在即將過去的2007年，我們經歷了黃金盤整和沖高的所有走勢。2007年，黃金自1月份開盤637美元/盎司，最低601美元/盎司，至11月份高點845美元/盎司。波幅達245美元之多。

　　2007年市場走勢回顧：

　　一、基本面市場分析

　　1、美元指數2007年走勢回顧

　　美元指數在2007年中延續了2001年以來的下跌走勢，在受美國經濟衰退及次貸危機影響下，再度深幅下跌。最低至74.44，較一月份高點85.38，跌幅接近13%。

　　造成美元下跌的原因是多方面的，但后半年爆發的次貸危機是造成近期美元大幅下跌的直接原因。

　　次貸危機全稱“次級抵押貸款危機”，由美國次級抵押貸款市場動蕩引起的金融危機。一場因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

　　造成次貸危機的主要原因是美聯儲持續對美元進行加息及從2005年步入衰退的美國房地產市場。同時次貸危機對全球經濟都有較大的影響，部分研究報告顯示次貸危機使全球經濟增長放緩。

　　在次貸危機8月份爆發后，國際黃金受避險買盤支撐，強勢上漲，兩個月上漲200美元之多。

　　從2001年后，受美國經濟增長放緩影響，尤其是作為CPI核心指數的房地產市場在2005年后持續下滑，美元持續下跌。而作為全球主要結算貨幣的美元，再次遭受信任危機。

　　從美元指數2007年的走勢圖我們可以看到，整年走勢呈近乎垂直的下跌走勢，回顧2007年美元的重要經濟事件。主要的有兩件，一件是前面提到的次貸危機，另一件就是美聯儲在2007年做出的連續降息措施。

　　2007年美聯儲分別于9月、11月、12月，通過決議將基準利率下調0.5、0.25、0.25個百分點，調整后利率分別為4.75%、4.5%、4.25%。

　　美聯儲在次貸危機爆發后，通過下調利率的手段對經濟進行調控，是造成8月份以來持續擴大下跌的直接原因。

　　在2007年11月底，美聯儲及美國政府通過一系列手段抑制次貸危機所造成的影響，如隔夜回購、布什宣布了凍結次級按揭貸款利率的協定，凍結期限為5 年等措施。

　　2007年12月12日，美聯儲聯合歐洲央行、加拿大央行、英國央行、瑞士央行等四大央行，聯合出手緩減金融市場的流動性壓力，這將對未來一段時間對美元提供支持。

　　從走勢圖上我們可以看到，美元指數在11月底出現反彈走勢，特別是12月美聯儲再次降息后，美元指數表現出持續的反彈意愿，我們完全可以理解為這是市場對美聯儲以及美國政府近期所操作的措施的一種短期內的市場反映，并且預計這種走勢將還會持續一段時間。

　　美元指數2008走勢預期：

　　從宏觀的角度看，美元經濟在2001年后增長放緩，在2007年種種經濟弊端的曝露，都將對未來美元走勢產生重要的影響。在這些問題不能徹底解決前，美元將繼續保持下跌走勢。

　　但作為投資者，我們同樣需要關注在2007年底，美國經濟數據所反映給我們的事實。在經過一系列措施后，美國經濟正逐步恢復，雖然這需要相當長的時間。另一方面，持續的降息會刺激消費與需求，這將促使經濟增長，但同時低利率帶來的消費與需求增長，將進一步加大通貨膨脹的壓力。同時我們可以看到，美元兌其它貨幣已經降至數十年來的低點，持續的低利率，也將為美元本身帶來很大的壓力。這將迫使美聯儲對未來的利率慎重考慮，同時也為2008年的投資市場埋下伏筆。

　　預計2008年初，美元指數將有望繼續延續目前的反彈走勢。但中長線整體趨勢上，美元指數依然偏空。

　　通過對比2001年以來美元指數和國際現貨黃金的走勢圖，我們可以發現，兩者之間保持的相當緊密的負相關關系，有統計顯示，目前這種負相關關系已經超過80%。也就是說在未來很長的一段時間，美元指數仍然是決定黃金走勢的重要基本面因素。說的更直接一些，美元指數能疲軟多久，將對黃金大牛市能走多遠，有著重要的參考意義。

　　2001年以來，美元指數與現貨黃金走勢圖對比

　　2、國際原油2007年走勢回顧：

　　國際原油價格2007年保持著強勁的上漲走勢，在經歷了一月初到中旬下跌至49.87美元/桶的年內最低價格，到20007年11月中旬創出歷史新高99.20美元/桶，波幅接近100%。

　　2007年1月中旬，受俄羅斯與白俄羅斯就原油進出口問題達成一致的利空影響，國際原油價格創出了年內最底49.87美元/桶的價格。其后，受一系列國際地緣政治局勢影響，尤其是中東政治局勢的持續緊張，國際原油價格一路走高。

　　2007年8、9月，受美國次貸危機及全球性的能源緊張影響，國際原油價格再次擴大漲幅，同時直接帶動了國際現貨黃金價格自8月中旬以來的全年最大漲幅。同時在11月OPCE增產利空傳言、美國精煉油庫存大幅增加及100美元/桶的整數關口前的拋售壓力等影響，使國、原油價格出現較為大幅的回落，在年底前，國際原油價格亦陷入了區間震蕩走勢。但在年底的原油需要及供應的特殊背景下，原油價格將很難出現大幅度過下跌走勢。目前這種區間振蕩走勢，也將持續一段時間。

　　國際原油2008年走勢預期

　　原油供需的大背景與需求及地緣局勢有著非常重要的關系，在需求持續增長的大背景下，原油大幅下跌的可能將微乎其微。從長期走勢看，原油價格未來仍有很大的上漲空間。各發展中國家的快速增長必然加大原油產品的消費強度，雖然有全球經濟增長放緩的預警前提，但發展中國家的強勁需求，仍將長期利好油價的上漲。

　　2008年上半年，原油價格將有望突破100美元/桶的價格，同時有望上探110美元以上的價格。

　　從原油和黃金的走勢圖上來看，兩者之間保持著非常密切的正相關走勢，這與兩者之間特有的商品屬性有著直接的關系。

　　預計未來一年，原油價格將保持持續上漲的走勢，同時將帶動關聯的黃金市場穩步向前。

　　3、2007年地緣政治局勢大事回顧

　　2007年圍繞黃金市場的重大地緣政治事件主要有伊朗、朝鮮核問題，伊拉克、阿富汗不段惡化的地緣政治局勢，以色列與黎巴嫩沖突，及年末的土耳其與伊拉克北部庫爾德工人黨的武裝沖突等。

　　地緣政治局勢對黃金的影響可以通過直接和間接的方式反映，直接的方式比如資金避險需求等，間接的方式如對原油等關聯市場短期所帶來的影響間接的波及黃金市場。

　　在2007年中，圍繞伊朗核問題的爭議不段，從聯合國對伊朗的制裁訣議通過、伊朗強硬的態度，以及美國對伊朗核問題的態度，無不吸引著投資者的眼光。同時美、伊兩國在軍事上的互相示威，更刺激了中東地區緊張的神經。做為中東地區的軍事實力較強的國家，伊朗在核問題上一度保持強硬的態度。這一系列事件在對國際原油價格2007的持續上漲中，起了非常重要的催化作用。

　　朝鮮核問題在經歷了多輪六方會談后，最終以朝鮮自愿關閉核設施換取國際社會的援助而結束。

　　伊拉克、阿富汗在2007年里，不段惡化的國內安全局勢始終被國際社會所關注，同時對美國政府的非議也從未停止。這種形勢在阿伊兩國執政政府不能徹底對國內安全局勢形成有效的管控前，將還會延續很長一段時間。

　　2007年10月17日土耳其政府高票通過了允許政府越境打擊伊拉克北部的庫爾德工人黨武裝組織。這使本來已經惡化的伊拉克局勢雪上加霜。盡管美國政府試圖極力阻止，但土爾其政府的強硬態度使土伊局勢又增加了一份不確定因素。在伊政府不能有效解決北部地區的庫爾德工人黨武裝組織的問題前。土耳其政府做出讓步的可能并不大，最終土軍隊于12月18日派遣地面部隊進入伊拉克，短暫軍事行動后，即撤回土耳其境內。。

　　2007年地緣政治局勢的不穩定，尤其是中東地區，對黃金避險買盤創造了非常大的空間。這也是造就2007年金價連續刷新27年高點的重要推力。

　　4、2007年市場供需對黃金市場的影響

　　2007年作為全球黃金需求最大的國家—印度，黃金需求較2006年增加50%。現貨市場的需求強勁，是影響2007年金價走勢的另一個重要原因。

　　隨著金價突破700美元后，大量投資基金和個人的黃金需求都刺激了金價持續的上漲，在國際現貨黃金價格突破730美元/盎司(1981-2006最高點)后，狂熱的投資情緒進一步推動國際現貨黃金價格的上漲。

　　同時國際地緣政治及通脹壓力所催生的避險和保值買盤，也很大程度上刺激了國際現貨黃金價格2007年的大幅上揚。

　　全球最大的黃金ETFs(全球第六大黃金持有機構)至2007年12月中旬，持有量達到創紀錄的617.43噸。投資基金的持倉大幅增加，直接反映了黃金投資需求的增長。

　　作為全球第三大黃金產出國和第四大消費國的中國，在2007年黃金開采及消費均表現出強勁的增長，但客觀的現實是，中國的人均黃金可分配比例遠遠低于其它國家。供需不平衡，將在未來對黃金價格走勢產生很大的影響。

　　2007年黃金走勢技術分析：

　　2007年9月6日，國際現貨黃金以長陽突破走勢向上一舉突破了730美元以來的下降壓線后，次日向上突破了700美元整數關口。從面展開了9-11月初的上漲走勢。

　　從周線圖上看，本輪行情上漲自570以來，始終圍繞60周均線展開上行，黃金在突破700美元/盎司前，在600-700美元間震蕩了整整34周。構造了結實的底部基礎，這也為金價下半年突破震蕩區間后展開的的快速上漲走勢奠定了技術上的基礎。

　　但在850美元/盎司的前高點下方，現貨黃金在845美元/盎司遭遇了階段性抵制，從面引發了11月中旬以后的持續震蕩調整。從目前的震蕩走勢我們可以清楚的看到，金價走勢呈三角形整理走勢。隨著時間的推移，震蕩區間將進一步壓縮，直到最終選擇突破方向。

　　從波浪理論看，目前金價運行在四浪的調整階段，目前尚不能判斷四浪已經結束，預計金價仍有繼續向下尋求階段性支撐的可能較大。從三角形看，將在2008年1月中旬選擇出階段性方向。其中中期走勢壓力位于850 918美元。支撐位于750 720美元。

　　從2007年8月中旬開始的本輪上漲行情中，國際現貨黃金價格始終保持著強勁的上漲勢頭，在突破去年高點730美元/盎司的壓力后，金價完成了27年以來最為強勁的走勢。在突破800美元/盎司的整數關口壓力后，狂熱的投資情緒短時間內即將金價推高至歷史高點850美元/盎司附近。雖未能突破，但黃金的未來中長期走勢得到持續改觀，相信在新的一年，黃金價格仍將沐春風而上行。

　　2007年底的修正走勢，從技術上可以理解為對642美元/盎司以來急速上漲的階段性修正，這個修正周期可能會持續相對較長的一段時間，但對中長線看漲走勢不會產生實質影響。結合技術圖形觀察，金價本輪調整在760-750美元/盎司間有較好的中長期支撐作用，2008年上半年，國際現貨黃金預計仍將保持良好的上升勢頭。上方關注900美元/盎司。預計在2008年6月份有望得以實現此目標。

　　整體上，2008年走勢預計上半年保持良好上升趨勢，下半年有望進入較大幅度的中長線調整。屆時部分中長期持有黃金的投資者應考慮兌現贏利。雙向交易者將有望迎來中期做空的時機。

　　2008年黃金投資該如何選擇？

　　紙黃金和實物黃金投資者仍然堅持逢低建倉的原則，長期持有。但投資者需要關注的是在人民幣持續升值的背景下，長期持有帶來的投資貶值問題。投資者可以通過規劃投資方法的手段來避免資金損失，實現獲利。比如將投資資金分散一小部分用于投資一些帶有一定杠桿比例的黃金投資品種，如即將上馬的黃金期貨、AUT+D 、AUT+N及現貨延遲交收業務。如果做穩健型投資，應考慮選擇低杠桿的投資品種，比如1:5的杠桿交易品種，通過杠桿持有，來對沖人民幣升值帶來的投資貶值問題。

　　杠桿性質的投資者，在不違背牛市上漲的原則下，應考慮在2007年一季度建立適當的多頭倉位，中長線持有，在未來走勢中關注900美元及以上的價位適當兌現利潤。