2007年11月22日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　周三國際現貨金價以793.45美元開盤，最高上試808.2美元，最低下探792.7美元，報收799.8美元，較上個交易日上漲6.15美元，漲幅0.77%，日K線呈現一根沖高回軟、延續反彈的小陽線。

　　球股市及商品市場周三皆墨，金價卻在美元疲軟及油價維持高位的雙雙滋潤下維持一點飄紅。周三凌晨2點，伴隨美元的一輪激挫與油價的勁揚，金價從692美元附近快速跳升至805美元附近，此后至歐洲開盤前的大多亞洲交易時段，金價維持于803美元附近橫盤。歐洲開盤后，金價再度獲得買盤短暫推升，金價剛好觸及我們分析的809美元壓力位即告回落，并于18點40分觸及795美元附近。隨后再受油價波動回升至804美元附近，但直至隔夜收盤，總體表現已趨回軟，終盤形成上影較為明顯的小陽線。

　　周三金價沒有受累于商品市場及股市的拖累一方面源于美元的疲軟表現。美元是否在近兩周進一步破位下行對金市的影響較為關鍵，目前看來存在這種可能，但筆者傾向在美元沒有確認破位前維持看空不作空的思路。伴隨全球商品市場以及歐美股市的全線回軟，市場的風險偏好會明顯下降，這有助于緩解美元頹勢。紐約匯市周三，美元兌日圓跌至近兩年半低點，美元兌歐元再創紀錄新低，但是歐元之后回落，因一部分資金從風險較高的資產回流美元--避險情緒升溫時的常見現象。但盡管如此，美元的疲軟走勢依然很明顯。聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac)周二傳出沖銷81億美元的消息，令投資者對信貸危機對美國各家銀行影響的擔憂情緒高漲。美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)會議紀要的發布令股市在前夜承壓。

原油期貨價格飆升則帶來了更大的壓力，致使股市顯著下挫，進而引發了投資者的避險情緒。Brown Brothers Harriman分析師稱，對美國金融機構可能進行更多沖銷的擔憂正在影響住房抵押貸款證券以外的領域。一些人預計，美國金融機構最終的沖銷總額可能高達4,000億美元。密歇根大學(University of Michigan)消費者信心指數走軟，不過略好于經濟學家的預期，但短期通貨膨脹預期顯著上升。11月底消費者信心指數終值從10月份的80.9下降至76.1。不過，法國巴黎銀行分析師在一份研究報告中指出，他們難以相信Fed依然會認為沒有多少證據顯示住房市場疲軟已對其他經濟領域產生了溢出效應，特別是考慮到上述密歇根大學指數今年7月以來已累計下降了15.4點。美聯儲今年迄今已降息75個基點，利率期貨顯示，聯儲在12月11日政策會議上定會再降息25個基點。故基本面上利空美元的基本面沒有任何變化，但短期金融市場的風險偏好下降亦不一定令美元承壓明顯。再鑒于近期金價與美元的關聯度有所降低，如果美元沒有出現非常明顯的漲跌，恐難形成對金市實質性的指引，這是投資者需要留意的地方。

　　原油方面，周三油價在早間觸及99.29美元后出現回落，歐美盤面更是出現大幅動蕩，示意市場對觸及100美元的油價較為敏感，進而引發短期獲利拋盤。油價下挫也否定了市場關于油價在感恩節(Thanksgiving)前夕可能突破每桶100美元的預期。

原油價格在今日早些時候的電子交易中觸及歷史盤中新高99.29美元，一度使100美元的價格顯得并不遙遠。但美國

能源部(Department of Energy)石油庫存報告發出了喜憂參半的信號，同時市場在假日前交投淡靜，油價最終收于周二歷史結算價98.03美元下方。鑒于周三交投清淡，一些人士認為不宜過分看重周三的油價走勢。花旗集團(Citigroup)駐紐約的能源分析師Tim Evans表示，很難對今日的交易作出解釋。紐約商交所交易廳周四將關閉，周五交易時間也將縮短。除非石油供應或者地緣政治面出現意外變化，一些觀察人士預計油價本周不會指向100美元。

　　當前油市的技術面上也較為敏感，周三的長上影十字星，意味著隨后油價的走勢難免振蕩。油價布林指標呈現快速收口態勢，示意短期油價的運行可能面臨節奏的變換，或將加速上行，或將降頂回落，目前油價亦剛好受到布林上軌反壓，但只要油價持穩于94.5美元上方皆顯示市場處于多頭強勢格局。MACD指標有些微妙，如果油價的升勢不夠凌厲，那么MACD將形成頂部背離形態，示意油價將進入階段性調整。總體而言，目前的油市格局利于金價，但需留意油價能否果敢突破100美元。

　　黃金期貨周三在回吐部分漲幅后收盤走高，金價隨原油及美元的走勢一起振蕩，市場在感恩節(Thanksgiving Day)假日來臨前交投淡靜。B&C Trading董事總經理Larry Bilello表示，在經歷了近期回調之后，金價已出現超賣，市場交易人士周三不愿拋售，同時投資者已完成了獲利回吐。UBS Investment Bank在給客戶的報告中稱，其依舊認為金價會進一步下滑，不過該看法因美元欠佳的表現和前景而受到質疑。周四金價在動態回升至805美元附近時，已開始體現出一定超買信號。日內金市的強勁反壓在807.5美元附近，操作上筆者仍持輕倉與空倉持幣觀望的觀點。