上周黃金與白銀走勢出現了明顯分化，金價當周漲幅超過2％，而白銀卻下跌了2.18％。一方面，近期的持續上漲使黃金市場獲利回吐壓力不斷增大；另一方面，人們對金融市場和中東安全局勢的擔憂揮之不去，黃金仍然是理想的避嫌工具。同時，美元我要統計 加速下行也是推高金價的重要因素之一。其背景是日本和中國等亞洲國家央行不斷減持美國國債，美元資產遭遇拋售風潮令美元匯率反彈乏力。今年8月份，中國減持了88億美元的美國國債，為七年來最高單月記錄。而美國國債長期以來的最大持有者日本當月也減持了248億美元。白銀走勢始終與基金屬市場保持著較強的聯動性，盡管受到金價走高的些許帶動，但在銅價持續回落的拖累下屢次受阻于14.00美元下方。

　　在基本面環境沒有發生明顯變化的情況下，基金上周繼續增持多頭頭寸，資金的不斷涌入成為推升金價的直接動力。CFTC周六凌晨公布的數據顯示，Comex黃金期貨16日未平倉合約數量超過48萬手（上周隨后幾天數據顯示已接近50萬手），非商業凈多超過20萬手，早就超過了去年5月份達到的歷史峰值。看起來與國內股市和房價的資金推動型上漲類似，大家都認為有泡沫，但不知道資金何時會撤出，頂部在哪里。但可以肯定的是，大漲之后必然伴隨著大跌，這一普遍規律在黃金市場上往往演繹得更加突出。

　　從技術分析的角度來看，一種可能出現的情況是，金價近兩周加速拉升并上探我們此前所說的中期通道上軌。如下圖所示，我們上個月本來認為金價會運行在L2和L3構成的新的通道內。但實際情況是金價強勢上揚并突破了L2的阻力，回抽確認后進一步得到了該趨勢線的有力支持。現在看來上方比較明確的阻力區域就是通道上軌L1了，也就是800美元附近。這樣的走勢倒是越來越像去年上半年了，在許多人認為可能出現的頂部附近演繹逼空行情，大幅拉升后便于基金獲利回吐。如果是這樣，甚至于短暫突破L1以后再出現回調，那么在目前價位上多頭繼續建倉就近似于博傻行為了。因此，操作策略上筆者仍然強烈建議避免猜測頂部，在出現真正的回調之前絕對不要做空。而對后市的預測我們應當有所警惕，一方面繼續持有已經在低位建立的多單，另一方面在出現加倉機會時應當嚴格控制好倉位，現在的建倉成本確實太高。具體而言，多單止損可以全部上移到748美元和754美元下方，今后幾周如果上探通道上軌L1則兌現全部盈利。