2007年11月16日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　本周國際現(xiàn)貨金價以831.8美元開盤，最高上試831.95美元，最低下探782.65美元，截至周五午盤時分報收788.2美元，較上個交易周大幅下跌44.4美元，跌幅5.4%，周K線呈現(xiàn)一根烏云蔽日的長陰線。

　　盡管美元中期疲軟的基本面沒有任何改善，國際原油價格也維持相對堅挺，但沒有只漲不跌的金市，美元與原油這兩條腿沒有進一步支撐金價上行，金價在歷史高位附近嘎然回頭。對于本周金市可能面臨的技術(shù)性修正，威爾鑫有著充分的思想與技術(shù)準備，筆者在11月初的一場黃金投資報告會中通過5種不同的中期與宏觀技術(shù)分析向投資者表明，金價在850美元面臨強勁的技術(shù)反壓，而時間周期也可能就在兩周內(nèi)。特別是本周，是金價自8月中旬上行以來的第13個時間交易周，是一個非常重要的時間之窗，金價極可能形成階段性頂部。目前的市場運行與我們分析預(yù)期吻合。當然，筆者依然認為本輪金市的階段性調(diào)整，是波段超買后的技術(shù)性修正，金價的中長期牛市格局沒有改變。但是，此技術(shù)性調(diào)整有可能形成對06年730美元頂部的突破后回抽確認，即不排除金價進一步調(diào)整至745美元附近的可能，這看起來還是有一定殺傷力。

　　美元有可能形成階段性超賣后的弱勢反彈，這可能令短期金價受抑。達拉斯聯(lián)邦儲備銀行的經(jīng)濟學家周四稱，貸款門檻提高導致的美國房屋市場問題，影響持續(xù)時間可能會延長，邏輯上目前還看不到尾聲，示意美元中長期趨弱的格局不會有任何改變，這將依然形成金市宏觀支撐。從近期動態(tài)盤口觀察，金價走勢更多源于油價走勢指引，美元的走勢對金價的指引似乎有減弱跡象。

　　本周國際

原油價格受期權(quán)到期影響雖有所回軟，但總體表現(xiàn)依然趨強。且近期歷經(jīng)強勢整理后似乎有望進一步延續(xù)漲勢。石油輸出國組織對于高油價顯得無能為力。筆者近期通過技術(shù)面分析，油價的階段性強壓應(yīng)該在106美元附近，故油價對金價應(yīng)該不會形成關(guān)聯(lián)拖累，即金價延續(xù)技術(shù)性調(diào)整的需求將來源于金市本身，而非關(guān)聯(lián)市場的高度指引。美元、原油市場形成的關(guān)聯(lián)環(huán)境仍長期利好金價。

　　此外，近期美伊矛盾再度出現(xiàn)升級態(tài)勢，美國軍方聲稱打擊伊朗的方案可能隨時出臺，即中東地緣政治因素的惡化，在當前不僅直接提振原油價格，也將形成對金價的強勁提振。如果美伊戰(zhàn)爭真的爆發(fā)，那么上述筆者分析的原油106美元技術(shù)阻力將被輕易突破，金價必將大幅飆升。故當前不管是美元、原油等關(guān)聯(lián)市場，還是中東地緣政治因素等都全面提振金價。而年底消費旺季也將提振隨后幾個月的金價，故投資者不必擔心黃金牛市面臨終結(jié)，靜候調(diào)整之后的新買進機會即可。盡管我們看好金價長期走勢，但短期卻保持了對金市可能見頂?shù)母叨染�惕。我們曾�?1月7日建議激進型會員在840美元全部兌現(xiàn)波段多頭獲利，穩(wěn)健型會員也建議在843美元大幅波段減倉，并進一步建議激進型會員在843美元作空，實現(xiàn)了會員保護獲利的開始。盡管我們843美元的短空最終沒有讓會員賺到很多，但我們?nèi)员３至藢π星榭赡茈A段性見頂?shù)木�惕。周一金價意外大幅殺跌，我們曾建議激進型會員在815和805美元分別短多，當日金價收跌至800美元附近，第二日早間再度順勢下探790美元，但我們建議會員不必恐慌，目前市場是可能進入階段性調(diào)整，但短期的超跌反彈是必然的，金價至少還會反彈至810美元以上。11月14日，面對金價的長陽反彈，我們沒有盲目樂觀，而是建議會員在814美元附近繼續(xù)平倉多頭。11月15日，我們在對會員的快評中分析，日內(nèi)金價雖有可能進一步反彈至830美元，但這種可能不大。日內(nèi)較強的反壓在817.5美元，一旦金價于該價位受阻，金價至少可能再見790美元，于是建議上海金交所投資者在當日尾盤繼續(xù)多頭平倉，此刻國際金價已從日內(nèi)最高的818美元回軟至814美元附近。隨后的810、800美元附近我們繼續(xù)多次發(fā)表快評讓會員多頭清倉，激進型投資者甚至可以短線作空。目前的威爾鑫會員基本可以說較好地保護了波段獲利，并靜候新一輪的操作機會。從COMEX市場中期金倉位變動分析，截至11月6日當周，COMEX市場中期金總計未平倉合約由10月30日當周的516163手增加40693手至556856手。基金對應(yīng)的凈多頭寸則由198606手增加3519手至202125手，金價對應(yīng)大幅上漲39.7美元(或5.1%)。從商業(yè)機構(gòu)在COMEX市場中的持倉變動分析，截至11月6日當周，商業(yè)機構(gòu)在COMEX市場中的期金“雙向”總持倉由10月30日當周的418443手增加13730手至432173手，凈空持倉由235133手增加4876手至240009手。

　　從持倉信息我們可以發(fā)現(xiàn)，目前COMEX市場期金雙向總持倉以及基金對應(yīng)的凈多持倉，雖大幅創(chuàng)出歷史新高，但基金的雙向總持倉卻并未創(chuàng)出新高，目前僅是非常接近04年12月和05年10月的峰值，目前金市已不可能進一步通過期金市場來引領(lǐng)，但現(xiàn)貨市場的買盤則存在較大不確定性。COMEX市場期金雙向總持倉的增加主要是因為伴隨金價的快速大幅上行，商業(yè)機構(gòu)加大了作空的套期保值操作力度緣故，示意商業(yè)機構(gòu)對高金價的高度警惕，進而采取了積極鎖定現(xiàn)貨市場獲利的行為。從目前市場運行態(tài)勢來看，我們傾向階段性技術(shù)調(diào)整有望進一步延續(xù)，目前盲目買進不合時宜。