肖磊

　　□西漢志 肖磊

　　美國部分經濟數據持續好轉給經濟復蘇增添了幾分美好期待，但這些期待被上周五晚間美國勞工部公布的10月份失業率給沖得煙消云散。美國經濟在這類消息反復中，顯得壓力重重、充滿變數。當晚，受這些消息影響，國際現貨黃金價格在投資者期盼中如愿以償達到了1100美元/盎司的天價。

　　然而，對于黃金投資者來說，這個價格并非是最佳介入點。雖然就黃金長期走勢來說，該價位還有一定上漲空間，但就整個震蕩區間來看，下跌空間一樣明顯。究其原因，可以從其他一些信息中窺其端倪。據美國相關機構統計，第一季度流入大宗商品市場投資產品的資金大約為220億美元，第二季度下滑至170億美元，第三季度為110億美元。雖然這些流入量是2008年流入總量的3倍以上，但季度下滑非常明顯。黃金作為大宗商品的領頭羊，其吸納資金的意愿和潛力都極為明顯。在這類主推大宗商品走向資金的支撐下，黃金及一些大宗商品短期內高位運行是相對合理的。

　　但長期而言，資金外流對商品的價格打壓也很明顯。況且，這些資金當中，很大一部分帶有炒作成分，其流動性強，獲利回吐可能性大，追求短期利益的狀況極其常見。因此，金價維持在高位，對于投資者來說，是一個新的起點，而非最佳投資介入點。

　　就國際大局勢來說，影響黃金價格的，仍然是美國等不斷升級的貿易保護政策。這是對發展中國家經濟及高美元儲備國家經濟的打擊；對美國人來說，使得自身回籠美元的能力增強，速度加快，可用于發展美國工業及其他經濟的資金有所上升，所生產的產品及所需要的勞動力將緩慢增長，利于解決這些國家的就業率和財政赤字。

　　另一個方面，美國等國將以這種“增產”、貿易保護、貨幣貶值等一系列方式增加出口，并將有控制地把握美元對其他貨幣的匯率，間接地將因美元泛濫而導致的通脹輸入到其他國家。這是一個危險信號，更是一個經濟、金融跨入更復雜階段的開端。在各種壓力下，美元將在反反復復間開始新的“貶值”思路，此間短期內的流動性將主推美元快速反彈，對黃金價格的影響值得投資者警惕。1100美元的黃金價格足以說明金融危機并沒有因為各國救市而有所好轉；同時，1100美元的黃金價格，與其成本及實物領域的承受能力存在著極大扭曲，投資者如果單方面考慮在這個價位興致追高或茫然拋售，都將增大其風險。最好的辦法是前期獲利所得盡快了結，在選擇一周左右觀望之后，少量買入，并長期持有。

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