2008年1月30日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　周二國際現貨金價以927.1美元開盤，最高上試933.25美元，最低下探919.75美元，報收923.4美元，較上個交易日下跌3.65美元，跌幅0.39%，日K線呈現一根再創歷史新高后振蕩回軟的小陰線。

　　周二金價雖再度刷新歷史高點至930美元上方，但總體不改振蕩回軟的市場運行格局。而周二的美元亦在窄幅交投中疲軟橫盤，且整個商品金屬及原油維持相對較強的市場運行格局。故綜合而言，金價的階段性強勢已有所收斂，當然，金價的中期趨勢仍維持著較為樂觀的表象。

　　消息面上，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)周二表示，在金融市場動蕩的情況下，全球經濟增長已經顯著放緩，并且仍然面臨下行風險。IMF在《全球經濟展望》(World Economic Outlook)更新報告中稱，2008年全球經濟增長速度將放緩至4.1%，低于2007年4.9%的預期增幅。這一增幅較該行在去年10月份發表的《全球經濟展望》報告中所作的預期低0.3個百分點。美國經濟對全球經濟的拖累最大，預計美國經濟2008年增長速度將由去年2.2%的預估增幅放緩至1.5%。與去年10月份的修正后預期相比，2008年預期低了0.4個百分點。IMF還將2008年歐元區經濟增長預期由最初的2.1%調低至1.6%，稱下調預期的原因是市場信心整體惡化。IMF對去年歐元區經濟增長的預期為2.6%。IMF首席經濟學家Simon Johnson表示，通貨膨脹仍是歐洲面臨的最大問題，因此歐洲央行(European Central Bank)執行穩健的貨幣政策是合適的。不過他指出，決策者在處理經濟增長放緩或通貨膨脹上升時應該保持靈活性。預計2008年中國經濟將增長10.0%，去年增幅為11.4%。08年全球經濟在美國引領下的趨軟格局基本勿庸置疑，我們相信至少08年上半年的美元可能仍將維持疲軟格局，而金市則可能對應趨強發展。

　　此外，近日市場似在靜候美聯儲利率決議的指引，目前市場普遍認為美聯儲將調降美元利率兩碼(50個基點)至3%。短期利率期貨走勢反映，市場認為美聯儲降息兩碼的幾率為78%，周一為86%，周二數據公布后，該幾率一度跌至60%。筆者以為，如果美聯儲對美元降息兩碼，美元是否順應該決議順勢破位下行仍可能存在變數，因為對美元降息的利空已充分消化，且上周現匯市場買盤相對踴躍。如果美聯儲僅僅調降美元利率一碼，則美元形成實質性破位的可能會進一步減小，我們需要留意此種情況下對金市形成的不利影響。當然，長期而言，美元利率進一步下調將拉開與歐元、英鎊等高息貨幣的息差，使得美元資產的魅力逐漸下降，進而使得美元維持宏觀的疲軟格局，金市則對應宏觀趨強。從金市本身技術面來看，上周末及本周初形成的超買態勢正在被市場以強勢橫盤的方式在進行消化，且下一金價超買目標價位看來應該在960美元附近。但筆者目前尚不贊成投資者為此賭上一把。