2007年12月4日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　周一國際現貨金價以783美元開盤，最高上試791.65美元，最低下探776.95美元，報收790.1美元，較上個交易日上漲6.6美元，漲幅0.84%，日K線呈現一根超跌反彈的小陽線。

　　周一金價雖然超跌反彈，但盤中多空博弈依然劇烈。繼上周五金價連續第四天中長陰下跌后，周一早間迎來了金價的超跌反彈走勢，歐洲初盤金價最高觸及791.65美元，我們即時通過快訊提醒會員，791美元存在較強動態反壓，可以考慮短空操作。隨后金價果真緩緩下行，并在20點30分前后，金價最低下探777美元附近。而后金價基本以同樣的角度回升，終盤收升至日內高點附近，形成超跌反彈的小陽線。

　　面對技術上的超跌，以及雙頂頸線位置的技術支撐，周一金價超跌反彈沒有令我們感到絲毫意外，在周一的月度報告中，我們對會員分析過可能會發生這樣的情況。但這也并不表明金市的短期弱勢格局就已經得以扭轉，這還需要觀察。筆者以為，短線金價如果進一步大幅波動(不管是上漲還是下跌)，皆對形成階段性底部有好處。而如果近期金價在頸線附近不急不緩地升跌，則行情走勢可能在趨空中趨于迷茫，示意金市調整的時間及幅度都可能延長，這會大大增加投資者的操作難度。

　　關聯市場對金市拉響的警報也并未徹底解除。從美元市場來看，美元從技術面存在進一步強烈回升的需要，盡管這似乎難以從美國本身的基本面上得到指引。美國第三季獨棟房屋價格大跌，且11月消費者信心指數降至兩年低位，這表明樓市下滑和信貸危機給美國經濟帶來更大沖擊。白宮也下調對2008年美國經濟成長率的預測，承認房市困境比預期的“更加明顯”。白宮預計美國實質國內生產總值(GDP)在2008年成長2.7%，低于6月預測的3.1%；2008年美國失業率平均為4.9%，略高于6月預測的4.7%，使得市場預期美聯儲降息額可能性大大上升。

　　但美元降息就一定拖累美元下跌嗎？美國漸趨疲軟的經濟基本面一定拖累美元下跌嗎？筆者以為未必。首先，對于美聯儲可能進一步降息，筆者以為在11月下旬以前的走勢中已經得到了某種程度的提前反映。此外，也是非常重要的一點，歐洲經濟并未逃過美國經濟疲軟的拖累，我們開始聽見歐洲央行也可能調降歐元利率提振經濟的論調。即如果其它主流貨幣因其對應的經濟增長放緩而出現疲軟，美元必將被動上揚，這與美國的利率政策或經濟面關系不大。目前看來，美元正面臨這樣回升的背景。加拿大央行(Bank of Canada)將于周二早間公布利率決定。盡管該行維持利率不變的可能性更大一些，但也不排除減息的可能，尤其是在近期通貨膨脹下降且有跡象表明該國經濟增長放緩的情況下。如果該行采取減息措施，則將可能推動美元回升。本周晚些時候還將有一連串數據及央行利率決定公布，可能會對美元產生推動作用，其中定于美東時間周五上午8:30(格林威治時間1230)公布的就業報告尤為重要。故我們不能僅僅盯著美國疲軟的經濟趨勢而忽略其它主要經濟體的經濟情況來關聯推導金價走向或進行黃金投資。

　　原油市場的消息面似乎正在向利好金市的方面演化。主要因為伴隨油價的大幅回落，市場對于國際石油輸出國組織(OPEC)在12月5日會議上宣布增產的預期大大降溫。來自路透社的消息稱，紐約商業期貨交易所(NYMEX)

原油期貨周一收高，因在油價大跌后，對石油輸出國組織(OPEC)周三開會時增產的預期受挫。A.G. Edwards分析師Eric Wittenauer表示：“市場已呈超賣，勢必修正，且正從預期OPEC將維持產量不變或僅少量增產的預期中獲得支撐�！監PEC產油國部長們周一表示，在

原油價格從紀錄高位回落后，可能決定不增產。OPEC主席哈米利表示，OPEC認為全球油市供給充足，沒有短缺。OPEC

利比亞代表團團長--利比亞國家石油公司主席Shokri Ghanem表示，OPEC不需在周三的會議時提高原油產量，他稱，“我不認為市場需要更多的石油，目前的供應很充足。上周進行的路透調查顯示，業內人士預期OPEC會增產，但周一最新的調查則顯示市場觀點正在轉變，受訪的23位業內人士中已有12位預計OPEC不會增產。如果OPEC在周三的確宣布不增產，恐將有助于短期油價的筑底，這有利于金市脫離短期頹勢。目前尚難預計周三消息面對原油市場的影響，但筆者傾向短期油價在88美元附近或將有所反復。如果這樣，那么金市的演繹將在很大程度上將視美元臉色運行。

　　總體而言，我們在當前的市場操作中務必謹慎，良好的資金關聯非常重要。如果短期金價出現劇烈波動，不管漲跌，可能都利于扭轉金市的短期頹勢。在短期金價的劇烈波動中順勢操作，反而可能面臨較大的短期風險。