葉林峰 高賽爾研究中心

　　周三白銀走勢震蕩，亞洲早盤白銀快速下探至16.90美元的日內(nèi)低點，隨后快速反彈，倫敦盤面開盤后白銀再度下跌，而之后的紐約盤面白銀再度拉升，強勁的零售銷售數(shù)據(jù)盡管使得美元反彈但是之后漲勢消減，這帶動白銀逆轉(zhuǎn)全天跌勢，至截稿時止白銀報17.33美元，上漲0.2美元。

　　美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月零售銷售意外上升0.3%，低于市場之前預(yù)期的0.4%的降幅。12月零售銷售初值為下降0.4%。受此提振，市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂有所緩和，數(shù)據(jù)公布后，美元大幅走高，兌日元漲勢強勁。但市場很快意識到零售銷售仍然疲弱，而且這反映出消費者支出的疲軟，汽油價格高企和房屋價格貶值被看作是消費支出疲軟的主要原因。另一個影響消費支出和經(jīng)濟增長的因素是就業(yè)市場數(shù)據(jù)不佳。美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.7萬個，是自2003年8月以來第一次下降。盡管上月美國零售銷售表現(xiàn)為上升，但消費者支出依然處在下行趨勢中。美國消費者終于向疲弱的勞動力市場、高昂的能源價格以及房產(chǎn)衰退等事實低頭。總體而言，該報告短期可能對美元走勢有利，不過這無法改變美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期。

　　LME三個月期銅周三下滑，重返市場的中國市場活躍程度不及預(yù)期。三個月期銅結(jié)算價報每噸7,780美元，周二收盤價下跌110美元，價格大幅下挫，因上海市場未能追隨倫敦市場走高，期銅昨日漲至7,890美元，為去年10月末以來最高水準(zhǔn)，主要受LME銅庫存下降所推動。在中國農(nóng)歷新年長假期間，LME期銅約上漲570美元漲幅達到7.8%，LME銅庫存周三減少2,125噸，至157,600噸，為去年10月來最低水準(zhǔn)，較年初下降超過20%。

　　盡管美聯(lián)儲采取了大量措施增加市場的流動性并且使得個人和企業(yè)更容易貸款，但是美林公布的數(shù)據(jù)顯示，與美聯(lián)儲1月份降息之前相比，企業(yè)的貸款成本反而更高。巨型抵押貸款(即單筆金額超過41.7萬美元的抵押貸款)在過去一個月也表現(xiàn)為上升。美國投機級別企業(yè)債券收益率周二升至2.37%，1月21日日為2.24%。而高風(fēng)險證券則已經(jīng)上升0.25%。在次級貸證券相關(guān)損失日益攀升以及債券保險商評級隨時可能遭下調(diào)的情況下，銀行與投資者在貸出貸款時要求獲得更高的回報，借貸成本并沒有因為美聯(lián)儲的降息而出現(xiàn)回落，這是否意味著美聯(lián)儲需要進一步降息，或者，等待？目前利率期貨交易顯示，美聯(lián)儲3月份降息50個基點幾率為100%。因此，筆者認(rèn)為只要房屋市場沒有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)信號，美元將很難強勁反彈，盡管市場對于歐洲央行今年降息概率已經(jīng)傾向于100%，這在某種程度上將利好美元。

　　不過白銀周三的走勢仍然尖挺，技術(shù)面上10均線提供了良好的支撐，在歐元區(qū)繼續(xù)出現(xiàn)經(jīng)濟疲弱的重要數(shù)據(jù)前，相信美元不會有太大動作，之前16.60美元下方介入的多頭仍然可以全部持有，日內(nèi)白銀下方的支撐位于16.60～16.90美元，上方的壓力位于17.60美元附近。