郭璐

　　3月25日，南非，約翰內(nèi)斯堡。

　　一場不同階級之間的利益沖突正在上演。代表15萬金礦工人利益的南非全國礦工協(xié)會(National Union of Mineworkers, NUM)正與代表南非多數(shù)黃金生產(chǎn)商利益的南非礦業(yè)商會(Chamber of Mines)談判，希望資方能大幅提高工人的薪資水平，助工人避免國內(nèi)通貨膨脹帶來的失業(yè)影響，以體現(xiàn)金價上漲帶來的收益。

　　目前，南非物價指數(shù)年增長率已高達(dá)8.6%。

　　這是處于全球黃金產(chǎn)業(yè)鏈最上游的一環(huán)，而導(dǎo)致這場沖突的根本原因，則是近期全球避險資金瘋狂涌入黃金市場。

　　“世界經(jīng)濟不確定性的狀況之下，黃金將是重要的保值工具。”世界黃金委員會(World Gold Council)在最新研究報告《黃金需求趨勢報告》開宗明義。

　　由于美聯(lián)儲日前的“量化寬松”政策導(dǎo)致全球美元供應(yīng)量劇增，美元購買力大幅度貶值。同時，美元也給其他貨幣帶來降息和升值壓力，導(dǎo)致其他貨幣不得不競爭性貶值。在美元帶頭之下，各貨幣間的競爭性貶值將導(dǎo)致世界性超級通貨膨脹，以黃金為代表的貴金屬因此迎來明確的牛市。

　　巴克萊資本(Barclays Capital)認(rèn)為，美國政府的信貸寬松政策帶來了巨大的通脹風(fēng)險，“通膨擔(dān)憂可能在長期內(nèi)給金價帶來支撐”。

　　《黃金需求趨勢報告》指出，2008年以美元計價的黃金需求達(dá)到1020億美元，比上年同期增加29%；08年全年世界平均金價大幅攀升，比上年增長25%，達(dá)到872美元/盎司。

　　危機之下買進(jìn)黃金

　　申銀萬國證券分析師葉培培認(rèn)為，除了明面上的黃金ETF外，全球機構(gòu)投資者、各國央行以及各大出口國為分散美元資產(chǎn)風(fēng)險，均在增加對黃金的投資，這是目前金價大幅攀升的原因。

　　“那些以美元為主要外匯儲備的國家，尤其是亞洲國家像中、印、俄、日，有可能調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，增加黃金儲備比例。”長江證券有色金屬研究員葛軍這樣告訴記者。

　　根據(jù)貴金屬咨詢機構(gòu)，倫敦黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前美國央行黃金儲備為世界之最，占幅達(dá)到83%；而亞洲國家的相關(guān)比例極低，中國和日本只有1%和2%，印度央行所擁有的黃金儲備也僅達(dá)400噸。

　　隨著經(jīng)濟衰退在全球蔓延，越來越多的國家，尤其是亞洲國家開始傾向于增加黃金儲備。據(jù)路透社相關(guān)報道，中國和印度增加黃金以及其他貴金屬儲備的想法已經(jīng)醞釀了一段時間，近期倫敦LME市場、紐約期貨市場上均出現(xiàn)貴金屬被神秘買家買走的現(xiàn)象。

　　另一方面，中國工業(yè)和信息化部3月19日消息稱，09年中國將尋求增加地下黃金儲備800噸，并且增產(chǎn)至290噸。

　　外管局一位不愿透露姓名的人士告訴記者，中國用外匯儲備購買黃金的情況確實存在，這是國內(nèi)商品市場的需要，也是對金融市場不穩(wěn)定的抗壓需要。

　　中國黃金集團(tuán)營銷有限公司副總經(jīng)理蔣云濤對記者表示，中國目前黃金銷售逐年增長，民間一年消費達(dá)到300噸左右，此外，國內(nèi)多數(shù)黃金公司均有海外發(fā)展的需要，該集團(tuán)正與澳大利亞部分黃金公司就股份并購進(jìn)行相關(guān)交涉。

　　除了主權(quán)國家馬不停蹄的增加黃金儲備，推動黃金價格高升外，國際炒家也是金價沖高的背后推手。分析機構(gòu)Breaking View分析師Martin Hutchinson進(jìn)一步指出，對沖基金紛紛涌入金市，是目前金價急劇上漲的重要原因。

　　3月17日，曾于2008年8月攜超過10億英鎊做空英國金融股的對沖基金第一人約翰·鮑爾森(John　Paulson) 與他的對沖基金公司鮑爾森公司(Paulson&Co。)又做成了令業(yè)界嘩然的一筆生意：以12.8億美元的價格買下了英美集團(tuán)(Anglo America Plc)在AngloGold Ashanti Ltd，11.3%的股份，鮑爾森公司一躍成為后者的第二大股東。AngloGold Ashanti目前第一股東為南非投資基金公司Allan Gray Ltd.，掌握該集團(tuán)12%的股份。

　　鮑爾森表示，“AngloGold Ashanti是目前全球金礦公司中管理最好、估低偏低的黃金公司……我期待著該公司全球發(fā)展戰(zhàn)略的執(zhí)行。”

　　此外，鮑爾森還掌握著另一家與黃金開采息息相關(guān)的美國金礦公司Kinross Gold Corp.4.1%的股份。

　　無獨有偶，當(dāng)年與鮑爾森一同做空雷曼股的對沖基金明星，Greenlight Capital公司創(chuàng)始人David Einhorn也對投資黃金ETF及黃金期貨興趣濃厚。David Einhorn認(rèn)為，各國央行為刺激經(jīng)濟增長，繼續(xù)放寬貨幣供應(yīng)，最終引致通脹飆升，而黃金正是傳統(tǒng)對通脹的投資工具。

　　對此，AngloGold Ashanti公司CEO Mark Cutifani表示，在全球奮戰(zhàn)經(jīng)濟危機的當(dāng)口，黃金作為唯一“硬通貨”的價值被人發(fā)現(xiàn)，以此為證的是全球最老到的投資者們紛紛將避險資金投入黃金市場。

　　在這些玩轉(zhuǎn)對沖基金的老手們眼中，盡管目前金價有所回落，但全球金融體系的不穩(wěn)定終會將金價推向1000美元/盎司的高位。

　　金瑞期貨分析師侯心強對記者表示，黃金市場目前仍處于整理期，短期內(nèi)多頭與空頭并存。但由于美元中長期顯示疲態(tài)與商品市場企穩(wěn)的共同原因，一旦金價成功站穩(wěn)945美元/盎司，則再度向上突破1000 大關(guān)并創(chuàng)出歷史新高則指日可待。

　　大宗商品研究與咨詢公司CPM Group在3月25日發(fā)布的2009年黃金年鑒中預(yù)測：“在黃金重新成為金融資產(chǎn)的道路上，我們還處于初期階段。目前對黃金的投資需求處于歷史高位，且這種情況還將持續(xù)數(shù)年。”

　　至3月26日發(fā)稿時，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust黃金持有量達(dá)到1124.99噸的紀(jì)錄高位，現(xiàn)貨金價每盎司達(dá)到929美元。

　　行業(yè)并購風(fēng)起云涌

　　在全球的投資者都在大舉買入黃金之時。黃金生產(chǎn)領(lǐng)域中也正是風(fēng)起云涌之時，大規(guī)模的合作、洗牌和并購已經(jīng)，而且必將不斷發(fā)生。

　　除了約翰·鮑爾森的對沖基金以外，美國礦產(chǎn)巨頭Newmont公司收購了AngloGold Ashanti的相當(dāng)部分資產(chǎn)。

　　此前，AngloGold Ashanti由于資金窘迫，不得不忍痛割愛，將該集團(tuán)在澳大利亞的Boddington項目33.33%的股權(quán)出售給它的戰(zhàn)略合作伙伴，美國礦產(chǎn)巨頭Newmont公司，其中涉及金額高達(dá)11億美元。

　　根據(jù)AngloGold Ashanti2008年第四季度財報，該集團(tuán)2008年第四季度生產(chǎn)成本達(dá)到每盎司444美元，而同類大型生產(chǎn)商則在400美元每盎司以下。據(jù)悉，目前AngloGold在全球每一個大陸均擁有勘探及開采項目，業(yè)務(wù)分支繁雜；加上舊礦資源大幅損耗，不得不向低品位礦區(qū)進(jìn)行開采，因此近三年來現(xiàn)金成本持續(xù)增加。

　　包括AngloGold Ashanti在內(nèi)，在接受本報記者采訪6間黃金公司中，有2間公司承認(rèn)大幅增加的成本直接導(dǎo)致了公司回報率下降。

　　AngloGold Ashanti發(fā)言人Joanne Jones向記者承認(rèn)，賣出Boddington是出于對公司未來發(fā)展的考慮，公司希望能將重點放在核心資產(chǎn)上。Joanne Jones說，“過去幾年公司在坦桑尼亞的確經(jīng)歷了一些困難，但目前Geita已重新開放并投入運作，相信不會影響公司今年的生產(chǎn)計劃。”Geita礦山是AngloGold Ashanti公司旗下位于南非八大露天礦中最大的金礦之一，由于政府干涉，該公司曾于2008年一度關(guān)閉了該礦山。

　　此外，Newmont首席執(zhí)行官Richard O'Brien表示，公司在接手AngloGold Ashanti出讓的Boddington項目部分股權(quán)后，Boddington新礦今年應(yīng)該能生產(chǎn)30~50萬盎司黃金，到明年某一時間將占該公司總產(chǎn)量的近20%。目前Newmont的股價已達(dá)到每股1.6美元。

　　據(jù)英國金融時報報道，除了AngloGold Ashanti在澳洲的礦山以外，2009年，Newmont仍在尋找與其他礦商合作的機會。該公司目前正與加拿大巴里克黃金公司(Barrick)進(jìn)行有關(guān)并購的談判。

　　Newmont新聞發(fā)言人Omar Jabara對本報記者表示，該公司目前并沒有并購Barrick的意愿，不過兩公司正就達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議進(jìn)行溝通，意在共同開發(fā)美國加州內(nèi)華達(dá)山麓附近的礦產(chǎn)。

　　標(biāo)普報告認(rèn)為，大型礦業(yè)生產(chǎn)者正向國際化并購看齊，他們瞄準(zhǔn)的是在澳大利亞、加納、秘魯?shù)鹊鼐哂胸S富黃金資源的供應(yīng)商。

　　即便是從事開發(fā)黃金的中國礦產(chǎn)公司，也在世界版圖上爭奪著自己的金礦領(lǐng)域。國內(nèi)紫金礦業(yè)便是策馬逐鹿黃金市場天下的佼佼者之一。據(jù)紫金礦業(yè)相關(guān)人士介紹，該集團(tuán)自2005年起曾先后獲得加拿大頂峰礦業(yè)、英國Ridge Mining礦業(yè)公司、俄羅斯新西伯利亞龍興國際投資有限公司等其他國際礦業(yè)集團(tuán)21%、20%、42%的股份，并擁有了越南、俄羅斯、英國等多處礦產(chǎn)開發(fā)權(quán)。

　　申銀萬國認(rèn)為，紫金礦業(yè)黃金業(yè)務(wù)對其凈利潤的貢獻(xiàn)將由2008年的60%提高到2009年的75%，達(dá)到每股0.2元。由于開發(fā)潛力大，公司未來兩年回報率將遠(yuǎn)高于國際同業(yè)12%的平均水平，達(dá)到32%以上。Newmont與AngloGold目前因舊礦開采損耗資源，黃金年回報率分別為10%及5.2%。

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