每經實習記者 王炯業

　　ST有色(600259，收盤價17.68元)在2009年1月19日復牌后，股價從6.60元起步，僅兩個多月就漲至17.68元，累計漲幅高達168%，遠超同期有色金屬板塊60%的漲幅。這家掌握上游稀土、鎢礦資源的公司(原S*ST聚酯)，實際情況真的如市場表現的那么光鮮嗎？

　　稀土價跌或影響盈利能力

　　2007年12月11日，海南興業聚酯股份有限公司(現ST有色)擬以扣除相關銀行負債后的全部資產和負債與廣晟有色擁有的稀土、鎢類相關資產即14家下屬企業的股權等值部分進行置換。廣東廣晟有色金屬集團成為公司的第一大股東，借殼上市成功。

　　平安證券研究報告指出，公司擬收購的14家企業2007年凈利潤為5252萬元，其中稀土類公司貢獻2960萬元，鎢業類公司貢獻1957萬元，以公司24940萬股的總股本計算，折合每股收益約0.21元。

　　這些資產對公司2008年及以后的利潤影響有多大呢？

　　中信建投研究員郭曉露表示，受全球經濟衰退拖累，國際大宗商品市場在2008年狂跌，稀土和鎢的價格跌至歷史低谷，而且最近還在下跌，金融危機對上市公司注入資產的盈利能力肯定有一定的影響。

　　分析人士指出，盡管市場對新能源材料報以厚望，但短期內稀土、鎢、鉬等小金屬價格仍在低位徘徊。廣晟有色集團注入公司都是稀土、鎢業資產，公司盈利能力的持續性尚未得到時間的驗證。

　　市盈率高達50000倍

　　比較一家公司的股價是否太高，可以將其凈資產與市值進行比較。按ST有色昨日收盤價17.68元計算，其市值高達17.56億。但據公開資料顯示，廣晟有色金屬集團公司2007年末總資產約20.78億元，凈資產僅4.44億元。

　　這樣的比例是否正常？

　　國海證券某研究員指出，最“正宗”的稀土股包鋼稀土(600111，收盤價19.78元)三季報每股收益是0.35元/股，動態市盈率才40多倍，而ST有色的動態市盈率已高達到了50000多倍。對此，中信建投研究員郭曉露表示，ST有色市盈率那么高是因為注入的稀土、鎢礦資源公司的資產還沒有算到三季報里，等年報披露了自然就見分曉了，那時公司主營將完全轉變。

　　公司1月23日公告稱，公司2008年度預計實現凈利潤較2007年增長1200%左右，業績增長主要原因是公司重組后主營業務由重組前的聚酯切片變更為有色金屬產品，毛利率增加，其次債務重組也帶來收入增加。

　　一位分析人士指出，公司2007年凈利潤為201.96萬元計算，若凈利潤增長1200%，2008年利潤為2625.48萬元。按公司總股本24940萬計算，2008年每股收益0.11元，市盈率也高達161倍，遠遠超出包鋼稀土市盈率好幾倍。

　　平安證券研究員彭波告訴記者，不單單是ST有色漲幅過大，整個有色板塊近期漲幅都太大，估值都過高了。由于稀土價格下跌，包鋼稀土也逃不過四季度虧損的命運，全年能把報表做成盈利已經算很不錯了。

　　分析師：游資炒作意味明顯

　　在ST有色股價大漲的過程中，游資扮演了重要角色。

　　上交所盤后統計數據顯示，1月19日，ST有色買入前五大有席位中，只有一家機構買入673.45萬元，2月24日也只有一家機構賣出998.08萬元。而3月盤后數據顯示，公司股價好幾次都觸及上交所ST股票和S股連續三個交易日漲(跌)幅限制。特別值得注意的是，3月23日，海通證券股份有限公司深圳紅嶺中路營業部當天買入1300多萬，而賣出也恰好為1300多萬。在3月26日也出現了同樣的情況，該營業部買入1300多萬，賣1200多萬；萬聯證券有限責任公司廣州濱江證券營業部買入530多萬，賣出1000多萬。

　　郭曉露表示，ST有色的流通股本為9933萬，而包鋼稀土流通股本為41284萬，前者僅是后者的四分之一；從游資炒作的便利性來說，ST有色更容易被盯上。

　　一位資深私募人士表示，股價的虛高，更多是源于對概念的炒作。上述跡象表明，主力自彈自唱比較明顯。ST有色近幾日雖然股價報收漲停，但都封不住，給散戶一種天天可以買入賺錢的假象，一旦主力完成出貨，那么下跌空間不小，危害性極大。對于這種虛高的股價還能在概念的炒作上維持多久，投資者需要抱謹慎態度。