全景網2月26日訊時隔11個月后，瘋狂的避險買盤再度將金價推高至1000美元的上方，不過就在投資者期待金價能否繼續一鼓作氣超越歷史高位，再創輝煌的時候，國際金價漲勢卻戛然而止。這使得已經習慣金價飆升的投資者心里打起了鼓，究竟是一波大漲之后的正常回調，還是像去年3月一樣見頂回落，在K線圖上構筑“雙頂”？

　　我們不妨來看看這輪反彈的最大動力是什么。

　　進入去年11月以來，美國自身的經濟下滑趨勢愈加明顯，消費者價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（PPI）以及消費者信心指數、就業數據等主要經濟指標出現逐月大幅下滑的情況。超預期的糟糕表現，促使美元指數從11月下旬開始一路狂跌，一個月左右的跌幅就超過12%。

　　此時，之前買進美元的避險資金，再度全線出逃，而在油價暴跌、股市重挫、大宗商品期貨不振的時候，黃金的獨特保值魅力，成為了數額巨大的避險資金的唯一選擇。

　　“避險，避險，還是避險！”分析師對于資金涌入黃金市場的理由就是這一個。至于避的什么險，很多投資者自己也并不清楚。經濟刺激計劃帶來的通脹？美國經濟崩潰？戰爭因素？其實這些看似沾邊的理由，其實離目前的實際情況還有相當距離，一切只是預期。中銀國際分析師王翀一針見血地指出：“‘避險’多少是羊群效應，不管想清楚的還是沒想清楚的，都在這個口號下涌入金市。”

　　王翀表示，“短期內過于豐裕的流動性在黃金上又開始了投機潮，這是推動金價上行的主要力量。”

　　在避險資金中，相當一部分購買了進入門檻較低的黃金ETF。充足的現金，高漲的投資需求，以及全球實體經濟日漸衰退，向來穩健的ETF也變得激情四溢，以驚人的速度增持黃金，進而推高金價，進而吸引更多資金入市。

　　持有巨量黃金實盤的黃金ETF成為金價上漲的最大推手。據高賽爾黃金數據，全球黃金年供給需求量約為3500噸左右，而ETF為代表的黃金零售投資已經占比超過三分之一。其中最大的黃金ETF SPDR Gold Shares 進入08年以后，增持黃金速度猛然提速，從年初的780.23噸開始，一路增持，2月開始更是連續8個交易日增倉，終于在2月17日持倉量突破千噸大關，并在19日增倉支1028.98噸的歷史新高，保持至今。今年以來，其累計增持248.75噸黃金，增幅高達三成，無論是增速還是增幅均為空前水平。瑞信的黃金分析師David Davis預計，按照目前的增長速度，今年黃金ETF的需求量將能“輕易地”達到380至450噸的水平。

　　盡管目前基金持有量仍處于歷史高點，但金價一過千元漲勢立馬放緩，甚至回落，使得投資者出現了前文中的擔憂。對此多數分析師認為不必過分憂慮金價短期內的波動，中長期來看，金價仍是有相當空間的，因為推動金價上漲的“避險”這一核心因素仍在起作用。

　　對第二輪金融風暴的擔憂無疑是目前投資者最最關注的。從近期的消息面來看，主權違約的風險正逐步占據人們的視野。繼去年下半年北歐的冰島幾乎達到“國家破產”的地步后，近期東歐亦面臨全面危機，標準普爾周三將烏克蘭的外債評級調低兩個等級至“CCC+”；此前，該行已先后把羅馬尼亞和拉脫維亞的信用評級下調至“垃圾級”。

　　而早已風雨飄搖的銀行業，壞消息仍不斷傳來。日本SFCG銀行申請破產保護，創下今年日本上市公司破產規模的最高紀錄；美國政府將接管至多40%的花旗銀行的股份等等，使得投資者更是陷入惶恐之中。

　　但惶恐歸惶恐，巨量的資金仍要尋找出路。股市？顯然不行。與實體經濟息息相關的股市，除了A股以外，其余的市場就沒有過過好日子。歐美發達國家的股指跌幅普遍超過一成，美國道瓊斯指數更是創出11年以來的低位，比“9·11”時期還差。原油？也不怎么樣。雖然OPEC一再同意減產，但庫存卻一直居高不下，實體經濟的低迷完全無法支撐油價。基本金屬？沒人要啊。美國的營建數據一月比一月下滑，LME的庫存一天比一天多，中國需求也遲遲不見起色。農產品？在股市、油價大跌和美元攀升的影響下，很多品種比高位都砍掉一半。因此還有什么可買呢？黃金，只有黃金！

　　世界黃金協會(World Gold Council)在其2月18日公布的季度中報告表示，2008年全球黃金需求增長4%，至3569噸；投資需求增速超過珠寶需求和工業需求。報告預測，全球經濟動蕩將持續，這將支持對黃金的凈投資需求，尤其是金條和金幣。

　　各大金融機構對于今年金價均價的判斷也因此水漲船高。摩根士丹利在1月21日發布的一份報告稱，預計2009年黃金均價為每盎司900美元，較2008年的750美元高出20%，2010年、2011年和2012年黃金均價分別為1000美元、1050美元和1075美元，較其此前的預估上調了34%。瑞銀的預期則更為大膽，金價不僅有望在數月內突破歷史高點，且今年上半年黃金均價將達到1075美元/盎司。

　　不過也有分析師對黃金一片叫好聲中，也表現出謹慎的擔憂。中信建投分析師丁儉表示，“美元與黃金同時走強顯示出投資者信心的缺乏與投資者眼中全球范圍內可投資標的的稀缺。一般來說，黃金作為美元的替代品，除非在供需方面有較大的變化，將會與美元表現出反向變動關系。”他認為，目前投資者的信心對金價影響明顯。“一旦投資者信心轉好，將會使得一部分資金流入股市，使得金價下跌。”

　　美聯儲主席伯南克否認美國政府將把大型銀行國有化的表態，以及奧巴馬總統竭力讓國民相信危機是可以戰勝的時候，也給那些過于狂熱的黃金投機者敲響了警鐘。

　　看多而不盲目做多，嚴控風險，或許這才是一個黃金投資者目前最應當信守的投資準則。 （全景網/雷震）

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