黃金價格最近的走勢相對平淡，雖然總體走勢下滑，但下方支撐較為明顯，價格與中短期均線系統纏繞在一起，缺乏明確的方向。造成上述現象的原因，筆者認為有以下及帶你，一是最近美元的持續橫盤整理讓黃金投資者看不清后市方向，二是金融市場的相對穩定也未產生明顯的避險需求，三是通脹預期隨著商品價格最近的調整而減弱。從目前情況看，避險情緒減少以及通脹預期減弱使得金價走勢難有像樣的行情，但是美元后市走弱的跡象明顯，有望給黃金市場帶來多頭的交易性機會。，

　　2009年以來，黃金市場的影響因素主要是避險、通脹、美元，三者在不同階段交替發揮威力，黃金的走勢在絕大部分時間體現的就是其金融屬性。那么從目前的情況看，在避險、通脹兩個因素暫時被市場所淡忘下，美元走勢成了相對主要的影響因素。

　　避險需求明顯降溫

　　金融危機爆發以來，在其他金融資產大幅下挫的情況下，黃金仍然出現走高行情，并且一度逼近歷史新高，而且還出現了黃金、美元聯袂走強的奇怪現象，這都是避險需求大增所造成的。進入2009年之后，在全球央行聯手救市的情況下，全球經濟出現緩和跡象，金融市場也開始回升，投資者開始關注風險資產，資金也開始回流風險資產，黃金的避險需求開始逐漸下降。從目前的情況看，盡管仍沒有跡象表明全球經濟開始步入復蘇過程，盡管仍有一些不利經濟數據出臺打擊投資者信心，但是投資者的避險需求并未出現增加，因為投資者認為最壞的局面已經過去，所以即便是其他金融資產再度出現下跌，投資者的避險意識也不會有太明顯的增強。比如最近全球商品以及股市整體調整，黃金不僅沒有得到避險資金的關照，反而其價格隨其他金融資產出現調整，正說明了投資者心態的相對穩定。因此筆者認為，目前全球經濟形勢仍然面臨較大困難，但是投資者的心態相對穩定，只要不出現爆炸性的風險事件，投資者的避險需求就不會明顯增加，未來較長時間內，避險需求仍然不會成為黃金價格的主要影響因素。

　　通脹預期有所模糊

　　在全球央行大規模注入流動性拯救經濟的背景下，投資者擔心過多的流動性會帶來通貨膨脹，商品價格特別是原油價格的不斷回升也在增加著通脹壓力，而美元的再度走軟更是增加了投資者的通脹預期。今年4月份之后，隨著美元的大幅走低，商品市場被通脹預期所主導，美元走低，黃金、原油、股市以及其他商品出現大幅上漲，在避險主導金價時的金價與其他資產蹺蹺板效應消失無影，黃金與其他資產同漲共跌。所以4月份以后黃金價格主要是被通脹預期以及美元所主導。從目前看，盡管全球央行并沒有開始回收流動性，但是全球經濟出現實質好轉的跡象仍然不明顯，反而一些數據以及言論讓在顯示經濟前景不明，在經濟未見明顯走好之前，大規模流動性只會帶來滯漲而不是通脹，滯漲帶給經濟的只能是毀滅性打擊。所以最近商品以及股市出現明顯回調，而美元也出現底部橫盤，似有筑底之勢，通脹的預期開始模糊，金價隨之下跌。

　　美元后市壓力仍然較大

　　在避險以及通脹均不能帶給金價動力的時候，金價唯一的參照就是美元了，美元的漲跌在短期內還會對金價造成較大影響。美元指數在89附近再度下跌以來，在跌破80之后開始企穩，并且有所回升，但是也未見有力度的回升。而且從技術上看，6月份以來美元指數三次跌破80之后都再度回升，但是可以看出回升的力度是一次比一次弱，目前美元指數再度第四次跌破80，中短期均線再度粘合向下，技術上形成了下降三角形的看跌形態。所以美元指數壓力重重，后市進一步向下動力較強。基本面上也缺乏實質利多數據支撐美元走強。美國總統奧巴馬(Barack Obama)14日警告稱，美國失業率未來數月可能會持續惡化，現在美國失業率已經處于超過25年來的最高水平。這顯示美國經濟仍然困難較大，在這個背景下，美元升息難以成為現實。另外，從CFTC公布的投機基金交易數據看，投機基金在美元上的空頭持倉達到了雷曼兄弟破產之前的水平，顯示美元有可能再度延續金融危機爆發前的下跌趨勢，美元后市的壓力十分巨大。一旦美元向下突破，那么黃金就會獲得多頭支撐，交易性機會就會顯現。

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