葉林峰 高賽爾研究中心

　　周四白銀再次創(chuàng)出新高，而且最近幾個交易日的走勢都非常類似，亞洲早盤走平之后午后白銀小幅下挫隨后持穩(wěn)在19美元上方，進入倫敦盤面后白銀開始走高，受到疲弱的GDP數(shù)據(jù)、增加的初請失業(yè)金人數(shù)以及貝南克的悲觀講話帶動，原油價格和歐元兌美元均創(chuàng)下新高，從而帶動白銀價格走強，白銀盤中觸及19.83美元的季路高點，隨后在19.56美元上方震蕩，至截稿時止白銀報19.6美元。

　　美國商務(wù)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國去年四季度GDP增長0.6%，低于之前市場0.7%的預(yù)期，更不及第三季度的4.9%，同時通脹數(shù)據(jù)被上調(diào)。其中，出口被上修，進口被下修，消費者支出與商業(yè)庫存同時也被下修，房產(chǎn)市場下滑對GDP造成的拖累大于此前預(yù)期。住房固定投資下降25.2%，為自1981年四季度下降35.1%以來的最大降幅。疲弱的GDP數(shù)據(jù)繼續(xù)增加市場對于整體經(jīng)濟的不安，房屋市場的困境目前已經(jīng)全面擴散至其他經(jīng)濟領(lǐng)域，特別是消費者支出受到限制，再加上通貨膨脹處于高位更加壓縮了消費者的支出，這使得經(jīng)濟又被拖累從而形成惡性循環(huán)。消費者支出的減少也將影響到就業(yè)市場，勞工部周四報告表示，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加1.9萬，暗示勞動力市場持續(xù)走軟。另外，2月23日當(dāng)周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)增至37.3萬，差于預(yù)期的35.3萬。受金融動蕩和房市大幅滑坡拖累，美國勞動力市場每況愈下，1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)4年來首次負增長，這可能暗示美國經(jīng)濟開始步入衰退。同時美聯(lián)儲主席貝克周四聲稱，在應(yīng)對經(jīng)濟放緩方面，美聯(lián)儲當(dāng)前較2001年的處境更加困難，這很可能再次沖擊市場對于經(jīng)濟的信心。和2001年相比，目前美聯(lián)儲面對的通脹壓力更加嚴(yán)峻。當(dāng)被問及美聯(lián)儲的工作是否更加困難時，他指出財政和貨幣政策面臨一些額外的壓力很正常。目前美國經(jīng)濟正處放緩階段，其帶來的沖擊影響正在轉(zhuǎn)嫁到消費者身上，在房價下跌的情況下尤其如此。

　　LME期鎳周四受到必拓在哥倫比亞的鎳鐵礦發(fā)生罷工消息推動跳漲7.5%至三個月高位。錫則因供應(yīng)吃緊再創(chuàng)紀(jì)錄高位，期銅接近21個月高位，因市場稍事喘息，對近期漲勢進行考量。近來投機資金和基本面吃緊推升了銅價，LME三個月期鎳勁揚至每噸31,400美元，為去年11月以來最高，報收31,100美元。必和必拓管理人員稱，公司在哥倫比亞的Cerro Matoso鎳鐵礦的采礦和熔煉業(yè)務(wù)已因罷工而"完全癱瘓"，緊俏的供應(yīng)也推高了錫等其他金屬，三個月期錫盤中觸及每噸18,900美元的紀(jì)錄高位。.

　　涌入基本金屬，原油和貴金屬市場的資金不斷推高商品價格，再加上基本面的影響使得各種商品呈現(xiàn)爆發(fā)性的增長，但是我們在享受上漲給我們帶來益處的同時也需要思考這樣的上漲是否有實質(zhì)性的支撐？我們看到原油庫存近期不斷增加，OPEC甚至開始考慮削減產(chǎn)量，美國面臨衰退，而這些并沒有刺激打壓原油價格，NYMEX期貨原油價格上漲周四上至100美元上方，這不得不引發(fā)我們的思考。盡管從目前來看，貴金屬市場也受到了類似投機性資金的涌入，特別是白銀市場可以看到明顯有資金在介入并且推高白銀價格，使得市場呈現(xiàn)一種“補漲”的態(tài)勢，不過筆者認(rèn)為這對白銀是有利，白銀的上漲有基本面的支撐，因此這種上漲是實質(zhì)性的，未來白銀目標(biāo)位仍然在20美元上方。日內(nèi)波動的區(qū)間位于19～20.5美元之間，操作上多頭仍然持有，追漲暫時不建議。