國際現貨黃金價格在2月20日上沖1000美元整數關口后(最高到達1006美元每盎司)，展開快速回落，連續三日回調，已經下探至950美元每盎司，短期內因價格高起的獲利了結情緒突現，壓制黃金價格開始技術性回調。

　　美國陷入銀行“國有化”分爭之后，股票市場連續創出自1998年以來的歷史新低�？只徘榫w推高黃金價格突破1000美元整數關口。但政府官員出面澄清，不但不會實行銀行“國有化”操作，還會進一步實施新金融救援計劃，幫助困境中的銀行盡快恢復正常。美國股票市場受此信息鼓舞，結束了連續多日的下跌，暫時出現反彈。股票市場的回暖，增加了黃金市場的高位獲利盤拋售，黃金價格急速回落。

　　歐洲股市的下跌，不能完全歸結于美國市場恐慌情緒的傳導。本月初出爐的德國、法國和歐元區2008年第四季度國內生產總值(GDP)，環比跌幅分別較前一季度大幅加寬；俄羅斯遭遇了持續半年以上的匯率貶值過程；而東歐諸國則在去年底和今年初接受了國際貨幣基金組織(IMF)的救援貸款之后，再度陷入經濟增長停滯、貨幣大幅貶值和流動性緊缺的困境。美元在危難之中，受到人們的追捧，一直保持著堅挺的走勢。雖然前一段時間的美元、黃金齊漲現象成為市場中不“和諧的表現”，但畢竟在單獨的一個商品價格被連續推高后，獲利了結情緒和美元與黃金之間的負相關關系成為主導價格變化的主要市場內因素。而美元的繼續堅挺，依然成為當前壓制黃金價格一股力量。

　　原油近期逐漸走強，雖然沒有實質性利好，但低廉的原油價格還是吸引了部分國際炒家的買入。同時，關于當前全球利用寬松的貨幣激進政策來挽救經濟的做法，將導致未來通貨膨脹擔憂的呼聲越來越強烈，這也引起了人們對未來非美元貨幣對商品貶值的預期，購買廉價的大宗商品和能源期貨，不失為保護自己的一種方式。原油、期貨銅近幾日保持低位的小幅反彈走勢。

　　大宗商品和能源市場的低位走強，將吸引部分停留在黃金市場內的保值避險資金的流出，畢竟相對于過去幾個年的歷史資料統計結果——1盎司黃金價格相當于15桶原油的比價來看——當前的原油更具備價格高升的機會，就和當前的白銀價格走勢一樣。中長期投資一些原油和期貨銅，未來的升值空間可能更大，這就增加了在黃金市場中獲利資金的流出量，壓制黃金價格的上漲空間。

　　如果從資本市場本身來看，作為套利交易的一種方式，買漲原油，做空黃金，利用原油和黃金15：1的基本比價關系，也可以做一個較為安全的套利模式。這也會增加當前黃金價格回落的空頭力量。

　　美元依然保持堅挺。美國總統奧巴馬24日表示，其經濟政策的目標是不僅要使經濟擺脫衰退，還要為經濟持久繁榮打下新基礎。這給市場帶來的一定的信心。美國如果能夠恢復他原來國際金融中心地位，那么還將吸引全球的資金大量涌入，而資金的大量涌入，也會幫助美國盡快從經濟危機中擺脫出來，所以美國政府在盡快恢復市場信心的前提下，會在一定程度上支持美元保值強勢。黃金因此受到抑制，價格在連續上漲之后，再度拉升的空間有限。

　　那么黃金的保值避險需求，會因為黃金價格的回落而消失了嗎？答案當然是不會的。黃金作為商品，其實際供給的相對穩定和需求的繼續增加，將支撐黃金價格不會出現太大的下跌。而在全球經濟危機大背景下，黃金的避險保值功能，得到了更多投資者的關注，同樣也將吸引更多投資者參與其中。黃金投資群體的擴大，也將擴大黃金的投資需求，支撐黃金價格不會出現大幅下跌。

　　全球金融危機中，各國使用寬松的貨幣政策來挽救經濟，過量的貨幣供給將成為未來發生通貨膨脹的隱患，調節貨幣供應量過盛與實際資產較少矛盾的唯一辦法，就是有通貨膨脹跡象的商品價格高估。而黃金，將成為這一過程中價格被再度提高的主要國際儲備型商品之一。隨著國際金融、經濟環境的轉好，經過一個較長時間的整理過后，黃金價格還將有更高的上漲空間，以體現其基本價值。

　　所以，在本輪的黃金價格回落調整中，我們更傾向于等待一個理想的買入點，期望以更合理的價格儲備黃金，以應對未來可能出現的不確定的國際環境變化。

　　技術上，黃金價格短期回落，但依然遠離60日均線的技術價值評判基礎，預測未來兩周內，黃金價格還要震蕩向下，回落到920美元之下，尋找更安全的支撐。但受前期市場做多熱情的集中追捧，黃金價格在回落中還將有明顯“B”浪反彈出現，預測高度在970美元附近，但投資者還要保持冷靜思考，反彈只是黃金價格下跌過程中的向上調整，920美元之下，才是我們再次選擇買入的更好時機。

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