迪拜事件的確給市場帶來了一定的負(fù)面影響，但這種影響不至于大到促使火山再次爆發(fā)的程度，并且也不會逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向。相關(guān)市場調(diào)整更多是受到獲利盤年底了結(jié)打壓，而迪拜事件恰好這時(shí)候發(fā)生，一并加速了相關(guān)市場的下滑。

　　關(guān)鍵指標(biāo)未見異常強(qiáng)烈反應(yīng)

　　其一，TED利率是3個(gè)月美元銀行間拆借利率(LIBOR)與3個(gè)月美國國債利率之間的差，用以衡量銀行間信貸市場的資金松緊狀況。去年9月份金融危機(jī)爆發(fā)初期，3個(gè)月美元LIBOR與國債的利差曾經(jīng)在數(shù)日內(nèi)大幅飆升，是銀行間美元流動(dòng)性異常緊張的最直接體現(xiàn)。但迪拜事件發(fā)生后，TED利率并未出現(xiàn)劇烈反應(yīng)，而是整體平穩(wěn)地保持在20個(gè)基點(diǎn)附近。這表明迪拜事件的發(fā)生對于銀行信貸市場尤其是美元借貸市場的影響十分有限。

　　其二，CDS市場未見強(qiáng)烈反應(yīng)。中東地區(qū)主要國家主權(quán)CDS利率在迪拜事件發(fā)生后均呈現(xiàn)不同程度走高，這表明信用市場上投資者對于包括迪拜在內(nèi)的中東地區(qū)國家發(fā)生主權(quán)違約的擔(dān)憂上升。但上升幅度大部分比較溫和，除了巴林上升40個(gè)基點(diǎn)外，埃及、以色列、卡塔爾等國家主權(quán)CDS利率僅上升5-20個(gè)基點(diǎn)不等，與去年9月份相比仍處于歷史較低水平。同時(shí)，相比去年10月初，目前全球主要發(fā)達(dá)國家的主權(quán)CDS利率表現(xiàn)要好得多。

　　其三，金價(jià)并未大幅上漲。迪拜違約風(fēng)險(xiǎn)從避險(xiǎn)需求角度來說本應(yīng)是利好黃金的，因?yàn)樵谶@種突發(fā)性事件發(fā)生時(shí)，避險(xiǎn)買盤往往會買入黃金尋求保值。但迪拜事件并未給金價(jià)注入更多的買方力量，國際金價(jià)在27日暴跌30多美元，創(chuàng)下今年年初以來的最大單日跌幅。這表明，事實(shí)上迪拜事件給市場風(fēng)險(xiǎn)情緒帶來的負(fù)面影響十分有限，因?yàn)槿绻�市場避險(xiǎn)情緒由于迪拜事件的發(fā)生而大規(guī)模升溫，那么金價(jià)應(yīng)該在消息爆出后出現(xiàn)大幅上漲而不是下跌。就算黃金市場由于前期已經(jīng)累積了大量獲利盤且面臨1200美元的整數(shù)關(guān)口回吐壓力，金價(jià)也至少是應(yīng)該維持在近期高點(diǎn)附近小幅盤整。同時(shí)，盡管美元指數(shù)累計(jì)反彈近1500點(diǎn)，且再次介于75上方交投，但反彈力度總體來說仍略顯溫和。這再次說明迪拜事件并未引發(fā)避險(xiǎn)情緒大面積上升。

　　潛在影響仍不能忽視

　　其一，截至今年6月份的數(shù)據(jù)顯示，在主要發(fā)達(dá)國家中，英國銀行持有的阿聯(lián)酋國家債券最多，達(dá)500億美元，占?xì)W洲總持有量的一半以上，法國和德國的銀行分別持有110億和100億美元的阿聯(lián)酋債券，全部歐洲銀行持有阿聯(lián)酋的債券總數(shù)約為900億美元。美國和日本僅分別持有不到10億美元。

　　這些數(shù)據(jù)表明，如果迪拜真的發(fā)生主權(quán)違約，那么受沖擊最大的可能是英國，歐元區(qū)其次，美國和日本受影響相對較小。但總體來看，負(fù)面影響的程度不會像雷曼破產(chǎn)時(shí)那么劇烈。

　　其二，該事件也再次說明，目前市場信心仍然脆弱，任何意外的負(fù)面事件都有可能打擊市場信心，成為市場空頭炒作的誘因。金融危機(jī)余震尚未完全消除，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，類似于迪拜主權(quán)違約事件仍有可能陸續(xù)發(fā)生，這可能會使得投資者對于這類事件始終保持高度警惕性和敏感性。

　　商品市場短期估值風(fēng)險(xiǎn)將釋放

　　相關(guān)人士表示，商品市場短期估值風(fēng)險(xiǎn)將借此事件釋放。

　　國泰君安期貨宏觀研究員余雷認(rèn)為，迪拜債務(wù)危機(jī)不會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，但考慮到年初以來市場已累積了可觀漲幅，上漲基礎(chǔ)也并不牢固，加上投資者對美國次貸危機(jī)記憶猶新，投資者年底結(jié)算與獲利了結(jié)等將帶來一定壓力，短期內(nèi)各種資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)壓力比較大。

　　上海中期研究部總經(jīng)理蔡洛益認(rèn)為，許多商品原本處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)需求、美元看貶和通脹預(yù)期等利好與現(xiàn)實(shí)庫存壓力等基本面利淡的矛盾當(dāng)中，現(xiàn)在迪拜債務(wù)危機(jī)在很大程度上損及市場人氣，令市場對商品市場基本面前景的擔(dān)憂有所加劇。另外，世界主要股市遭遇大舉拋售波及美元匯率，美元反彈令以美元計(jì)價(jià)的商品對外幣持有者而言變得相對昂貴，從而抑制了商品需求。

　　倍特期貨副總經(jīng)理黃學(xué)慶認(rèn)為，商品市場對沖貨幣貶值的預(yù)期并未因此改變，反倒可能因?yàn)楦鱾�(gè)經(jīng)濟(jì)體的問題多，引發(fā)對于更多貨幣的不信任。資金更可能青睞資源類產(chǎn)品的對沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)的保值屬性。而如果選擇短期做空，最好選擇現(xiàn)貨貼水大，遠(yuǎn)期期價(jià)升水高的品種，做價(jià)差收斂的操作。(金士星)

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