楊易君

　　本周國際現貨金價以794.4美元開盤，最高上試817.1美元，最低下探792.2美元，截至周五午盤時分報收802.2美元，較上個交易周上漲8美元，漲幅1.01%，周K線呈現一根沖高回落，上影明顯的小陽線。

　　本周金價總體延續盤整走高態勢，但下半周金市波動開始加劇，示意這種盤整的格局可能臨近階段性尾聲。金價走勢在很大程度上仍來源于美元的市場運行指引。周二美聯儲調降美元基準利率25點，頗令市場對美聯儲刺激經濟的決心失望，美國股市重挫，金市亦因資金鏈問題對應承壓，因股市資金鏈趨緊可能需要金市資金予以補充。但是，這種有違黃金避險屬性的下跌隨后得到快速修正，金價當日(周三)即從日內低點大幅回升。

　　但周三夜間及周四一系列數據消息面令美元再度獲得提振，金價對應承壓大幅回落。消息面上，美國聯邦儲備委員會與歐洲央行、英國央行、加拿大央行和瑞士央行聯合宣布將為金融系統進一步注資400億美元左右，以緩解次貸危機下流動性趨緊。從該消息面的實質內容來看，區區400億美元于歐美次貸虧空而言無異于杯水車薪，歐美央行安撫市場信心的用意更為明顯。這好比在膿瘡上貼了塊膏藥皮，可以混淆視線，但最終于事無補，該消息面僅僅緩解了美元頹勢，美元多頭并未因此興奮，金價則在油價勁揚的提振收復稍早失地。

　　周四數據面令美元再度獲得提振，金價對應承壓大幅回落。數據顯示，美國11月零售銷售依然可觀，增長1.2%，華爾街此前的預期為增長0.6%，10月份增幅為0.2%。使得市場對于美國經濟放緩的憂慮有所減緩，美元獲得提振上行，金價對應承壓大幅回落。此外，美國生產者價格指數上升了3.2%，因為汽油價格創紀錄地上漲了34.8%，這是自1973年8月以來最大的月度漲幅，大大高于分析人士1.5%的預期，示意美國又將面臨通脹加劇的隱憂，這使得美元中長期承壓的格局不會存在任何變化，金市理應獲得對應提振。

　　關聯的原油市場方面，油價已經脫離階段性疲軟的調整頹勢，在圓弧底的支撐下有望進一步向100美元挺進，這應該構成短期金市支撐，但這在短期的金價走勢上體現得并不是非常明顯。下半周金價波動明顯加大，意味著金市可能面臨階段性的方向選擇，而非一味地延續盤整，筆者以為金市階段性的方向選擇最遲在下周明了。

　　從COMEX市場中期金倉位變動分析，截至12月4日當周，COMEX市場中期金總計未平倉合約由11月27日當周的520782手減少34073手至486709手�；�金對應的凈多頭寸由175081手減少7557手至167524手，金價對應大幅下跌10.35美元(或1.3%)。從商業機構在COMEX市場中的持倉變動分析，截至12月4日當周，商業機構在COMEX市場中的期金“雙向”總持倉由11月27日當周的470828手減少26530手至444298手，凈空持倉由205324手減少426手至204898手。

　　從持倉信息我們可以發現，目前基金及商業機構都采取了收縮操作的戰術，不管是多頭還是空頭，都在進一步降低持倉。但從基金的建倉及持倉思路來看，筆者以為未來幾個月的金市應該還能見到更高價位，但短期似乎不是作多的好時機，我們需要市場的進一步明朗。