葉林峰 高賽爾研究中心

　　周五白銀受到美元反彈，原油價格跌破90美元的拖累連續第四個交易日下挫。在亞洲盤面經歷小幅上漲之后白銀在亞洲午后以及倫敦盤面持穩，進入紐約盤面后受到美元反彈的拖累白銀快速下跌并一度觸及13.78美元的低點，隨后有所反彈，全天報收于13.96美元，下跌0.19美元。

　　數據日期當前值預期值前值

　　個人收入10月0.2%0.4%0.4%

　　個人指出10月0.2%0.3%0.3%

　　核心個人消費支出指數10月0.2%0.2%0.2%

　　芝加哥采購經理人指數11月52.950.549.7

　　營建支出10月-0.8%-0.2%0.2%

　　上周盡管包括房屋數據在內的很多數據都明顯表現出對美元不利，但是由于第三季度GDP初值從第二季度的增長3.8%大幅上升至4.8%，這使得美元繼周二反彈之后連續反彈三個交易日，這使得貴金屬在很大程度上承壓。另外，由于貴金屬近期和

原油價格關系緊密，而自上周傳言OPEC將增產以平抑油價之后原油價格迅速從接近100美元的高位回落至90美元下方，這也給貴金屬價格“雪上加霜”。不過，面臨機構和投資者的拋售，貴金屬價格仍然有其利好的因素，首先房屋市場的疲弱仍然將持續，上周公布的包括成屋銷售，新屋銷售，營建許可，營建支出在內的多項數據均表明房屋市場的跌勢絲毫沒有出現緩解的勢頭，這種疲弱已經開始影響包括制造業在內的經濟領域中的其他部門，本周將公布的ISM制造業和服務業數據可以將這種影響描繪地更加清晰。機構仍然沒有放棄市場，上周最大的黃金ETF的黃金持倉達到創記錄的609.33噸，暗示機構仍然對后市抱有期望。最后，市場對在本月底FED降息的預期始終未曾降低，因此，盡管目前市場對這種預期有所消化，但是一旦本周非農數據表現糟糕，那么本月降息的可能性將被極大強化，美元的反彈可能也將終結，對于貴金屬來說上升的趨勢并沒有改變，只是目前調整的時間可能會比預想的更長。

　　本周市場焦點將是美國非農就業人口數據和歐洲央行和英國央行利率決策，市場預計歐元區貨幣政策制定者可能會維持利率不變，但對通膨持態度強硬，而英國央行也可能按息不動。近期FED主席貝南克和副主席科恩的講話令美國12月降息的預期升溫，投資人現關注即將公布的經濟數據，以尋找經濟趨疲的跡象。本周一美國將公布供應管理協會(ISM)的11月制造業指數，預計該指數將從10月的50.9降至50.5，周三的非制造業指數預計也將從55.8降至54.7。本周五，美國將公布就業數據，預計11月新增非農就業人口7.3萬，增幅僅為10月的一半。特別是初請失業金數據惡化預示就業市場有些松動。市場普遍預計，歐洲央行周四將維持利率于4.00%不變，但預計總裁特里謝在議息會議后的記者會上將對通膨言辭強硬，特別是在11月通膨跳升至記錄水平之后。歐元區11月消費者物價指數(CPI)按年升3.0%，遠高于歐洲央行2%的目標。

　　LME期銅價格周五觸及兩周高點，因市場擔心上海庫存下降且關于美國經濟放緩的疑慮減弱。LME三個月期銅收報每噸7,000美元，周五稍早觸及11月16日以來的高點7,065美元。上海期貨交易所在截止于周四的一周銅庫存減少10,417噸，前一周曾減少21%。市場開始有些擔心上海庫存在不斷下降，全球股市顯然因預期FED將于12月降息而反彈。不過期銅可能不會大幅高于7,000美元或者7,100美元，因為投資者擔憂美國市場情況，以及美國營建業前景，但許多市場人士相信，中國及其它新興市場的需求將抵消美國消費下降的影響。 NYMEX

原油期貨周五在五個交易日中第四次收低，且五周以來首次跌至90美元下方，主要是由于市場猜測石油輸出國組織(OPEC)將在下周會議上決定增產。有關美國經濟走疲將抑制石油需求的擔憂亦引發周末之前的賣盤。NYMEX 1月原油合約結算價下跌2.3美元報每桶88.71美元，為10月24日收于87.10以來的最低結算價。交易區間為88.52-91.52美元.日內低點為10月25日觸及87.54美元以來的最低水準。12月5日的OPEC會議臨近，預計可能增產50-75萬桶，但沙特阿拉伯石油部長歐那密表示，全球油市供應充足，該組織是否需要增產仍需拭目以待。

　　看來市場的調整比我們預想的時間要長，美元可能朝著76.58點的40日均線反彈，不過程度要取決于本周公布的一系列經濟數據，而對于白銀來說在連續下挫了4個交易日之后在60日均線附近應該得到足夠的技術支撐，而且包括今日公布的ISM制造業數據可能對目前的貴金屬產生一些提振，市場均認為ISM指數將繼續逼近50的榮枯分水嶺并且低于前一個月的50.9。操作上上周在14.10美元附近接入且還沒有平倉的多頭可以繼續持有，已經空倉的投資者建議觀望，另外，倘若跌破60日均線支撐建議多頭立即止損。