2007年11月30日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　本周國際現貨金價以823.8美元開盤，最高上試837.7美元，最低下探791美元，截至周五午盤時分報收797.9美元，較上個交易周大幅回落25.05美元，跌幅3.09%，周K線呈現一根沖高回落，大幅回吐前交易周3/4漲幅的長陰線。

　　本周金價在周一順勢沖高至837美元后進行了連續而大幅的回調，目前從金價K線形態來看，一個“雙頂”赫然形成。雖然這個雙頂還沒有通過下破頸線來進行確認，但我們卻不能熟視無睹而盲目操作，等到雙頂確認時，金價可能已經下跌很多。當然，就目前K線形態來看，雙頂雛形最終也可能轉化為上升中繼的“上升三角形”或“雙底”，但如果當前要為此一搏而做多，筆者以為不值。等上升中繼形態確認后再度跟進作多也不晚，畢竟目前金市頭上踩著油價趨軟與美元趨強的兩只腳，且力道似乎越來越強，故金市形成雙頂的隱憂并未解除。

　　從近期金市運行來看，我們發現金價運行的主動性明顯降低，也就是說目前金市多頭似乎無意很快發動升勢。近期金價運行多隨美元、

原油價格波動，故我們不能無視美元、原油可能提供的進一步指引。從關聯的美元市場分析，周四美元長陽一舉收復周三長上影，形成仙人指路的短多K線組合，示意美元仍具走高慣性，這對金市而言必將形成關聯拖累。數據面上，本周美國耐用品訂單數據以及成屋銷售數據依然相當糟，使得市場對美聯儲進一步降息刺激經濟的預期大增。這似乎示意美元理應承壓而金市應該得到提振，可能最終的結果會是這樣，但從技術上而言，我們也不能期望美元在總體惡化的基本面指引下跌跌不休。市場會有其本身的運行規律，市場的心理因素，市場居于風險偏好的資金結構調整等，都可能階段性脫離基本面指引，這就是所謂的技術指引，美元跌得太多后需要技術性的反彈，當然，這最終不會改變美元大勢所趨的疲軟。本周四美國商務部公布，7-9月國內生產總值(GDP)折合成年率增長4.9%，對此前公布的3.9%的增幅進行了向上修正，為2003年第三季度增長7.5%以來的最快單季增速。盡管經濟學家預計美國第四季度經濟將進一步放緩，但該數據有望支撐美元順應技術要求的反彈。這種情況下，我們寄希望多頭主力再度抗起大舉進攻的槍炮似乎有些不太現實，故當前作多黃金需要謹慎。

　　油價的疲軟運行成為當前踏在金市頭上的第二只腳。對于油價的運行，筆者早在上周末油價于98美元滯漲時就提出了調整的風險警告，并進一步提醒金市可能在油價回調時形成二次探底。首先，從市場心理分析，100美元的整數關口心理壓力會較大，這種整數關的心理壓力遠勝于以10美元為整數計算的心理壓力，特別在1月份油價連續上行幾乎翻倍的情況下更是如此。油價突破100美元后似乎將掀開新的能源世紀篇章，故對于油價100美元這樣的整數關口，沒有充分蓄勢，是很難突破的。故很多多頭會選擇規避市場鋒芒，在這重大的歷史關口兌現獲利后觀望。其次，技術面也進一步展示了油價可能形成階段性頭部信號，最為明顯的是整個十月份MACD、KDJ、RSI指標相對于油價K線形態的頂部背離信號。就技術分析而言，筆者以為油價調整的首要支撐在87美元附近，如果隨后維持弱勢盤整，有可能進一步創出調整新低，但82美元上方應該會存在階段性調整的有效支撐。再次，市場對于12月5日國際石油輸出國組織(OPEC)進一步提高50萬桶原油日產的預期增大，這也進一步構成油市調整的誘因。近期金市與油市運行呈現較高正相關聯，如果油價進一步調整，金市很可能亦進一步承壓。

　　當前金市頭頂美元走強與油價趨軟的兩只腳，金市還能獨善其身？周五市場將完成11月收官，我們看看金價月K線，目前為一根上影非常明顯的十字星，如果周五金價進一步回落，那示意12月份可能存在大幅調整，甚至我們階段性的牛市也將宣告結束，金價回落到720美元以下都不是不可能的。再看看周K線，一旦周五金價不能大幅收升，不僅月K線形態較差，周K線形態同樣較差，或將在近期頂部形成一門“雙陰夾陽”的空方炮，示意空頭在12月初即會猛烈開火。作為威爾鑫資訊會員，無疑是非常幸運的，會員不僅在高位全部波段兌現多頭獲利，并進一步在736美元附近建立空頭，目前部分會員仍繼續持有這部分空頭。當然，金價進一步大幅下行的可能純粹是技術面推導，目前金市仍處于實物消費的旺季，故金價一旦進一步回落，必將吸引實金需求的買盤，進而封殺金價大幅下跌的空間。故總體而言，我們傾向金價仍會調整，但金市的本輪牛市應該沒有結束，不排除我們會在隨后幾個月再見金市作多的烈日。