葉林峰 高賽爾研究中心

　　周五白銀在亞洲盤面小幅回調之后持穩，進入倫敦盤面之后有所提振，但受到期銅繼續疲弱的拖累白銀大幅下挫至15美元附近的低點，進入紐約盤面后盡管有所反彈但是白銀價格仍然受制于利好美元的數據，全天報收于15.45美元，幾乎收平，但隔夜白銀下跌迅速，今日早間白銀一度觸及15.18美元附近的低點。

　　數據日期當前值預期值前值

　　進口物價10月1.8%1.0%0.8%

　　扣除能源的進口物價10月0.5%--0.2%

　　出口物價10月0.9%-0.3%

　　扣除農產品的出口物價10月0.5%--0.1%

　　貿易赤字9月-$565億-$585億-$568億

　　密歇根大學景氣指數11月75.080.080.9

　　上周五勞工部公布的數據顯示，美國10月進出口物價月率創下1年半以來的新高，原油價格上漲是導致物價飆升的主要原因，進口物價上漲1.8%為06年5月來的新高，而農產品出口價格也大幅上漲導致美國10月出口物價月率上升0.9%，創下12年以來的新高。進口物價和出口物價的大幅上漲使得市場對于通貨膨脹的憂慮有所增加，也印證了上周貝南克在國會作證時關于通脹的擔憂。而且由于美元持續疲弱，公布的9月貿易赤字大幅縮減，這使得美元在一定程度上持穩并受到提振。另外，周五公布的密歇根大學景氣指數創下05年10月來的新低又使得市場對于經濟增長的預期繼續擔憂，這種對經濟和通脹擔憂的同時存在使得“滯脹”的預期繼續有所加強，基本面的情況到底會怎樣或許本周的一系列數據會給出指引。

　　本周美英兩國的通膨數據或能給予投資人有關兩地降息時機的進一步線索，在歐元和其他主要貨幣兌美元近期屢創新高之際，投資人還將對近期匯市大幅波動而可能招致的舉措保持警惕，特別是歐元區財長將于周一會晤。美國9月成屋待完成銷售指數將于周二公布，若再度大幅下滑可能令消費者更加擔心經濟成長的動能消竭，并足以確保降息。FED主席貝南克上周四警告稱今年第四季的經濟成長可能明顯放緩，令降息預期升溫。另外，分別于周三和周四公布的PPI和CPI指數也將使得當前通脹的狀況有所明了，倘若通脹逼近上檔那么不排除FED可能會采取措施的可能。周二歐元區將公布第三季經濟成長初值，預計季率將倍增至0.6%，年率則持穩于2.5%。歐洲央行(ECB)上周一如預期維持利率于4%，但總裁特里謝承諾嚴控通膨，給予大漲的歐元進一步提振。歐洲央行必須在透過暗示利率可能上調以控制通膨預期，和避免刺激殃及經濟的歐元升值之間拿捏好尺度。上周四，英國央行也如預期般維持利率于5.75%不變，盡管有極少數投資人預計可能降息以避免經濟受金融市場動蕩的沖擊，上周五的數據顯示，英國9月貿易逆差創紀錄，顯示經濟成長正受國內強勁需求帶動。但許多英國經濟將受到源自美國次優抵押貸款市場和信貸市場動蕩等的信貸問題影響，預示英國央行不久可能會降息。另外，市場普遍預計日本央行將于周二維持利率于0.5%不變。

　　LME期銅價格周五大跌超過3%至12個月最低位，因有跡象表明，來自最大金屬消費國中國的需求走軟，且全球股市人氣受到打壓，這均令銅價承壓。歐洲股市下跌且美股下滑，投資者拋售金融服務類股，因此前有另一家美國銀行發出巨額信貸虧損預警。LME三個月期銅跌至8月21日以來最低位每噸6,963美元，疲弱的美國經濟數據暗示全球最大經濟體成長放緩，加上中國需求下滑，庫存上升，這些因素已拖累銅價較本月初水準累計下挫逾10%.但仍較今年初價位高出10%。中國今年前九個月的銅進口量達到134萬噸，較上年同期大增91.3%，而LME銅庫存目前持于172,775噸，自7月來已勁升75%左右。秘魯近期罷工接近尾聲，但并未對價格造成任何影響，因市場本來就預計罷工不會持久。NYMEX原油期貨周五收高，因美元疲弱且冬季來臨前存在供應疑慮，油價昨日下滑，因有官員講話稱經濟恐放緩。NYMEX市場12月原油期貨中止連續兩天的跌勢，結算價升0.86美元或0.9%，報每桶96.32美元，周二選擇權到期可能會推動油價升穿100美元，若觸及該紀錄高位，可能會迎來沉重拋壓。原油期貨價格周四下滑，此前FED主席貝南克對成長放緩和通膨攀升發出了警告，令市場感到擔憂。

　　在目前基本面比較膠著的時期，通脹和經濟增長的擔憂同時存在，而由于

股票市場的下挫使得高息貨幣紛紛出現下挫，美元也在低位有所反彈。投資者本周需要密切關注有關金融市場的任何風吹草動，倘若繼續有大銀行爆出次級貸款的損失那么白銀可能跟隨股票一起下挫，這點需要投資者警惕。另一方面，倘若本周公布的CPI和PPI數據顯示通脹壓力達到上檔，那么美元的低位反彈可能得到一些支撐，反之貴金屬則將持穩。操作上倉位不中的多頭可以繼續持有，對于想介入的投資者建議觀望，短期白銀下方的支撐位于15美元附近，倘若回調不到這個點位那么可能在15.20附近振蕩繼續進行技術面上的修復。