匯豐研發中心 古金

　　【回顧】周三，國際金價表現低調，全天盤面淡靜而沉悶，鮮有波瀾。在730美元唾手可及之際，金價選擇了主動回撤，是美聯儲的意外大幅降息使金價完成了最后一躍嗎？后市如何演繹？ 本周剩余交易值得期待。

　　【關聯分析】近期國際原油大幅飆升，NYMEX原油主力10月合約最高升至82.51美元，為22年來新高。咎其原因，美國利率下調從兩方面支撐了原油價格：首先，降息有利于降低經濟增長的成本，從而推動能源需求，其二降息亦打壓美元，提振以美元計價的原油價格，使其對其他貨幣的持有者來說相對低廉。

　　據分析師平均預估，截至9月14日當周，美國原油庫存預期將下降150萬桶，至3.211億桶。如果該預估正確，將是原油庫存11周來第10次下滑。筆者認為，原油市場面臨的最大風險是美國的需求因經濟陷入衰退而受到打擊，但目前這種可能性很低，供給因素仍然是推動油價上行的主要動力。

　　油價強勢直接利好黃金！

　　外匯市場，美元指數受降息利空影響創出新低后，周三開始探底反彈。截至筆者發稿時，正在逼近5天短期均線。周三公布的美國通脹數據符合預期，新屋開工低于預期，數據沒有引發匯價異常波動，美元的反彈更多是受空頭回補推動。

　　日本央行會議以8比1的投票結果決定維持利率0.50%不變，這與市場預期一致，其中水野溫氏是唯一一名投反對票的央行委員。日本央行(BOJ)公布的經濟月報稱，日本整體經濟前景維持溫和擴張，物價預計繼續保持上揚趨勢，但上揚的趨勢可能放緩，房市投資正在下滑。報告同時指出，受海外經濟表現強勁的影響，預計出口將繼續增長，國內生產力發展平穩。

　　外匯市場，日元兌主要貨幣弱勢依舊。

　　英國大型抵押貸款銀行諾森羅克銀行遭遇擠兌危機已經持續數天，英國央行又再次注資44億英鎊，超過了前兩次的總和。同時市場預期英國央行未來還是會維持5.75%的利率不變。昨天英鎊匯價大跌，深度否定周二的長陽。

　　非美的全線回蕩給了美元一定的表現機會，這無形中對金價構成了壓力。

　　【操作建議】近期，金價強勢問天的姿態引來各方的廣泛關注。眾所周知，由于次級抵押貸款危機的迅速蔓延，全球股市和房地產市場的風險加大，石油、豬肉、糧食價格不斷上漲，使得很多避險資金進入商品市場，黃金成為首選。同時，隨著中國國慶節、春節，印度的排燈節日益臨近，實金需求趨旺，再加上美元的一跌再跌，黃金市場天時、地利、人和全部到齊，金牛狂奔也在情理之中啊。

　　現在，隨著2000年以來這波大牛市的峰頂位置730.65美元漸行漸近，空氣似乎變得有些敏感。包括筆者本人也心里打鼓，生怕出現什么變節。但理性思維又告訴我，現在還找不到做空的理由，金價還會漲，能夠攻克730.65美元。

　　接下來金價走勢有兩種可能，一是快馬揚鞭，一鼓作氣站上730.65美元的歷史高點。二是暫緩沖關，在挑戰730.65美元之前先賣個關子，調整一段時間，待到時機成熟，再擇機拿下該點位。從歷史經驗來看，黃金在沖擊重要點位或心理關口之前有所躑躅，也屬正常。關聯的金融品種也常有類似表現，比如在中國內地的股票大牛市中，每當臨近一個關鍵的點位(例如前次牛市高點2245點，以及3000點、4000點整數關，等等)都會有所徘徊，但最終都能順利跨越，只是時間遲早問題。所謂好事多磨，就是這個道理。

　　筆者的觀點是，站上730.65美元已無懸念，但不敢保證這兩天就順利登頂。如果攻得太急的話，會比較勉強，有可能得而復失。鑒于技術形態超漲明顯，金價料將回靠均線尋求支撐和動力，等到調整充分或遇突發利好，再作向上打算。

　　至于拿下730.65美元后，金價如何演繹？筆者尚不敢過早定論�？紤]到累計漲幅巨大，切忌盲目追多，看好后市亦需逢低介入，并且一定要設好止損。短線止損距離空出3美元左右，或者依據60分鐘圖里移動平均線的得失進行止損。把握不大的話，輕倉應對！

　　金價變幻莫測，金市有風險，投資者宜科學設定止盈止損，謹慎操作！