■產經觀察

　　Observation

　　□新華社記者 譚樹森

　　2007年12月下旬以來，國際市場黃金價格持續大幅攀升。短短十幾個交易日，芝加哥和紐約市場黃金期貨價格就從每盎司800美元上沖到900美元。最近四個交易日，國際金價更是連續改寫歷史最高紀錄，11日紐約商品交易所2月份交貨的黃金期價盤中一度達到創紀錄的每盎司900．10美元。

　　國際黃金期價為何屢創新高？美元疲軟是最直接原因。由于國際市場黃金交易以美元計價，美元貶值使得所有以美元計價的資產對外國投資者來說都變得更加便宜，從而吸引外國投資者大量買入，這種局面加大了美國以外的投資者對黃金的投資需求，進而拉高了金價。

　　市場分析人士認為，去年以來美元持續貶值，主要原因在于美國經濟增長面臨的下行風險增加，而美國聯邦儲備委員會去年9月開始的連續3次降息也對美元構成了打壓。

　　美聯儲主席伯南克本月10日表示，為避免住房和信貸市場的問題把經濟拖入衰退，美聯儲已準備好在必要時進一步降息以刺激經濟增長。分析人士預計，在本月底舉行的貨幣政策決策例會上，美聯儲的降息幅度可能達到0．5個百分點，因此近期美元貶值的趨勢將難以扭轉。

　　其次，人們對通貨膨脹的擔心為金價上漲提供了支持。1980年1月，黃金價格創下每盎司873美元的歷史紀錄，當時美國的通貨膨脹率超過了13％。美國勞工部的數據顯示，受能源價格大漲推動，美國消費價格去年11月份上升了0．8％，為2005年9月以來最大漲幅，顯示通脹風險加大。

　　新年伊始，紐約商交所原油期貨價格盤中突破每桶100美元大關。11日，芝加哥期貨交易所大豆期貨創下每蒲式耳（1蒲式耳大豆合27．216公斤）13．1025美元的歷史新高。原油和農產品價格高漲加劇了人們對今年通貨膨脹風險的擔憂，作為保值避險工具的黃金自然受到了投資者的青睞。

　　再次，大量資金涌入黃金交易也是金價上漲的原因之一。盡管美聯儲主席伯南克以明確的降息信號為金融市場打氣，但投資者對美國經濟前景的擔憂還是導致11日紐約股市遭受重創。投資者從低迷的資本市場抽離資金，轉而投向黃金和大宗商品，這為金價上揚提供了充足動力。

　　美國商品期貨交易委員會的交易商持倉報告顯示，對沖基金等機構投資者近期在黃金市場處于凈多頭部位。此外，交易所交易基金允許小投資者像買賣股票一樣買賣商品，也為國際市場黃金交易提供了可觀的資金。

　　有分析人士說，金價長期上漲更深層次的原因在于供需不平衡。上世紀90年代末金價跌到每盎司252美元后，礦業公司削減開支并停止進一步開采，行業內還出現了熟練工人短缺的狀況。由于提高產量需要一定的時間，預計黃金供應在較長時間內都將無法滿足需求。

　　據統計，2006年全球黃金產量為2477噸，是10年來的最低水平。黃金作為一種蘊藏量有限的商品，供應不足必然導致其價格飆升。根據倫敦金銀市場協會對28名分析師的調查，超過一半的人認為，2008年黃金價格將突破每盎司1000美元，而平均價格為862美元。

　　許多分析師同時指出，考慮到通貨膨脹因素，1980年的873美元應該相當于現在的2000多美元，而目前的國際金價還遠遠低于這一水平，金價仍然有較大的上漲空間。至于此輪金價將上漲到多高，這在很大程度上取決于美元貶值幅度和通貨膨脹水平。