楊易君

　　周一國際現貨金價以794美元開盤，最高上試798.85美元，最低下探785.1美元，報收794.6美元，較上個交易日上漲1.7美元，漲幅0.24%，日K線呈現一根下影明顯的十字陽。

　　金價于亞洲早市開盤迅速觸及798美元上方后便振蕩回軟，至18點15分的歐洲早盤，金價最低下探785美元附近，之后企穩回升，且并未在活躍的美國盤口遭到進一步打壓。23點后，金價在790～795美元區間快速振蕩，終盤略為收高，形成下影線較為明顯的十字陽，體現金市一定的多頭趨強內蘊。但短期金價的疲軟格局似乎還難言結束，周一金價沒有大幅下挫，很大程度上源于美元的沖高回落。但就技術面而言，美元似乎仍具走高可能，這或將進一步令金市承壓。

　　數據消息面上， 近日美元的上揚受投資人因美國通脹抬頭而降息可能趨緩的提振，近期數據顯示美國11月消費者物價指數(CPI)錄得逾兩年最大升幅，就連扣除食品和

能源的核心CPI也超過預期。利率期貨走勢顯示，市場認為美聯儲在1月降息一碼的幾率約為90%，低于上周的約100%，周一稍早，該幾率一度降至約70%。此外，10月份凈流入美國的海外資本達到978億美元，9月份則是凈流出資本328億美元，但金融市場分析師認為，上述報告在衡量美國彌補貿易逆差的能力方面非常重要，但是并不精確，美國10月份貿易逆差為578.2億美元。故周一美元并未受到來自該數據的提振，總體延續周五強勢以及周一順勢沖高后的回軟。但我們認為美元仍存在進一步于技術面上走高的可能，這或將令金價對應承壓。短期美元技術面處于多頭行情，且呈現出一定超漲信號。在大幅突破季度均線反壓后，如果美元進一步上行，將可能在78.60點附近的半年均線附近受到反壓，不排除美元在該點位即告反彈終結的可能，這種情況的出現對于檢驗金市多空底蘊非常有益，聰明的投資者應該懂得怎樣利用這種關聯市場的指引。匯豐(HSBC)駐紐約的外匯策略師Robert Lynch稱，推動美元反彈的因素與上周五類似，其中的關鍵因素是市場認為信貸危機得到了進一步的緩解。不過不少市場人士警告，長期而言，住房市場持續低迷以及銀行沖減更多資產仍然可能會打擊美元。

　　油市方面，由于投資者對美國經濟放緩或將減少石油需求的擔憂，以及美國東北部氣候將好轉的預期影響，

原油期貨連續第三個交易日下跌。但油價仍持穩于季度均線的90美元上方，路透周一對行業分析師進行的初步調查結果顯示，因大霧天氣影響到休斯敦航道(Houston Ship Channel)的進口活動，上周美國原油庫存可能連續第五周出現下降，這或將封殺油價進一步調整的空間，不致于使金市因為美元的強勢而雪上加霜。筆者傾向油價可能于90美元附近或得再度回升的動能，但金市所需的關聯指引可能很大程度上要依賴美元走勢。

　　短期金市技術面雖呈現向弱格局，但在金價沒有有效下破780美元以前也不必對中期市場太過悲觀，筆者從整個金市運行的宏觀韻律分析，目前亦不宜中期看淡金價。當然，金價短期下行的風險是客觀存在的，目前投資者管理好自己的倉位與資金可能比博弈金價運行的方向更為重要。