在美國次貸危機蔓延到各投資市場后，今年三季度主要股市指數和債券價格的波動率都有所上升。而與此同時，金價不僅波動率在下降，近期還在投資者避險需求的推動下創出27年新高。世界黃金協會(WGC)近期發布的報告認為，即使金價持續高企，第四季市場對黃金的需求仍將樂觀。

　　WGC的數據顯示，在次貸危機的襲擊下，全球黃金ETF交易產生的黃金投資需求在三季度快速上升。7月和8月，黃金ETF投資覆蓋的實物黃金量分別達到36.4噸和24.4噸，而9月更是突增至76.9噸。全球最大的黃金ETF-StreetTracks Gold Shares在三季度受到追捧，其覆蓋的黃金實物總量達到62.6噸。

　　除了次貸危機的蔓延引發投資者參與黃金市場的興趣以外，美元持續走軟也激發了投資者購買黃金的熱情。黃金顯然是投資者應對美元貶值的首選。WGC的統計顯示，過去5年黃金與美元的相關系數是-0.45，是13種主要商品中與美元負相關性最高的，也就意味著黃金對沖美元貶值風險有最好的效果。

　　黃金供需差距的持續擴大，金價出現上漲壓力

　　隨著新興貨幣升值和經濟成長，民眾購買力大幅提高，中國、印度和土耳其等新興經濟體對黃金的消費需求明顯增長。WGC近期公布的一份《黃金需求趨勢》報告稱，以美元計，2007年第二季度期間全球珠寶、零售投資和工業用途的黃金需求都創出紀錄新高。由GFMS為WGC單獨編纂的數據顯示，2007年二季度可確認的黃金需求從2006年金價經歷波動的影響中進一步大幅反彈，黃金需求量年比上升19％，需求額增長27％達198億美元。

　　WGC的報告同時指出，主要的黃金市場，包括中國、印度、中東和土耳其需求旺盛。特別是印度市場，其二季度的黃金消費量達到317噸，占當季全球金礦產量的一半。經濟的高速增長和通脹的加劇會進一步刺激這些國家對黃金的消費。然而在黃金供給方面，因新礦脈開發不易，產能難以明顯增加。南非(世界最大黃金生產國)黃金產量降至1931年以來 最低點；Barrick黃金公司(世界最大黃金生產商)預計未來5-7年金礦產量將下降10-15％。

　　供需差距的持續擴大，將給黃金價格繼續帶來上漲壓力。

　　美元貶值為金價打開長期上漲空間

　　美元貶值依然是大勢所趨，這為金價的上漲打開了長期的空間。進入2006年以來，美元與黃金走勢基本上的負相關性非常明顯。每一次有行情的美元指數的運動與金價的變動都是相反的。

　　2001以來，美元經歷了明顯的下跌-反彈-下跌走勢：自2001年到2004年春，美元出現趨勢性下跌。在此期間，美國經濟復蘇乏力，美聯儲采取了非常寬松的貨幣政策，將聯邦基金利率下調至1％，并維持了相當長的時間；2004年，隨著美國經濟強勁擴張，生產力大幅增長，美聯儲開始逐步將利率上調至正常水平，美元的下跌勢頭也告一段落；2004年6月-2006年8月，即美聯儲首次升息以及首次暫停升息期間，美元一直在窄幅波動，沒有形成明顯的上漲或下跌趨勢。這一事實與認為2005年美元下跌不可避免的市場普遍看法形成了鮮明反差。

　　而自2006年8月以來，美元重歸跌勢，并且這種跌勢將持續下去。這主要是基于以下幾方面原因：首先，美國經濟陷入了低于趨勢的增長，而全球經濟總體充滿活力；其次，美國貿易逆差在今后一段時間里有望逐步縮小。美國的貿易逆差看來已經升到了頂點，正在開始下降，美元走軟也將成為這種調整的一部分；再次，全球金融體系正在經歷演變，亞洲、中東乃至歐洲的經濟體都放寬了匯率的波動幅度，并釘住一籃子貨幣，而不再僅僅釘住美元；最后，全球外匯儲備多元化的進程將繼續，與簡單地將外匯儲備大量投資于美國國債不同的是，主權財富基金所投資的資產將更寬泛。綜合以上，從長期來看，美國由于國內經濟的不景氣、貿易逆差的擴大，加上目前的次貸問題，美元可以說是積重難返，貶值是一種預期性的行為。

　　此外，能源供應緊張也加劇了當今世界經濟運行的風險。經濟的繁榮建立在能源的消耗上加重了人類的生活成本，它會深入影響人們對未來生活的預期，由于擔心嚴重通貨膨脹的發生，于是黃金也就成為在通貨膨脹下一個保值的重要手段。