再次稱霸可能性不大

　　其實(shí)，日元升值并非日本經(jīng)濟(jì)陷入困境的主要原因�！皬V場(chǎng)協(xié)議”后，升值的并非只有日元，世界主要貨幣對(duì)美元匯率均有不同程度的上升。就年平均匯率來看，1988年與1985年相比，主要貨幣的升值幅度分別為：德國馬克70.5%，法國法郎50.8%，意大利里拉46.7%，英國英鎊 37.2%，加拿大元近11%。日元升值幅度最大，達(dá)86.1%。而這些歐洲國家的經(jīng)濟(jì)并未陷入困境。

　　而且，“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日本對(duì)外收支盈余的擴(kuò)大之勢(shì)并未減弱。可見，日本經(jīng)濟(jì)后來的疲軟并非日元升值所致。是股市和房地產(chǎn)兩大泡沫破裂，使銀行等金融系統(tǒng)壞賬堆積，導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)停滯不前。日本股市從1990年的38000多點(diǎn)，下跌到2003年的7600多點(diǎn)。東京的商業(yè)地價(jià)指數(shù)1980年為 100，1985年僅為120.1，而到1988年，就暴漲到了334.2。在短短3年間暴漲了近兩倍，其中，中央?yún)^(qū)地價(jià)上漲了3倍。

　　而歐洲經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)這種情況，這是因?yàn)闅W洲人投機(jī)性較小，股市在經(jīng)濟(jì)中的作用小，房地產(chǎn)也未出現(xiàn)大起大落，所以其貨幣升值并未出現(xiàn)惡果。

　　上世紀(jì)80年代，美國經(jīng)濟(jì)能夠復(fù)蘇，重新回到世界經(jīng)濟(jì)霸主地位的另一個(gè)重要原因是，抓住了IT業(yè)這個(gè)機(jī)遇。而當(dāng)前，要想能再找到同樣的機(jī)會(huì)，可能性不大。

　　現(xiàn)在，美國面臨的主要問題也是股市和房地產(chǎn)兩大泡沫破裂。在股市上，如果我們單看道·瓊斯指數(shù)，可能看不出問題。這是因?yàn)椋�雖然道·瓊斯指數(shù)在2001年達(dá)到11000多點(diǎn)后出現(xiàn)回落，下跌到7000多點(diǎn)，而在去年最高又上升到了13000多點(diǎn)，似乎問題不大。但是，如果我們關(guān)注納斯達(dá)克指數(shù)，就看到完全不同的情景。該指數(shù)在2000年3月越過5000點(diǎn)后，回落到1100多點(diǎn)，至今仍在2500點(diǎn)下方。這說明，美國股市泡沫破裂后已經(jīng)無法恢復(fù)原有的活力。

　　而目前的次貸危機(jī)，正是美國房地產(chǎn)泡沫破裂的結(jié)果。美國房屋價(jià)格與兩年前的最高價(jià)相比已下降11%。在次貸危機(jī)中，歐美各大金融機(jī)構(gòu)的損失在2000億美元以上。

　　雖然這次美國金融機(jī)構(gòu)遭受的損失有多嚴(yán)重還不可知，也許不會(huì)出現(xiàn)日本那種情況。但是，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退幾成定局。美國經(jīng)濟(jì)放緩，拖累了全世界經(jīng)濟(jì)。而美元泛濫，則造成全球性通貨膨脹。隨著美元的下跌，金價(jià)步步走高。

　　也就是說，如果美國經(jīng)濟(jì)不能在短期內(nèi)恢復(fù)，則會(huì)造成美元繼續(xù)下跌的狂潮，而金價(jià)會(huì)進(jìn)入狂熱的上升時(shí)期。

　　中國具有抗擊能力

　　美國希望像當(dāng)年打擊日本一樣遏制中國發(fā)展，也是不大可能的。如前所說，日本經(jīng)濟(jì)走衰是因?yàn)榕菽�破裂，而非日元升值。�?dāng)前，人民幣升值至多只能加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，而不可能阻止中國經(jīng)濟(jì)增長的步伐。因?yàn)椋��?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長最快的部分正是外資企業(yè)。他們把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國，以節(jié)約成本，這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　中國的股市和房屋泡沫雖有，但不厲害，還有很大的發(fā)展空間。隨著中國、印度等國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國經(jīng)濟(jì)在世界上所占的比例將進(jìn)一步壓縮，給美元帶來更大的壓力。

　　綜上所述，我認(rèn)為，目前這波美元下跌的浪潮還將持續(xù)一段時(shí)間。隨著美元下跌，金價(jià)也會(huì)出現(xiàn)一次狂熱上升過程，但這也許還不是“最后的瘋狂”。美元應(yīng)當(dāng)還有機(jī)會(huì)反彈回升，如果能夠像2005年那樣重新走強(qiáng)(圖中我們看到這是美元指數(shù)自2002年開始下跌以來最強(qiáng)的一次反彈，當(dāng)時(shí)金價(jià)從每盎司 730美元回落到540美元)，則金價(jià)可能再次下跌。重演一波回落行情。一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)可能在下半年復(fù)蘇，推動(dòng)美元重新走強(qiáng)，那將是最可能出現(xiàn)金價(jià)回落的時(shí)候。

　　美元的地位目前已大大下降，但還遠(yuǎn)不到位。所以，黃金的牛市也就還沒有完結(jié)。長期投資者可以繼續(xù)持有，等待金價(jià)上升。短期投資者則應(yīng)當(dāng)心金價(jià)在越過1000美元后是否會(huì)出現(xiàn)較大調(diào)整，特別是要關(guān)注美元走勢(shì)。