楊易君

　　周三國際現貨金價以889.4美元開盤，最高上試896美元，最低下探876.15美元，報收880.4美元，較上個交易日下跌9美元，跌幅1.01%，日K線呈現一根周二勁揚后回軟的中陰線。

　　周三金價雖呈現回軟中陰線，但全天基本在圍繞888美元附近運行。21點以前亞歐盤面，金價基本盤橫于888美元附近，美國初盤，金價受到快速打壓下探877美元附近，隨即受到強勁買盤支撐勁升至895美元。隔夜零點后，金價振蕩回軟，倫敦尾盤收跌至日內880美元附近低點。但隨后的電子盤交易中，金價再獲買盤支撐而回升，周四亞洲早盤即強勢橫盤于890美元附近。

　　從基本面信息來看，投資人還在擔心美國經濟可能陷入衰退，且歐洲央行(ECB)官員講話未能提示是否會跟隨美聯儲降息。歐元區利率期貨反應市場預期歐洲央行今年將降息約75個基點，首次降息預計在6月前，1月初時期貨走勢顯示歐洲央行將維持利率不變。這一點與周三歐洲央行的講話基本吻合，中短期歐元降息的可能不大：歐洲央行(European Central Bank)行長特里謝(Jean-Claude Trichet)在周三的講話中表示，他依然堅信，歐元區經濟走向與美國并不一樣。特里謝表示，盡管近期發生一系列問題，但歐洲央行不會調整對經濟前景的預期。不過周三的數據顯示，歐元區的經濟活動繼續出現疲軟。歐元區1月份制造業采購經理人指數(PMI)持平于52.6，而服務業PMI由53.3大幅降至52.0，這是自2003年8月以來的最低水平。雷曼兄弟(Lehman Brothers)駐倫敦的全球外匯策略負責人James McCormick表示，避險需求之所以存在，是出于對新興經濟體的股市下挫以及大宗商品價格走低會引發全球經濟衰退的擔憂，而不是僅僅因為擔心美國信貸緊張的問題。而正是避險需求主導了周三的匯市走勢。他在一份報告中指出，美元通常會在這種情況下受益，而當市場風向發生轉變時，歐元則獲得提振。周四將要公布的數據有：定于美東時間上午10點公布的12月成屋銷售數據以及美東時間上午8.30公布的當周首次申請失業救濟人數。威爾鑫認為，在利差效應的影響下，中短期美元走強的可能不大，特別是短期。月末美元還存在進一步降息的可能，令美元短期難以回暖。而金市反倒可能在美元弱勢運行中進一步趨強發展。

　　從關聯的原油市場分析，市場對美國經濟放緩的憂慮加重令油價進一步疲軟下行，目前已經觸及86.50美元附近的半年均線。就短期而言，周線布林中軌與半年線可望構成短期油價支撐。印度石油部長M.S. Srinivasan周三稱，美國經濟陷入嚴重衰退可能將油價至少拖低20%，中國、印度和中東石油需求雖強勁，恐不能彌補需求的不足。他接受路透采訪時說，“若美國經濟陷入嚴重衰退，油價可能會挫跌至70美元。”Srinivasan表示，有關即便美國經濟步入衰退，在某些季度石油需求也可能自亞洲和中東的需求增長獲得支撐，從而保持在高位的看法是很牽強的。他說，“美國需求衰退將對整體石油需求帶來巨大沖擊。”假設來自美國的需求縮減10%--任何嚴重的衰退都會使需求降低至少10%--將會給市場供需帶來巨大影響。”他認為，過去數個月油價上揚不是供給面問題帶動，呼應了石油輸出國組織(OPEC)的看法，即是來自對沖(避險)基金的投機性買盤拉高了油價。

　　對于近期金市的操作，筆者以為不宜太過激進。特別對短空的操作，以及短多不當止損更是持不贊成態度。目前金價一日波動20美元以上也基本屬于常態，而這在05年以前可是難以想象的。目前盲目地采取在距買賣價格2～3美元止損的老套路往往難以奏效，甚至形成“完美精確”地反向操作。因為這需要準確洞悉一個短暫趨勢的強弩之末在哪里，這在大多時候只有神仙才能辦到。這種操作在市場本身處于常態運行時，往往就是一種賭運氣，但我們應該明白常在河邊走，難免不濕鞋的道理。而在金融衍生品市場中可能就不只是濕鞋那么簡單了，因為具有杠桿原理的金融衍生品風浪更大，很多激進而盲目的投資者是因此而掉進河里。喜歡頻繁短線交易的投資者有兩種，一種是本身屬于極有賭性的激進型投資者，另外一種是沒有把握大局關能力而盲從的投資者。威爾鑫則執行以大局為前提的波段操作策略，我們會對階段性市場給予一個超出我們意外的最壞預測，并據此布局、調整或優化倉位。目前來看這種波段操作策略是非常有效的。很多投資者也認為自己采取了波段策略，但他們的波段策略卻恰恰與我們相反，賺錢的單子他們往往拿不長久，便很快獲些小利出局，而虧錢的單子則被動長期持有，成為所謂的波段持倉。這是主動波段與被動波段的區別。對于目前行情，筆者依然認為在樹立波段多頭持倉成本優勢后應該繼續波段持倉，忌頻繁地短線顛簸。如果你是一個振蕩行市中的短線高手，那么當一個單邊波段行情悄然而至時，你很可能就是踏空的一個。故筆者認為投資者目前不宜盲目判斷金市是回升中繼還是二次探底，預期說是判斷，還不如說是投資者在根據自己的持倉方向進行期望，而期望的準確率又會有多高呢？筆者以為當前持有一定持倉成本優勢的多頭以不便應萬變可能才是上策。