚴重通脹，至1975年1月，每盎司黃金已漲至180美元，相比1971年的1盎司兌35美元，上漲幅度達到414%。

　　1979年世界第二次石油危機，原油價格從14美元/桶上漲到35美元/桶以上，再加上1979年12月蘇聯對阿富汗出兵，政治局勢的惡化，導致國際市場對黃金需求巨大，至1980年1月21日，國際現貨黃金達到每盎司850美元的價位，相較1970年的每盎司35美元，金價10年時間上漲了23.29倍，如果折算成每年復合收益率大概是37%。

　　B、1980年～2000年

　　黃金跌幅達48.39%

　　1980年金價創出850美元的高價有著太多偶然因素，1981年黃金價格迅速下挫，至1983年金價跌到350美元左右，一直到1996年，金價都維持在350美元至400美元之間，而1996年至2000年間，美國GDP維持3.5%的高速增長，黃金價格一度降至255美元的歷史低點。

　　1980年至2000年這20年時間，黃金價格持續低迷，國際現貨金價從1980年1月2日的559美元降至2000年1月3日每盎司288.5美元，降幅達48.39%，這期間的收益率處于虧損狀態。

　　C、2001年～2009年11月26日

　　年復合收益率大概是16.5%

　　從2001年起黃金開始了一波輝煌的牛市行情，2001年美國科技網泡沫破滅加上“9·11”恐怖事件，美聯儲開始執行寬松貨幣政策，這引發了市場對通脹的擔心，金價在2005年上漲至500美元，而2008年美國金融危機爆發后，美聯儲救市政策加劇了市場對美元貶值的預期，金價從2001年11月27日的272美元左右上漲至2009年11月26日的最高位1195美元，短短8年時間，黃金上漲了3.4倍，折合年復合收益率大概是16.5%。

　　疑問

　　黃金會不會重演低迷

　　未來有一天，黃金漲勢會不會攀上頂峰后“戛然而止”，陷入長達數十年的低迷？

　　“1980年黃金的高點是由很多偶然因素構成的，”北京黃金經濟研究所主任張炳南指出，看黃金的投資價值一定要看長期的趨勢，而不是揀選其中兩個特定時間點，他認為1980年黃金受各種偶然因素作用，上漲太快，僅1976年到1980年三年時間就漲了8倍，大大偏離了價值中樞。而其后支撐因素發生了轉變，導致黃金從850美元跌到300多美元，“但這只是回歸正常價值，其實長期看，跌下來的300多美元也比最初35美元要高。”

　　“這波行情就是一個資金行情，投資者需要關注資金走向。”張炳南認為，目前黃金仍維持中長線上升的趨勢，不過投資者需要注意的是，這波行情具有比較明顯的資金操控性質， 因此要關注資金的變化，他建議投資者關注本周的走勢，建倉成本較低的可以在1200美元附近適度兌現一部分。

　　高賽爾首席分析師王瑞雷認為，黃金的價格目前局部過熱，可能有短暫調整，他建議投資者可以在1200美元附近逢高變現，在1100美元之下適度介入，他同時指出，最好是將黃金當作一個資產配置，這樣來分散整體的投資風險。

　　王瑞雷認為，黃金在3～5年內是一個比較有吸引力的資產，他認為有三點因素支撐黃金的上漲趨勢：首先，美國寬松貨幣政策至今沒有解除，美元就是一個套息貨幣，未來幾年商品定價將在較高價位徘徊；其次，從央行的行為來看，以前央行是凈賣出，現在不僅從其他央行手中收購，而且在市場上買入黃金；第三，目前黃金產量不斷減少，而且開采成本也在增加。

　　對于迪拜債務危機造成的上周黃金大跌，威爾鑫首席分析師楊易君認為這反而是一個很好的介入機會。他指出，目前來看支撐金價上漲的因素都未改變，迪拜債務危機讓市場對消息面進行錯誤解讀，從而使得金價非理性下跌。他建議普通投資者可以考慮簡單的實物黃金投資或者紙黃金，在1150美元適度建倉，中線目標價位可以看到1300美元左右。 本報記者 呂波

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