金價由900美元附近持續(xù)上升的勢頭于6月3日逼近990美元后完結(jié)，這是今年以來第二次受阻于1000美元附近。令人意外的是，由990美元調(diào)整至914美元的過程頗為順暢。當(dāng)時，油價持續(xù)上升，美元指數(shù)盤整后明顯反彈，金價的支撐力卻好像一下子消失了。

　　筆者認為，目前投資者仍對金價后市表現(xiàn)普遍看好。從基本面分析，最近金價的升勢主要由投資需求和個別央行增加黃金儲備的消息所推動，黃金ETF的持金量仍然不斷增加，反映出零售層面的投資者對投資黃金依然相當(dāng)有興趣。此外，中國在黃金儲備量嚴重偏低的情況下表明將繼續(xù)吸納黃金。

　　按黃金占外匯儲備約10%的一般水平計算，未來中國黃金儲備量應(yīng)為目前的5倍，因此，單憑中國因素已可刺激投資者產(chǎn)生逢低吸納的愿望。

　　不過，我們同時還要考慮另外兩個長線影響金價的因素，即投資者對未來通脹的預(yù)期和黃金對沖美元貶值風(fēng)險的功能。金融海嘯后，多國政府采取的量化寬松貨幣政策已對刺激經(jīng)濟發(fā)揮了一定作用。近期，經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象推高了股市，沒有因貨幣政策而導(dǎo)致通脹壓力出現(xiàn)。投資者發(fā)現(xiàn)炒股比炒金能更快地獲得更大的回報，這使熱錢流入股市的愿望強烈，造成金價短期表現(xiàn)較為遜色。此外，影響金價表現(xiàn)的美元走勢也充滿變數(shù)。早前美元作為貿(mào)易結(jié)算及央行外匯儲備主要貨幣的角色曾經(jīng)受到挑戰(zhàn)，但要找到一種貨幣取代美元談何容易，而美國政府暫時仍然需要維持美元的穩(wěn)定以吸引資金，因此估計美元年內(nèi)的表現(xiàn)仍以反復(fù)企穩(wěn)為主。

　　從技術(shù)走勢的角度來看，金價于2008年第一季度創(chuàng)下1033美元的新高，2009年至今曾分別于1006美元及990美元處見頂回落，高點相連的阻力趨勢線已形成，目前的突破位在997美元處。因此，金價能否成功沖破1000美元大關(guān)十分關(guān)鍵。如果金價能夠于1000美元以上收市，應(yīng)可確認突破，后市再創(chuàng)新高不太困難。在中長線看好金價表現(xiàn)的前題下，金價在900美元~920美元之間可進行吸納，風(fēng)險管理價位可設(shè)于855美元處。今年金價的兩個高位都在1000美元附近，而兩者之間的低點為865美元，250天平均線在871美元處。如果金價連855美元都守不住的話，即代表雙頂破底形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，技術(shù)上來看，金價有進一步調(diào)整至730美元附近的可能性。黃金投資者應(yīng)暫避鋒芒，耐心等候時機再行操作。

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