2008年2月13日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　周二國際現(xiàn)貨金價以923美元開盤，最高上試924.9美元，最低下探904美元，報收908.15美元，較上個交易日下跌14.75美元，跌幅1.6%，日K線呈現(xiàn)一根至近期高位再度回落的長陰線。

　　在連續(xù)4日中陽反彈后，周二金價再見長陰，令短期金價再度步入漲跌兩難的迷霧。對短期金市而言，筆者一直持謹慎態(tài)度，甚至在長假之前威爾鑫就秉持了這樣的謹慎觀點，故在節(jié)前建議會員在920～930美元兌現(xiàn)了所有的波段獲利，并反手在928美元上方建立了部分短空。這是自去年12月中旬新一輪波段多頭建倉以來，我們首次建議全部兌現(xiàn)獲利，不少保證金會員實現(xiàn)了波段300%～500%的投資收益。對于二月份的金市我們總體持謹慎態(tài)度，認為金價即便延續(xù)中期升勢，可能都還需一個調(diào)整蓄能的空中盤旋過程。筆者曾以為金價在2月初期即可能迎來明顯的調(diào)整行情，但金價僅僅連續(xù)3日大幅下行至885美元附近后即逆美元的強勢連續(xù)4日反彈至920美元上方，這讓我們感到有些意外——金市的作多底蘊比我們想象的要強勁許多。

　　周二金價在連續(xù)4日上行后，無視美元的疲軟再度形成長陰回落，更增添了金市迷離的實質(zhì)。因為此前幾日的金價皆在美元維持相對強勢中連續(xù)上行，周二面對美元的疲軟卻顯得上行無力。這說明短期金市的運行或漸具脫離關(guān)聯(lián)市場指引的獨立性，即我們謀求關(guān)聯(lián)市場指引的有效性可能減弱，這會增加我們的市場操作難度。

　　就關(guān)聯(lián)美元而言，筆者在月度報告中曾明顯表示了中短期美元或?qū)⑾蚝梅较虬l(fā)展，金市或?qū)⒁蛎涝�的走強而多少受抑。舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁葉倫周二重申，今年美國經(jīng)濟將成長緩慢，可能會導(dǎo)致進一步降息�！拔艺J為未來幾季最有可能出現(xiàn)的情況是美國經(jīng)濟將緩慢成長，不會馬上進入衰退，”葉倫在準備于舊金山規(guī)劃與城市研究組織發(fā)表的講話稿中說。這樣的市場表態(tài)不會讓市場感到意外，市場甚至認為美聯(lián)儲進行了中期一步到位的降息。目前市場似乎更為聚焦歐洲方面的經(jīng)濟發(fā)展及政策消息面。雖然周二公布的一項德國企業(yè)信心指數(shù)優(yōu)于預(yù)期，但歐元并未因此獲得多大提振。市場認為，該數(shù)據(jù)不會改變市場關(guān)于歐洲央行(ECB)將于今年稍晚降息的預(yù)期�！皻W洲央行上周態(tài)度確實有微妙的變化，他們正在轉(zhuǎn)向，如果你愿意的話，”摩根士丹利的分析師Sophia Drossos表示。“這將需要一些時間，我們認為他們最早到4月才會準備好降息，但不再有關(guān)于升息的議論。”故總體看來，近三個月美聯(lián)儲進一步調(diào)降利率的可能性不大，而歐洲央行在三個月內(nèi)降息的可能性會較大。這為美元多頭找到了作多美元的理由。法國巴黎銀行(BNP Paribas)的分析師也表示，歐元兌美元及交叉匯率可能會大幅走低。該行表示，信貸市場緊縮是全球和歐洲經(jīng)濟面臨的最大風險，但這一風險還未在歐元收益率曲線中得到體現(xiàn)。該行還表示，但美元的收益率曲線已經(jīng)變陡，表明美元或?qū)⒆吒摺Ｊ聦嵣�，瑞士銀行發(fā)現(xiàn)上周資金已經(jīng)大幅流向美元，對沖基金和資產(chǎn)經(jīng)理的美元買盤加劇。對沖基金客戶的歐元拋盤也有所加劇。關(guān)于這一點，威爾鑫也早有發(fā)現(xiàn)，即現(xiàn)匯市場中對美元的買盤是暗流涌動，這讓我們認為美元或迎來階段性升勢，進而令金市階段性承壓。

　　通過紐約期貨交易所(NYBT)美元期匯市場分析。截至2月5日當周，紐約期貨交易所(NYBT)未平倉的美元期貨合約總計43742手，較1月29日當周增加4400手。基金在美元期貨上的凈空頭寸由1月29日當周的5518手增加2928手至8446手，對應(yīng)美元上漲58點�；�金在期匯市場中順應(yīng)著基本面的指引作空美元，但我們發(fā)現(xiàn)這更像是一種主力的運作手段，利用期匯市場壓低美元，在現(xiàn)匯市場中大量買進美元。這種資金流向往往顯示美元會迎來階段性回升。故我們不能無視美元的走強而對金市保持單純的樂觀。

　　外電消息，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二收低，因近紀錄高位的價格使主要消費國印度的需求大幅降低，但安全投資轉(zhuǎn)移和投資買盤短期內(nèi)繼續(xù)支撐這些期約。印度孟買黃金協(xié)會周二稱，1月的黃金進口僅為5噸，遠低于去年同期的62噸，因價格高漲對需求造成打擊。不過，主要生產(chǎn)國南非的采礦作業(yè)問題造成黃金供應(yīng)減少，這一消息預(yù)示金價可能會上漲。周二的官方數(shù)據(jù)顯示，南非2007年的黃金產(chǎn)量較2006年減少6.5%�？傮w消息面示意金市短期可能迷離，但不改中期向好格局。日內(nèi)金價回升的強反壓在911～917美元一帶，下檔支撐在896.5～904美元區(qū)間的布林中軌與30日均線附近。