BY 陳珂 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　昨日，民生銀行一款名為“非凡理財(cái)人民幣0704期”產(chǎn)品(簡(jiǎn)稱“0704”)到期，該產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為黃金現(xiàn)貨價(jià)格，最終稅前收益為3.25%，這樣的收益在匯豐等外資行的大量QDII產(chǎn)品負(fù)收益背景下應(yīng)該算是不錯(cuò)的，但是，如果考慮黃金一年來(lái)都處在大牛市中，這樣的回報(bào)難令市場(chǎng)滿意。

　　掛鉤條件苛刻收益早已定

　　根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，“0704”產(chǎn)品于去年3月26日正式投入運(yùn)作，該行在營(yíng)銷時(shí)預(yù)期最高年化收益可達(dá)10.5%，并稱“為投資者獲取黃金牛市的回報(bào)”。但記者從民生銀行網(wǎng)站上，也未找到該產(chǎn)品設(shè)計(jì)的具體說(shuō)明。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，從他獲知的信息看，“0704”與浦發(fā)F2非常類似，都是由于掛鉤條件太苛刻，導(dǎo)致在牛市環(huán)境下最終回報(bào)甚低。

　　李要深表示，“0704”掛鉤的是黃金現(xiàn)貨，根據(jù)其最高收益實(shí)現(xiàn)條件，在1年的運(yùn)作期內(nèi)，只有每日現(xiàn)貨價(jià)相比初始價(jià)漲幅均在15%以內(nèi)，且觀察期最后一天黃金現(xiàn)貨價(jià)必須較初始價(jià)漲幅在15%左右，才能最終實(shí)現(xiàn)10.5%的預(yù)期最高收益。而如果觀察期最后一天較初始價(jià)下跌，則最終收益為0。

　　“只要觀察期內(nèi)有一天漲幅超過(guò)15%，投資者的收益就已經(jīng)鎖定于3.25%�！崩钜�深稱。

　　實(shí)際上，在去年10月29日當(dāng)天，黃金AU9995等黃金現(xiàn)貨價(jià)格，較觀察起始日已經(jīng)上漲超過(guò)15%。也就是說(shuō)將近半年前，“0704”最終的收益即已經(jīng)確定。但在民生銀行網(wǎng)站等渠道，記者未能找到已告之相關(guān)產(chǎn)品信息的記錄。

　　信息不對(duì)稱影響投資者判斷

　　昨日，民生銀行上海分行新聞發(fā)言人在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)，對(duì)“去年10月已鎖定低收益”的說(shuō)法未置可否，只表示該產(chǎn)品是由總行設(shè)計(jì)，具體情況需要向業(yè)務(wù)部門咨詢后才能答復(fù)，但截止昨日記者發(fā)稿時(shí)止，卻未有回音。

　　對(duì)此，李要深表示，作為長(zhǎng)期跟蹤銀行理財(cái)產(chǎn)品的的專業(yè)機(jī)構(gòu)，都很難獲取很多銀行產(chǎn)品即時(shí)信息，更何況中小投資者，這種信息極端的不對(duì)稱，嚴(yán)重影響了投資者的判斷。

　　無(wú)獨(dú)有偶，去年10月，港股在“港股直通車”計(jì)劃的刺激下達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)，民生銀行推出了一款QDII產(chǎn)品，在今年3月19日也因虧損超過(guò)50%，不得不終止。

　　對(duì)此，李要深認(rèn)為，客戶購(gòu)買了銀行的理財(cái)產(chǎn)品，即意味著認(rèn)可了產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)。以 “0704”為例，其設(shè)計(jì)的初衷是為投資者規(guī)避黃金下跌而造成直接投資成本損失的風(fēng)險(xiǎn)，但不可否認(rèn)的是，銀行當(dāng)時(shí)并未正確判斷黃金市場(chǎng)形勢(shì)，“這種產(chǎn)品實(shí)際就是賭最后一天標(biāo)的物的表現(xiàn)，投資者必須意識(shí)到，這樣的投資，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是很大的�！�

　　專家：希望銀監(jiān)會(huì)細(xì)化相關(guān)條款

　　從年初的浦發(fā)銀行F2“零收益”事件至今，只要理財(cái)產(chǎn)品遭遇糾紛，當(dāng)事銀行幾乎統(tǒng)一用“產(chǎn)品最終表現(xiàn)，并未違反合同”來(lái)推卸責(zé)任，如果是銀行錯(cuò)誤判斷市場(chǎng)走勢(shì)，是否就該由投資者買單呢？

　　頗為諷刺的是，雖然去年以來(lái)很多中小投資者購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品贏利很少甚至虧得“很慘”，但這卻絲毫沒(méi)有影響到銀行包括理財(cái)業(yè)務(wù)在內(nèi)中間業(yè)務(wù)收入的狂增。據(jù)已公布年報(bào)的幾家上市銀行信息顯示，去年其非利差業(yè)務(wù)收入占比均達(dá)兩位數(shù)，而民生銀行去年共實(shí)現(xiàn)27億中間業(yè)務(wù)收入，增幅超過(guò)100%。

　　對(duì)此現(xiàn)象，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇前日在某研討會(huì)上建議，目前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的問(wèn)題已經(jīng)暴露，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，在商業(yè)銀行規(guī)范產(chǎn)品營(yíng)銷、加強(qiáng)信息披露的同時(shí)，也需要監(jiān)管部門加強(qiáng)外部監(jiān)管。北京博融律師事務(wù)所合伙人宋崇宇則認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)于銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)中應(yīng)承擔(dān)義務(wù)的范圍規(guī)定不夠明確，希望銀監(jiān)會(huì)細(xì)化相關(guān)條款，特別是涉及告知義務(wù)的條款。