作者：楊明/譯

　　問題三：

　　小金條的需求目前來自哪里？

　　在過去的兩年中，我們目睹了小金條的需求模式發生變化的全過程。當然，這種變化是循序漸進的。造成這種變化的原因眾多，其中一方面是由于顧客口味的變換，另一方面則是由于市場中涉及小金條部分的法規的調整。

　　除了傳統的中東市場外，印度次大陸、東亞及歐美市場，目前對小金條的興趣正逐步上升。舉例來說，在我們PAMP的客戶情況登記表上，出現了越來越多的美國名字、中國名字和印度名字。

　　現在，讓我們首先去印度。在印度，稅收政策以及關于金條重量及成色標準的改變，也對小金條的需求產生了重要影響。在過去的一年中，印度人對于 100克和1公斤的、成色為99.5%的金條日益青睞。還有一個重要的變化，就是印度人對于可用于投資的金幣和金條也投入了更大的熱情。這主要是因為：

　　1.和首飾相比，購買投資性金條的成本更低；

　　2.由于這些投資性金幣和金條主要由印度國內主要的商業銀行發行，品牌的認知度很高；

　　3.與首飾相比，具有更好的變現性；

　　4.由于這些由印度銀行發行的投資性金幣和金條主要由瑞士的著名黃金冶煉企業提供，包括PAMP，所以符合國際認可的質量標準。

　　事實上，目前在印度所發生的一切，在3年前就已有明顯的跡象了。3年前，只有ICICI一家銀行發行他們自己的金幣；今天，共有9家銀行發行屬于他們自己的、有其品牌標志的金幣和金條。更有趣的是，這些銀行通過超過3000家分行及各地網點大量推廣其黃金投資產品，其推廣活動不僅僅局限于大城市，還涉及農村和非常遙遠的經濟不發達地區，這一推廣活動取得的成效也非常顯著。可以看到，印度人對于不同類型金條的選擇從側面影射出該國國內經濟發展的情況，特別是不同階層的收入差別清晰地顯現出來了。比如說，收入較低的印度人多半會選擇購買重量為四五克的金幣，而收入較高的中產階級則會購買50克或 100克的金幣和金條。當然，我們不能忘記，在印度興起的黃金投資熱潮是受其傳統文化影響的，印度人喜愛黃金的歷史與他們國家和民族的歷史一樣悠久。

　　另一個有趣的現象是，在印度，人們對于黃金投資的興趣絲毫沒有影響其繼續購買黃金首飾的熱情，而這在其他國家是不多見的。印度人既對銀行的投資性小金條表現出極高的熱情，又對傳統的首飾品牌非常忠誠。

　　離開印度，讓我們前往中東。歷史上，中東的黃金實物市場主要是成色99.99%的1公斤金條市場。但今天，情況也發生了變化。目前的市場主導品種為成色99.5%的1公斤金條。這樣的變化主要是在伊朗和土耳其成為該地區主要的黃金消費國之后發生的。但顯然，我們不應該遺忘迪拜，這個繼續在黃金方面保持強勢的酋長國。作為中東地區當之無愧的黃金首飾集散中心，迪拜仍將發揮重要的影響力。除了上述3個國家外，沙特阿拉伯也不得不提。作為一個在中東地區保持著強大政治和經濟影響力的國家，沙特的存在是保持該地區需求穩定的前提。我們都知道，中東地區的客戶對價格的變化相對更為敏感，因為黃金價格永遠和石油價格一致變動。因此，當黃金價格在這些年里瘋狂上漲的同時，來自中東地區的需求量也始終居高不下。

　　離開中東，我們的下一站是遠東。與中東地區相反的是，遠東地區則仍是成色99.99%的1公斤金條的天下。因為無論是普通民眾，還是首飾制造商，仍偏愛高純度的黃金。值得注意的是，受部分國家黃金市場開放的激勵，遠東市場金條零售業務的增長速度也同樣顯著。我們看到，在中國上海，上海黃金交易所就提供成色99.99%的1公斤金條的交易。但我發現，這項業務的市場占有率似乎還不是太高。與這種金條相比，那些由商業銀行推出的小規格金條取得了更好的業績，受到了市場更高程度的認同。但我相信，中國市場目前所處的情形和3年前的印度極為相似，而中國3年后的情形應該比現在的印度更令人期待。