黃金投資的避險效應成為金價上漲的強大推動力。

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　　□本報記者 金士星 上海報道

　　原油價格觸及89美元/桶歷史高位，中國消費品價格的高企，加上市場對于美聯儲再度降息存在的普遍預期，這一系列跡象在助推主要經濟體通脹上行的同時，也令黃金的避險投資價值日益凸顯。

　　伴隨著市場避險需求的加強以及美元的走軟，黃金價格今年以來累積漲幅已超過19%，而有分析師認為，盡管金價目前已處27年來高位，在未來半年到一年內仍有望突破800美元/盎司。

　　油價上漲金價飆升

　　截至北京時間昨日19：25，黃金現貨價報758.95美元/盎司，周二更曾創出766.50美元的27年來新高。

　　油價上漲是短期黃金避險需求增加的最主要因素。盡管周三NYMEX原油結算價微幅走低21美分，但盤中一度創出89美元/桶的歷史新高。土耳其和伊拉克緊張局勢所隱含的石油供應不確定性支撐了油價。在過去一周里，原油期價連創新高，六個交易日的累積漲幅達到11%。

　　油價維持高位意味著高昂的能源成本有可能向下游市場轉移，并帶動通貨膨脹的加劇。而出于減輕信貸危機的考慮，市場預期美聯儲將在上月調低聯邦基金利率50個基點的基礎上再度降息。這意味著將有更多的資金會流入市場，而且美元也有可能進一步走低。此外，作為黃金標價貨幣的美元走弱也在提高黃金的價格。

　　截至北京時間昨天19：25，美元指數報于77.74，與9月28日創下的77.666的歷史低點僅一步之遙。昨天東京工業品交易所（TOCOM）黃金期貨主力合約報收于2870日元/克，上漲14日元。

　　Global Resources Trader的編輯Kevin Kerr認為，黃金價格正在奔向800美元，美元會繼續走弱，而且黃金首飾消費的旺季也即將到來，市場將會看到更多的投資和消費需求。他預測，金價達到800美元的時間應在半年到一年之內，而且有可能來得更快。

　　從長期看，投資于黃金意味著獲得了抵御通貨膨脹的保障，因為黃金無論在通脹還是通縮的循環中，其購買力都保持了穩定。短期而言，在首飾加工需求（工業黃金消費的主要來源）和美元價值波動的條件下，黃金能脫離其長期對沖通貨膨脹的穩定價格，獲得短期的超額收益。

　　中國需求預期樂觀

　　目前除了油價高漲以及美國貨幣市場更加寬松的預期外，中國消費品價格仍居于高位以及黃金需求旺季的到來，也使得市場對中國——這個印度以外的另一個黃金消費大國的需求狀況較為樂觀。

　　有分析師稱，今年1-9月國內CPI同比增長4.1%，增速高于1-8月的3.9%，也明顯高于政府2007年設定的3%以內的調控目標。這維持了國內對于黃金的避險需求。而且即將到來的冬春交際是中國傳統的婚慶旺季，因此投資者對于首飾的消費也能在短期拉動黃金需求。

　　世界黃金協會公布的數據顯示，全球范圍內，作為黃金消費中占比最大的首飾消費額，今年前兩個季度分別達到117.39億美元和144.74億美元，分別同比增長了37%和36%，而中國和印度是其中最主要的買家。

　　涉金企業表現可期

　　毋庸置疑的是，黃金價格持續堅挺將惠及國內黃金企業。以山東黃金（600547）為例，華泰

證券的分析報告認為，由于黃金價格長期走勢看好以及目前A股市場有色金屬整體估值水平的提高，其預計山東黃金2007-2009年的EPS為1.41元、2.59元、2.88元，山東黃金2008年的PE估值可為40倍，并維持山東黃金“推薦”的投資評級。