葉林峰 高賽爾研究中心

　　周一受到關聯市場影響白銀走勢動蕩，在亞洲盤面小幅上揚之后，倫敦盤面白銀觸及18.16美元的日內最高點，隨后白銀呈現區間震蕩，交投區域集中在18~18.15美元之間，進入紐約盤面后受到原油大幅下探以及歐元走弱的影響，白銀瞬間大幅下挫，日內低點觸及17.85美元，隨后受到疲弱的房屋數據提振白銀逐步反彈重返18美元上方，至截稿時止白銀報18.08美元，上漲0.11美元。

　　由于購房者對房價下滑采取觀望態度，導致美國1月成屋銷售連續第六個月下降。周一，全美房地產經紀商協會(NAR)公布的數據顯示成屋銷售月率下降0.4%，折合成年率為489萬戶微幅高于之前481萬戶的預期，1月成屋銷售房價中值也下降4.6%至20.11萬美元/戶，不斷下跌的房價令那些潛在購房者駐足，由于受到信貸緊縮環境的限制，貸款機構提高了房屋貸款的門檻。借貸要求提高，過濾了那些邊緣購房者，不過同時也增加了那些實際需求者的貸款成本，使房屋銷售更加困難。盡管數據糟糕但是優于預期，這使得美元得到一些喘息的機會，不過該數據也不支持美元反彈，美元仍然承壓.

　　而相比之下，歐洲央行近期仍擺出觀望的態度，同時強調經濟下滑和通脹上升的風險。歐洲央行管理委員會成員上周五表示，近期歐元區經濟數據表現各異，歐洲央行最為重視的仍是通脹上行壓力，歐元區通脹短期內可能繼續上升，但經濟增長的強勁勢頭有望繼續保持。

　　投資者需要密切美聯儲主席貝南克、歐洲央行(ECB)總裁特里謝以及美國、瑞士和歐元區的其他決策者的講話，以尋找有關央行或將強化其反通膨立場的線索，對通膨的憂慮使市場幾乎放棄了對歐元區在2008年上半年降息的預期，他們也正調低對美聯儲可能進行更多降息的預期，與此同時，對通膨保值政府公債的需求正在迅猛增長。對經濟成長和通膨這兩方面的關切，抵消了此前出臺的貨幣和財政計劃對全球股市的利好影響。美聯儲為防止經濟衰退采取了激進行動，但衰退可能已經到來，他們努力緩解經濟疲乏的同時也開啟了通膨的大門，美聯儲必須在一定時候逆轉降息進程，但這個過程將遠比降息緩慢，歐元區一直在敲響通膨警鐘，后者通膨還沒有放緩的跡象。一旦有跡象顯示國內生產總值(GDP)成長趨于穩定，美聯儲可能希望較迅速地收緊貨幣政策，以確保物價的穩定。

　　LME期銅周一從21個月高位回落，因庫存連續第二日增加，期錫則受供給疑慮推動觸及紀錄高位。LME三個月期銅收報每噸8,200美元，上周五報8,350美元，該合約周一稍早曾觸及2006年5月以來最高位8,485美元。LME銅庫存增至149,225噸，自上周三以來已上升超過13,000噸.銅庫存自今年1月初以來已下滑。從LME庫存中流出的銅大部分進入了中國，而基本金屬市場的一個關注點是美國，很多人認為該國將步入衰退。三個月期錫昨日收在紀錄高位每噸17,770美元，周末有消息稱，警方封鎖了印尼主要錫產區Bangka-Belitung群島的一艘裝載錫礦石的駁船，因其缺少規定的文件，此消息扶助期錫上行。NYMEX期貨原油價格周一大幅波動給市場帶來不小的震蕩，晚間原油價格波動達到兩美元，在一度快速下挫之后又大幅反彈，目前看來在疲弱的經濟前景和高通脹帶來的高資產價格方面市場仍然存在分歧。

　　周一市場大幅波動，原油價格是其中一個主要因素，目前全球經濟可能因為美國衰退而放緩，而其他包括歐洲和亞洲國家正在遭受通貨膨脹的困擾，這使得原油價格充滿變數，總體對白銀而言經濟放緩帶來的工業需求減少可能成為影響白銀價格上行的因素，但是除此之外其他因素均對白銀構成利好，美元低位運行仍然是貴金屬上行的基礎，短期走勢強勁周一再度觸及記錄高點，操作上前期的多頭仍然繼續持有，空倉的投資者仍然需要耐心等待調整，然后再考慮適當介入。