(引周四)地緣政治的抬頭亦將構成油市與金市的雙重支撐。由于伊朗拒絕停止敏感的核活動，聯合國安理會周一通過了第三輪對伊制裁決議，但是伊朗稱安理會的決議不合法且不合理。此前的兩輪制裁決議分別于2006年12月和2007年3月全體一致通過。該決議要求對指定的伊朗個人和公司實行更多的旅行和金融限制，并實行一些強制限制。西方分析人士表示，聯合國安理會對伊朗的第三輪制裁將會使得數以千計的伊朗人出境稍微困難些，但不會阻止伊朗追求核項目。故有關伊朗核項目與安理會的分歧還將促使地緣政治矛盾可能縱深發展，這會支撐油市與金市。

　　從COMEX市場中期金倉位變動分析，截至2月26日當周，COMEX市場中期金總計未平倉合約由2月19日當周的489789手增加5313手至495102手。基金對應的凈多頭寸則由212259手減少2896手至209363手，金價對應大幅上漲20.65美元(或2.2%)。從商業機構在COMEX市場中的持倉變動分析，截至2月26日當周，商業機構在COMEX市場中的期金“雙向”總持倉由2月19日當周的461704手減少1231手至460473手，凈空持倉由252740手減少465手至252275手。

　　從持倉信息我們可以發現，金價在不斷大幅上行，但金價的推動力完全來源于現貨市場，期金市場的完全呈現一種持倉觀望態勢，甚至出現基金些許兌現期金多頭獲利的意愿。商業機構更是在金價不斷上行中茫然，不敢進一步增加用于現貨套期保值的空頭。威爾鑫根據多年對金市的資金流向跟蹤分析，這可能是典型的階段性牛市末段特征。隨后我們還將看見金價不斷走高，但金價走高的動力將來自于捉摸不定的現貨市場，而期金市場不會存在進一步大規模增持多頭，甚至出現基金減持多頭的跡象。盡管或將是牛市的末段，但亦或是階段性牛市最絢麗多彩的一段。

　　基于上述分析，對于本周金價的大幅動蕩，除了理解為1000美元心理關前的短期獲利回吐外，筆者找不到黃金中期牛市逆轉的理由。即便這種逆轉可能已經悄然而至，我們也還需要一個觀察期。