⊙海證期貨 倪成群 劉瀟

　　“紙黃金”是一種個人憑證式黃金，投資者的交易記錄只在個人預先開立的“黃金存折賬戶”上體現，不涉及實物金的提取。相對于實物金來說，“紙黃金”的交易更加方便快捷、交易成本也相對較低，適合專業投資者進行中短線的操作。當然，其收益和風險水平也較實物金高一些，由于操作上的相似性，很多做股票的投資者都比較青睞“紙黃金“投資。

　　現貨金交易除實物金條和各銀行的“紙黃金”業務外，還有一個選擇就是上海黃金交易所的Au(T+D)交易。T+D是以黃金現貨為基礎，以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種交易模式。Au(T+D)最大的不同就是其采取與黃金期貨類似的保證金交易，10%的保證金將收益放大10倍的同時也將虧損放大了10倍。由于T+D對投資者的專業能力和操作技巧的要求都比較高，所以這種投資產品并不適合全體投資者，也不適合初入門的投資者。

　　與現貨黃金投資相比，期貨市場中交易的是標準化合約，采取的是保證金交易，個人投資者不能進行交割而只能對沖平倉。由于高風險、高收益的特性以及所有期貨品種所具備的套期保值功能，黃金期貨比較適合于一些專業投資人士以及一些套保需求者。由于期貨具有價格發現的功能，在所有的黃金投資方式中，其價格的敏感度是最強的，同時也會影響到其他黃金投資產品的價格。因此在個人投資者投資黃金期貨之前，務必要對影響黃金價格的因素進行深入的研究，結合基本面和技術面情況的變化來做出自己的交易選擇。投資者需要特別注意的是，目前掌握國際金價的定價權的是倫敦和紐約市場，我國黃金期貨的價格基本上是跟隨紐約COMEX黃金期貨的價格波動。因此切不可只關注國內情況而忽視了外圍市場。

　　另外，投資者也可以通過購買黃金類股票的方式間接投資黃金。由于黃金類上市公司的股價與金價之間存在著較強的正相關性，因此在金價上漲的大背景下，黃金類股票也會表現出良好的成長性。對于一些熟悉股票市場的投資者來說，在自己的資產組合中配置一些黃金類的股票能夠對沖大市下跌的風險。