金倉俱樂部 王星

　　千元大關前的盤桓不前已經讓黃金多頭焦頭爛額了：從3月4日國際現貨金價第一次觸及980上方高位開始，關于金價破千的討論就持續高燒不退。可惜的是，從去年8月份開始一直牛皮哄哄的黃金在千元大關前卻變得羞澀了起來。5日凌晨至11日之間的連續三次大幅殺跌讓投資者虧損慘重；于是千元大關前金價深幅調整的論調甚囂塵上，一時間“空”軍四起，多頭紛紛斬倉，一副要合力將金價踩回900左右的氣勢。怎耐天不遂人愿，疲軟的美國經濟數據接連轟炸，美元指數瞬間被打到谷底，金價凌空騰躍，“空”軍偷襲不成反被導彈射落。國際金價往復盤整，黃金期貨也不死不活，投資者不禁要問：千元大關咋就這么難破？

　　回答這個問題我們需要探究三個方面的問題：第一，金價最近連續幾次的上下跳躍原因何在？第二，表象背后的本質是什么，市場信息背后的源頭又是什么？第三，原油作為跟黃金一樣的避險投資商品，價格為何迭創新高，黃金追捧力度的缺失，原因何在？

　　第一個問題的答案非常簡單，圖示金價的5次跳躍從本月5號開始，連續5個交易日，幾乎每日一跳。其中最引人注目的，是第1號、2號和5號位置的跳動。翻查一下最近倫亞觀察的記錄，我們可以發現，這三次跳躍的原因兩次跟貨幣市場政策有關，一次跟美國經濟的基本面相關。

　　時間方向原因

　　3.5日殺跌加拿大突然加息，拉低與美元的利差，引發美元止跌，多頭平倉

　　3.6日暴漲美國原油庫存下降，ADP就業人數銳減，美元大幅走低

　　3.7日反復美國非農就業數據嚴重惡化，美元急挫，但多頭信心不足

　　3.10日急跌南非恢復掘金礦業的部分用電，引發多頭獲利了結

　　3.11日先揚后抑美國貿易赤字減小，美聯儲與主要央行聯手向市場注入流動性

　　一般來說，黃金價格的波動與三個因素密切相關：黃金供需、美國經濟基本面和全球貨幣市場動向。從上表我們可以較為清楚的發現，引發近期黃金價格巨幅波動的主力因素，應當是貨幣市場上的央行操作，既包括美聯儲，也包括高息貨幣國家。另外，由于美國經濟始終掙扎在衰退與通脹的雙重風險上，因此，中長期黃金的牛市格局也就難以撼動。在這一張一弛之間，黃金的實際供需就發生了一點微妙的變化，投資者開始對黃金的“沖千戰役”表現出一絲不耐煩：多頭盡量在高位出逃，主力資金開始向當前更加好做的英鎊、歐元和原油轉移，市場上缺乏投資黃金的長期穩定資本，變得浮躁不安。這一點，通過NYMEX最近一段時間的持倉報告就能看得非常清楚。引導黃金價格的基本面因素在最近一段時間內混亂不堪，對主力基金而言，又有更加好做的原油和歐元、英鎊，因此黃金的長線投資吸引力無可避免的被大大削弱。投資者輕浮的追求黃金市場上的短線盈利而不再選擇長線持有，由于缺乏穩固的底部買盤支持，黃金價格頭重腳輕，消息一出隨風蕩，上躥下跳也就不足為奇了。

　　第二，事件背后的本質是什么？應該說，黃金本身實際供需對價格的影響在當前是不太大的。無論是印度的黃金需求下降、南非電荒的初步解決、IMF拋售黃金計劃還是德國央行購入黃金的風聲，都缺乏實際的數據支撐，更多的只是市場上的一種傳言，甚至大如IMF和德國的公開市場買賣都只是莫須有的事情，對金價的影響持續時間不會超過3個小時。真正值得關注的，是美國——美國政府的動向和他對美元貶值的態度。