對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在黃金期貨市場(chǎng)里，“金子” 只有放在自己的賬戶(hù)上才能閃光。而自詡為“民間經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的張衛(wèi)星旗下高德黃金公司卻似乎秉承著另一個(gè)原則，即通過(guò)強(qiáng)行平倉(cāng)后公司留住的資金才是真正的“黃金”。

　　非法黃金期貨交易歷史悠久，然而投資者卻屢屢入套，應(yīng)該說(shuō)，這與張衛(wèi)星不是純粹的騙子有一定關(guān)系，張衛(wèi)星沒(méi)有使用關(guān)鍵時(shí)刻系統(tǒng)故障的騙子慣用伎倆，也沒(méi)有提供超大的百倍交易杠桿。高德黃金的失敗，在于張衛(wèi)星過(guò)于自信，也在于美元指數(shù)反彈的突變，張衛(wèi)星的客戶(hù)中，做多而亡者并不冤屈，但做空者本可以通過(guò)正規(guī)渠道獲取暴利，如今卻血本無(wú)歸，應(yīng)該認(rèn)真反省一下。

　　核心事件 “高德黃金通”爆倉(cāng)

　　8月29日，張衛(wèi)星執(zhí)掌的“高德黃金通”爆倉(cāng)。

　　這是今年最讓中國(guó)黃金投資者痛苦的消息。

　　據(jù)了解，高德黃金公司的主打產(chǎn)品是一款名為“高德黃金通”的業(yè)務(wù)，也稱(chēng)現(xiàn)貨訂金延遲交易。投資者可以以5倍的杠桿率在高德黃金提供的交易系統(tǒng)上進(jìn)行合約買(mǎi)賣(mài)，自稱(chēng)“做市商”的高德黃金則一方面收取傭金，一方面自稱(chēng)在上海黃金交易所和境外交易所實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖交易。

　　剛剛紅火了兩年，隨著7月中旬以來(lái)黃金價(jià)格暴跌，高德黃金的“黃金通”客戶(hù)因整體做多而浮虧累累。8月20日起，高德黃金公司開(kāi)始以包括政策市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的種種理由，要求“高德黃金通”客戶(hù)平倉(cāng)出局。

　　于是，巨額的賬面浮虧轉(zhuǎn)眼間成了割肉爆倉(cāng)。為了獲取最大的利潤(rùn)，張衛(wèi)星單方面堅(jiān)持做多，導(dǎo)致旗下400名投資者因此損失了1.8億元人民幣。

　　謹(jǐn)防“做市商”風(fēng)險(xiǎn)

　　“高德黃金”事件中，專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)“做市商”這一概念被事件男主角張衛(wèi)星反復(fù)強(qiáng)調(diào)。事實(shí)上，高德黃金并不具備做市商的資格。

　　公開(kāi)資料顯示，所謂做市商，是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格(即雙向報(bào)價(jià))，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過(guò)這種不斷買(mǎi)賣(mài)來(lái)維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿(mǎn)足公眾投資者的投資需求。

　　一個(gè)合格的做市商必須做到不間斷地主持買(mǎi)、賣(mài)兩方面的市場(chǎng)，并在最佳價(jià)格時(shí)按限額規(guī)定執(zhí)行指令；發(fā)布有效的買(mǎi)、賣(mài)兩種報(bào)價(jià)；在交易完成后的90秒內(nèi)報(bào)告有關(guān)交易情況，以便向公眾公布。

　　在世界上最大的黃金期貨交易所之一倫敦黃金交易市場(chǎng)上，11家做市商都是大型商業(yè)銀行，截至目前，尚未出現(xiàn)做市商要求所有客戶(hù)強(qiáng)行平倉(cāng)事件。專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，如果做市商可以隨意退市，讓客戶(hù)平倉(cāng)，那么它們將理所當(dāng)然地選擇客戶(hù)虧損額最大的時(shí)機(jī)退市。

　　北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專(zhuān)家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉山恩表示，高德黃金僅因?yàn)樘潛p“幾千萬(wàn)元”即暫停營(yíng)業(yè)，不可能承擔(dān)起做市商的責(zé)任。目前中國(guó)商業(yè)銀行的做市商作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有起到作用，這是中國(guó)黃金市場(chǎng)制度建設(shè)的一個(gè)漏洞。

　　和正規(guī)的期貨不同，地下黃金期貨交易，即俗稱(chēng)的地下炒金必須通過(guò)黃金公司運(yùn)作。據(jù)一位參與地下黃金期貨交易的投資者介紹，上海期貨交易所黃金期貨的保證金率一般為11%，約合交易杠桿為9倍，而地下期金交易的杠桿動(dòng)輒50-100倍。

　　這種“一本萬(wàn)利”的地下交易令不少投資者向往。許多黃金投資公司也正是看準(zhǔn)了人們一夜暴富的心理，大肆宣傳“做黃金最大的好處是波動(dòng)大、投入小、放大倍率大。只要選對(duì)方向，幾個(gè)交易日內(nèi)就可暴富”。

　　同時(shí)，交易時(shí)間可以從周一早上8點(diǎn)不間斷一直持續(xù)到周六凌晨，最低可以做0.1手。而上海黃金交易所黃金遞延現(xiàn)貨交易時(shí)間延長(zhǎng)后也僅僅是三個(gè)分隔時(shí)段共9小時(shí)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，這個(gè)具有24小時(shí)持續(xù)交易和低保證金率兩大好處的市場(chǎng)，滿(mǎn)足了一部分投資者低本金高收益的投資需求。而高收益與高風(fēng)險(xiǎn)總是并存的，由于杠桿放大，投資風(fēng)險(xiǎn)變得特別大，金價(jià)稍有波動(dòng)就會(huì)爆倉(cāng)。

　　繞開(kāi)灰色陷阱

　　據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)范圍內(nèi)參與黃金投資的咨詢(xún)類(lèi)公司大概有7000家左右，大多數(shù)是非法從事黃金期貨交易的保證金公司。統(tǒng)計(jì)顯示，這些非正規(guī)途徑每天買(mǎi)賣(mài)的所謂黃金合約，相當(dāng)于上海期貨交易所與上海黃金交易所業(yè)務(wù)總和的十幾倍，它所動(dòng)用的保證金，相當(dāng)于全國(guó)期貨行業(yè)總保證金的一半以上。那么，為什么偏偏“張衛(wèi)星事件”成了中國(guó)輿論關(guān)注的焦點(diǎn)？

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，張衛(wèi)星之所以可以擁有大量的追隨者，除他個(gè)人的名人效應(yīng)外，高德黃金游走于法律邊緣的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也刺激了激進(jìn)投資者的“味蕾”。

　　盤(pán)點(diǎn)一下我國(guó)已有法律進(jìn)行規(guī)范的個(gè)人黃金投資渠道：購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金、商業(yè)銀行“紙黃金”業(yè)務(wù)以及黃金期貨。這些投資品種各有優(yōu)勢(shì)，但又都“先天不足”。

　　例如購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金不適于短期投資；黃金期貨可以雙向操作，金價(jià)漲跌期間均可投資，可以保證金交易；但目前投資門(mén)檻較高(1000克)，個(gè)人不能進(jìn)行實(shí)物交割，不能24小時(shí)交易，市場(chǎng)不夠活躍；投資“紙黃金”門(mén)檻較低(10克)，可24小時(shí)交易，但只能先買(mǎi)后賣(mài)，缺少做空機(jī)制，且不能保證金交易。

　　比較而言，“高德黃金通”交易規(guī)則明確，最小交易量為10盎司(280克左右)，可以保證金交易，可以24小時(shí)雙向操作，從下單第二天起可以隨時(shí)提取實(shí)物。

　　此外，與金店、商業(yè)銀行、期貨公司相比，高德黃金等黃金投資公司的營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)更加主動(dòng)，包括客服電話(huà)、網(wǎng)上實(shí)時(shí)問(wèn)答、客戶(hù)經(jīng)理主動(dòng)上門(mén)營(yíng)銷(xiāo)等。

　　據(jù)介紹，目前黃金市場(chǎng)上非法的“炒金”方式主要有兩種。一是在香港、倫敦等黃金交易市場(chǎng)會(huì)員駐內(nèi)地的分公司或辦事處，讓投資者開(kāi)戶(hù)，通過(guò)把資金匯到境外的平臺(tái)來(lái)從事將資金放大50-200倍的保證金黃金交易。因?yàn)檫@類(lèi)交易的杠桿比例較大，風(fēng)險(xiǎn)很難控制，投資者虧損的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于盈利的機(jī)會(huì)，再加上有些公司為了賺取大量傭金，經(jīng)常以指導(dǎo)為名讓客戶(hù)頻繁操作，使客戶(hù)蒙受巨大損失。