□晨報(bào)記者張佳

　　在前期美國非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望的刺激下，金價(jià)一路走高，至執(zhí)筆時(shí)，現(xiàn)貨金價(jià)為715.3美元/盎司，距2006年5月730美元的高點(diǎn)僅一步之遙。

　　金價(jià)一升，創(chuàng)16個(gè)月以來的新高，投資者對(duì)黃金的關(guān)注也陡增，800美元、1000美元的目標(biāo)價(jià)位，再次成為投資者討論的熱門話題。但回想2006年5月的那次金價(jià)狂熱，再考慮金價(jià)的一些市場因素，對(duì)逼近前期高點(diǎn)的黃金，投資者還是要在看多中保留幾分清醒，提防短期可能出現(xiàn)的震蕩調(diào)整。

　　歐洲央行打壓實(shí)力充足

　　今天是9月19日，距離9月26日還有一周時(shí)間。對(duì)

　　上個(gè)世紀(jì)末，由于歐洲央行財(cái)政緊張，往往以拋售庫存黃金來籌集資金，他們持有的大量黃金，嚴(yán)重影響了黃金的供求，從而使黃金價(jià)格始終一蹶不振。為避免央行售金行為過度影響市場，1999年歐洲主要央行簽訂為期5年的CBGA協(xié)議，規(guī)定成員國及成員機(jī)構(gòu)，每年9月27日至次年9月26日，拋售黃金總和不得超過400噸。此協(xié)議2004年續(xù)簽，限售額度增加至500噸。

　　一般而言，如果每年度前期央行售金速度較快，那么臨近9月26日時(shí)，因?yàn)闅W洲央行可拋之金有限，黃金多頭往往表現(xiàn)活躍，金價(jià)走勢不錯(cuò)。但根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)，去年9月27日至今年6月12日，歐洲央行累積僅拋售了294噸黃金，尚有206噸額度可用，而且考慮到上一年度歐洲央行僅使用了395.8噸額度，目前歐洲央行應(yīng)仍有大量額度可用，從而成為制約金價(jià)的威懾力量。

　　對(duì)沖大戶加速做空

　　除了歐洲央行，影響金價(jià)的另一個(gè)重要市場力量活躍在期貨市場，即以金礦商為主的對(duì)沖大戶。由于他們是黃金的主要生產(chǎn)者和使用者，對(duì)金價(jià)的判斷向來比普通投資者更為準(zhǔn)確。

　　根據(jù)最新一期的COT報(bào)告，截至上周二的一周中，對(duì)沖大戶持有的做空合約，增加了37114張至244914張，而持有的做多合約則僅增加了546張至83992張，看多比例由29%大跌至26%。目前對(duì)沖大戶持有的凈看空合約為160922張，處于今年以來的較高水平。從以往歷史表現(xiàn)看，每逢對(duì)沖大戶持有如此規(guī)模的看空合約，雖然金價(jià)可能還能繼續(xù)上漲一兩周，但最終仍將伴隨對(duì)沖大戶進(jìn)一步增持看空合約而進(jìn)入調(diào)整。就此而言，目前對(duì)沖大戶的持倉水平已對(duì)金價(jià)提出了警告。

　　市場過于樂觀非好事

　　除了央行、對(duì)沖大戶，判斷金價(jià)走勢另一個(gè)較為可靠的指標(biāo)，則是黃金分析師的看多比例，不過根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的反向指標(biāo)，看多黃金的分析師越多，金價(jià)往往臨近見頂。

　　根據(jù)信心投資者網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，目前分析師對(duì)金價(jià)的看多指標(biāo)已達(dá)到84.75%，是過去一年多以來的最高水平。而2006年5月金價(jià)見730美元高點(diǎn)時(shí)，此指標(biāo)亦不過90%不到而已。可見目前市場對(duì)于金價(jià)的樂觀程度，已接近于去年高點(diǎn)時(shí)，從相反理論而言，顯然不是好事。