葉林峰 高賽爾研究中心

　　周三白銀走勢(shì)仍然波動(dòng)，在亞洲早盤一度下挫之后白銀陷入?yún)^(qū)間盤整，倫敦盤面出現(xiàn)反彈，但好景不長，在觸及前日的16.81美元的高點(diǎn)之后受到ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期的影響白銀迅速下探，隨后疲弱的第四季度GDP給白銀帶來一些提振，至截稿時(shí)止白銀報(bào)16.69美元，和開盤價(jià)基本一致。

　　美國ADP就業(yè)服務(wù)公司周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國私人雇主1月增加13萬個(gè)職位，而之前的市場(chǎng)預(yù)期僅僅為4.5萬，該數(shù)據(jù)作為歷來官方數(shù)據(jù)的前瞻數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)具有重要的參考意義，數(shù)據(jù)一出爐美元迅速上行而貴金屬則快速下挫，倘若周五官方的數(shù)據(jù)確實(shí)出現(xiàn)反彈，那么就業(yè)市場(chǎng)的反彈將給經(jīng)濟(jì)帶來一些信心，美元或許會(huì)出現(xiàn)反彈，不過，同時(shí)公布的美國第四季度GDP數(shù)據(jù)可能并不會(huì)讓勞動(dòng)力市場(chǎng)在未來大幅反彈。美國商務(wù)部公布的報(bào)告顯示，受房產(chǎn)市場(chǎng)下滑，消費(fèi)者支出下降、商業(yè)庫存清空以及海外銷售下降影響，美國去年第四季度經(jīng)濟(jì)急劇放緩，從而導(dǎo)致2007年全年經(jīng)濟(jì)增速下滑至五年來最低水平。第四季度GDP季調(diào)后年率上升0.6%，遠(yuǎn)低于三季度的增幅4.9%。美國2007年全年經(jīng)濟(jì)增長2.2%，為自2002年增長1.6%以來的最低水平，并且遠(yuǎn)不及06年的2.9%。分項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，房屋市場(chǎng)和消費(fèi)者支出均不容樂觀，美國四季度房產(chǎn)投資下降23.9%，為自1981年四季度重挫35.1%以來的最大降幅，美國四季度消費(fèi)者支出增長2.0%，而三季度為增長2.8%。 與此同時(shí)，報(bào)告還顯示，美國面臨較大的通脹壓力，美國四季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)上升3.9%，三季度為上升1.8%同時(shí)四季度核心PCE物價(jià)上升2.7%，三季度上升2.0%。經(jīng)濟(jì)增長放緩而通脹確有上升的勢(shì)頭，這種“滯漲”的狀況看來的確正在發(fā)生，整體經(jīng)濟(jì)仍然不容樂觀。

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三繼續(xù)為期兩天的會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其會(huì)后將宣布降息，以支持經(jīng)濟(jì)增長，周四03:15公布利率決議并發(fā)表會(huì)后聲明。會(huì)議召開前夕公布的政府?dāng)?shù)據(jù)表現(xiàn)不一，美國07年第四季度GDP僅增長0.6%，為5年來最差表現(xiàn)；但早些時(shí)候公布的1月ADP就業(yè)人數(shù)增幅大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。盡管如此，金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期似乎并未轉(zhuǎn)變。截至目前，利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)至3%的概率為78%。

　　LME三個(gè)月期銅周三下滑超過2%，因投資者在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決定及其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)論之前獲利了結(jié)。三個(gè)月期鋁盤初逆勢(shì)上揚(yáng)，觸及每噸2,715美元的六個(gè)月高點(diǎn)，投資者大舉買進(jìn)，因預(yù)期南非和中國電力短缺可能令鋁金屬供應(yīng)緊張，但隨后期鋁回吐漲幅，收低9美元報(bào)每噸2,641美元，三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸7,160美元，周二收?qǐng)?bào)7,291，當(dāng)時(shí)一度觸及兩周高點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息25或50個(gè)基點(diǎn)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)上周降息75個(gè)基點(diǎn)的余韻未歇。投資者將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)經(jīng)濟(jì)成長前景的評(píng)論，從中尋找是否存在進(jìn)一步降息以激活經(jīng)濟(jì)的可能.

　　盡管ADP就業(yè)數(shù)據(jù)偏好，不過糟糕的GDP數(shù)據(jù)以及偏好的PCE均告訴我們美國經(jīng)濟(jì)仍然處于困境之中，美聯(lián)儲(chǔ)很可能繼續(xù)降息以提振市場(chǎng)信心，美元?jiǎng)t可能繼續(xù)向下，貴金屬仍然有基本面的支撐。不過白銀近期可能出現(xiàn)一定的技術(shù)性回調(diào)，操作上15.75美元附近的投資者仍然可以繼續(xù)持有多頭，空倉的投資者可以考慮在16.30美元附近介入適當(dāng)多頭頭寸，不過注意止損。